股指国债

美元/在岸人民币

周五晚间在岸人民币兑美元收报6.9880，较前一交易日贬值51个基点。当日人民币兑美元中间价报6.9810，调贬97个基点。上周美国初请失业金人数增幅低于预期，表明劳动力市场仍然紧张，而第三季度经济反弹的速度比之前估计的快。劳动力市场的韧性使美联储继续积极采取政策紧缩行动，美联储上周预计，到2023年底，借款成本至少还要再增加75个基点。今年以来，它已将政策利率从接近零提高了425个基点，到4.25%-4.50%的区间，为2007年底以来的最高值，美元窄幅震荡。总的来看，美联储的工作还没有完成，依旧处于升息通道中，只不过升息进度料放缓。随着全球经济衰退的担忧加剧，美元的主导地位将继续维持下去，人民币汇率贬值压力尚存。

股指期货

上周A股市场主要指数震荡回调，沪指周跌超过3%，回落至3000-3050点区间。深成指以及创业板指亦回调超过3%。市场成交活跃度再度降温，周中交易日两市成交量不足6000亿元。 四期指亦明显回调，中小盘指数呈弱明显，中证500以及中证1000周跌超过5%。12月份随着疫情 政策重大转向，指数在经济回暖预期下上涨，然而后续市场的韧性亦或是交易逻辑集中在经济企 稳这一关键因素上。而近期多项重要会议召开，政策对基本面的中长线支撑信号更为明显。基本 面以及政策面的考虑下，预计大盘指数梯队中长线上支撑性较强，然短线来看指数或面临回调整 理，建议观望为主。

国债期货

上周期债主力合约有所回暖，DR007小幅下行22bp至1.51%附近。中央经济工作会议对货币政策定调为“总量要够，结构要准”较为积极，债市情绪整体回暖。此外，12月LPR报价保持不变符合市场预期，央行投放持续加量，债市延续回暖，跨年平稳资金面预期确定性较高带动收益率回落，短端下行更为显著。

上周央行在公开市场实现净投放7040亿元，资金面整体宽松，隔夜利率DR001大幅下行至0.55%附近，临近年末，央行于本周一开始重启14天期逆回购操作，并连续五日加码逆回购净投放，以呵护跨年流动性平稳，预计跨年资金价格难以明显下行。从技术面上看，当前10年期国债收益率在2.83%附近，预计短期内收益率将以2.85%附近震荡为主。操作上，预计期债主力合约仍以震荡为主，建议投资者保持谨慎看多，以区间操作高卖低买为主。

农产品

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周五上涨，触及近六年最高水准，因预期供应紧张局面将持续至明年一季度。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘上涨0.09美分或0.40%，结算价每磅20.98美分。国内市场:海关总署公布的数据显示，我国11月份进口食糖73万吨，环比增加21万吨，同比增加10万吨或增幅为17%。2022年1-11月份我国累计进口食糖475万吨，同比减少52万吨或9.8%。11月进口糖单月环比、同比均增加，按照港口运输时间在40天左右测算，12月中旬仍有大量进口糖到港，短期进口糖供应仍阶段性施压国内糖市。国内甘蔗压榨进入集中期，产糖速度加快。现货市场交投一般，且需求呈现旺季不旺态势。不过主产区制糖企业挺价较强，加之外糖价格上涨明显，受此联动作用增强，春节前糖价维持上涨趋势可能。操作上，建议郑糖2303合约短期逢低买入多单为主。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周五上涨，因谷物及其他商品走强带来外溢支撑。交投最活跃的ICE 3 月期棉上涨0.91美分或1.0%，结算价报85.21美分/磅。国内市场：疆内棉花货源运输较前期有所好转，新棉供应上量增加，市场供应维持宽松局面。需求端，下游纱布开机率较上周由增转降，部分企业开始停机放假，纱企仍产成品去库意愿强劲。2022年11月我国棉花进口量18万吨，环比增加5万吨，同比增加8万吨或80%，美国仍为最大进口来源地，11月单月进口棉环比、同比大增，短期进口供应增加施压棉市。另外，近期各地面疫情感染高峰，快递人员紧张，运力受限，不利于棉花资源流通。操作上，建议郑棉主力2305合约短期暂且观望。

苹果

据Mysteel统计，截止到2022年12月22日全国苹果冷库库存约为814.96万吨。较上周减少8.30万吨，节日提振作用不及去年同期（18.07万吨）。山东产区库容比62.48%，较上周减少0.63%；陕西产区库容比为56.84%，较上周减少0.50% 。山东产区冷库走货变化不大，目前处于春节备货阶段，货源集中在三级果。加之近期双旦节日提振不及预期，印字果因疫情影响销售受阻。陕西产区苹果走货稍有放缓，主要因为疫情及客商转移影响，性价比较高的好货难寻，导致客商向甘肃转移。整体上，本周国内冷库苹果去库量不及去年同期，加之春节前疫情影响仍存在，终端销售运力不足，预计后市节日需求备货仍有限。操作上，建议苹果2305合约短期偏空思路对待。

红枣

据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2022年12月22日本周36家样本点红枣物理库存在10183吨，较上周增加1273吨，环比增加14.29%，同比减少24.99%。本周产区灰枣价格继续下滑，新疆加工厂及客商对于低价一般货采购积极，当前运费较高，且年前销售时间有限，部分货源尚未发至销区，样本点库存增加明显。从收购结构来看，多数中小企业收购量明显多于去年同期，但大型企业收购量整体偏少。销区市场总货量不及同期，下游消费未见明显改善，灰枣出货速度偏慢，行情相对偏弱态势。操作上，建议郑枣2305合约短期偏空对待。

花生

供应方面，产区基层上货量有限，大都以质论价，但是进口花生逐渐对国内花生产生冲击，且产区难抵油厂压价，山东、河南通货花生价格均出现下降。需求方面，花生油销售不及预期，旺季不旺，豆油豆粕挤占花生油粕需求，油厂压榨利润进一步下降，亏损程度加大，为保证利润，油厂收购价格继续下调，收购节奏也相应放慢，花生库存下降。从开机率来看，油厂在旺季开机积极性不高，开机率小幅回调，花生油库存小幅减少。总体来看，产区挺价，油厂下调收购价格，市场交投较为清淡，现阶段需求端主导价格的能力更强，因此供需格局略偏松，花生价格偏弱调整，仍需关注节前需求情况。盘面上，上周花生2304合约总体偏弱运行，收跌3.24%，收报9764元/吨。技术上，日MACD指标显示DIFF与DEA仍于0轴下方运行。操作上，建议空单继续持有，止盈参考9950元/吨。

生猪

政策方面，国家发改委针对近期猪价下降过快召开视频会议，称必要时将采取收储措施稳定猪价，稳定市场信心。价格上来看，上周外三元生猪价格先大幅下挫后反弹。供应端来看，规模场继续放量，但猪价击穿养殖成本线，加上发改委释放收储预期，养殖端重新挺价惜售，供应端压力有所减轻。需求端来看，冬至和双节来临，对于需求有所提振，屠企开工率上升，但消费目前尚未大幅回暖，需持续观察需求恢复情况。总体来看，供需宽松格局有所转变，需要关注需求能否有效恢复，以支撑短期预期改善带来的猪价反弹。盘面来看，上周主力2304合约先抑后扬，收报15900元/吨，微涨0.03%。技术上，日MACD指标显示绿色动能柱缩小。操作上，建议暂且观望需求恢复情况。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周五收涨，跟随大豆和小麦走势。隔夜玉米2303合约收涨0.22%。巴西玉米出口量明显高于去年同期，挤占美玉米出口份额，美玉米周度出口持续低于去年同期，不过，乌克兰农业部长表示，由于冲突导致收割面积减少，今年乌克兰玉米产量可能只有2200到2300万吨，低于2021年的4190万吨。且墨西哥决定将转基因玉米禁令推迟到2025年，前期悲观氛围有所缓和，美玉米期价小幅回升，进口玉米价格走高，提振国内市场氛围。国内方面，玉米种植成本增加，中储粮的高价开收，对期货市场有所支撑。但随着物流运输情况向好，主产区贸易主体出货积极性提升，市场整体供应充足，而疫情过渡期，下游消费再次进入低迷阶段，企业的采购意愿不及预期，价格继续下调，拖累期货市场走势。盘面来看，玉米期价快速下跌后小幅反弹，不过，供应压力仍然较大，玉米后期仍有走弱预期，逢高抛空思路对待。

淀粉

隔夜淀粉2303合约收涨-0.53%。下游消费较为疲软，市场购销依旧清淡，企业库存出现增长，销售压力凸显。截至12月21日玉米淀粉企业淀粉库存总量76.1万吨，较上周升高2.4万吨，增幅3.26%，月增幅8.64%；年同比降幅10.02%。且玉米价格走弱，成本端支撑力度减弱。盘面来看，受玉米走弱以及需求疲软影响，近期淀粉走势偏弱，短期偏空思路对待。

鸡蛋

玉米和豆粕价格走弱，养殖成本端支撑力度减弱，叠加疫情政策优化后，反而出门的人员减少，市场需求大幅降低，各环节库存继续增加，现货价格跌幅明显，且8月后新增雏鸡有所增加，新开产蛋鸡增量，市场对年后蛋价悲观预期增加，拖累期价走势。总的来看，现货市场悲观情绪较强，期货市场预期受其拖累。盘面来看，鸡蛋前期连续下跌后，近期有所反弹，不过，前二十名净空持仓大幅增加，反弹高度或将受限，维持逢高抛空思路。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周五上涨，受新的出口销售支撑。隔夜菜粕2305合约收涨1.18%。天气干旱仍困扰南美大豆产量前景，美豆市场天气升水预期仍存，整体维持高位震荡，支撑国内粕类市场。不过，12月中旬后进口大豆进入到港高峰期，预计12月到港量在932万吨左右，元旦前油厂周度压榨量将保持在200万吨左右。饲企和贸易商放慢采购节奏，需求端对价格的支撑力度不足。拖累粕类市场走势。菜粕方面，豆菜粕价差较大，菜粕替代优势凸显，增加菜粕需求预期，对期价有所支撑。不过水产养殖步入淡季，菜粕整体需求季节性回落，需求端对价格支撑力度减弱。且随着进口菜籽大量到港后，近一个月来油厂开机率大幅回升，菜粕产出继续大幅增加，短期供应相对宽松。盘面来看，短期供应压力仍然较大，菜粕期价表现较为震荡，暂且观望。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周五收涨，受原油和豆油走强带动。隔夜菜油2305合约收涨-0.31%。加拿大农业暨农业食品部（AAFC）发布12月份供需报告中，上调了2022/23年度加拿大油菜籽期末库存至80万吨，高于11月份预测的50万吨，接近2021/22年度的期末库存87.5万吨。加籽偏紧状态有所缓解。不过，不利天气以及季节性减产影响下，产地供应压力减低，支撑棕榈油市场。国内市场方面，中国粮油商务网数据显示，12月进口菜籽到港量预计为60万吨。且随着进口菜籽大量到港后，近一个月来油厂开机率大幅回升，菜油供应如期增加。另外，棕榈油库存连续十一周攀升，带动国内油脂整体供应水平改善。不过，国储收储支撑下，菜油库存回升幅度不大。盘面来看，菜油期价围绕60日均线上下波动，短期有望维持震荡运行。

豆一

隔夜豆一2305合约上涨了-0.23%。从基本面来看，国家统计局统计数据显示2022年我国粮食产量连续8年保持在1.3万亿斤以上，其中大豆油料扩种效果显著，大豆产量405.7亿斤，较上年增加23.7%；此外农业农村部也在12月报告中继续维持大豆种植面积和产量的高预估，大豆市场供应宽松，价格有所承压，农户惜售意愿也在豆类价格偏弱运行的影响下有所缓解。从需求端来看，疫情防控全面放开，但下游豆制品企业需求依旧疲软，走货方面也未有转好迹象，春节前的大豆备货需求难以恢复正常；此外，市场仍在消化中储粮各直属库持续下调收购价格的利空消息，市场悲观情绪较重。盘面来看，豆一延续偏弱走势，短期预计维持弱势为主。

豆二

隔夜豆二2301合约上涨了1.12%，USDA公布的月度报告对美豆盘面指引不强，美豆出口情况以及南美天气仍作为决定美豆价格运行的关键因素。出口方面，USDA周二公布的出口检验量为161.99万吨，符合此前市场预期的150-212万吨，不过低于上周修正值187.83万吨，并且由于全球经济放缓担忧或将减弱美豆出口需求，近期出口数据对盘面较为利空。南美大豆方面，阿根廷持续的干旱天气因周末降雨而有所缓解，同时巴西新豆种植逐步进入早期生长阶段，近期巴西的大豆种植地区天气也普遍良好，南美天气转好限制美豆涨幅，后市需关注降雨天气能否兑现。从国内来看，据海关总署公布的统计数据显示11月大豆进口735万吨，环比增加78%，同比减少14%；不过市场普遍预期12月过后大豆到港量将迎来高峰期达到932.6万吨，进口大豆库存呈逐步回升的趋势。盘面来看，豆二随美豆有所走强，小幅站上60日均线，暂时观望。

豆粕

周五美豆上涨了0.93%，美豆粕上涨了0.54%，隔夜豆粕2305合约上涨了1.48%。USDA公布的月度报告对美豆盘面指引不强，美豆出口情况以及南美天气仍作为决定美豆价格运行的关键因素。出口方面，USDA周二公布的出口检验量为161.99万吨，符合此前市场预期的150-212万吨，不过低于上周修正值187.83万吨，并且由于全球经济放缓担忧或将减弱美豆出口需求，近期出口数据对盘面较为利空。南美大豆方面，阿根廷持续的干旱天气因周末降雨而有所缓解，同时巴西新豆种植逐步进入早期生长阶段，近期巴西的大豆种植地区天气也普遍良好，南美天气转好限制美豆涨幅，后市需关注降雨天气能否兑现。从豆粕基本面来看，截至12月16日，豆粕库存为36.46万吨，较上周增加6.39万吨，增幅21.25%，同比去年减少27.34万吨，减幅42.85%。国内油厂开机率不及预期，但大豆压榨量较上周增加10.21万吨，进口大豆原料到港量持续增加，加上生猪出栏节奏变快，生猪养殖利润下滑，粕类饲料需求减少，豆粕库存不断累积；此外国内疫情防控全面放开或引发一定忧虑，进而影响春节备货需求。盘面来看，豆豆粕继续走强再创新高，短期或有所调整，暂时观望。

豆油

周五美豆上涨了0.93%，美豆油上涨了0.83%，隔夜豆油2305合约上涨了0.36%。油脂方面，受助于市场预估EIA报道美国原油库存下降，国际油价上涨提振原油价格延续涨势，不过其涨幅仍受全球经济衰退预期的限制。此外，美豆油继续上涨，加上MPOB报告整体偏多，油脂市场的低落情绪有望得到改善；不过NOPA发布月度报告显示，豆油库存再度升至四个月高位，美豆油价格仍有所承压。从国内基本面来看，监测显示，截至12月20日，豆油港口库存50.25万吨，比上周同期减少0.85万吨，月环比减少3.3万吨，比上年同期减少18.5万吨。由于11月中国进口大豆意外低于预期，豆油库存料恢复较慢。不过进入12月中下旬，进口大豆到港量将迎来高峰期，上周大豆压榨量也有所回升，豆油偏紧库存或将得到逐步改善。盘面来看，豆油夜盘微幅收涨，预计短期内豆油仍以震荡行情为主，建议暂时观望。

棕榈油

周五马棕下跌了1.59%，隔夜棕榈油2305合约上涨了0.71%。从基本面来看，东南亚棕榈油进入传统生产淡季，叠加降雨和劳动力缺乏的影响，马棕减产担忧继续发酵，SPPOMA最新发布的数据显示，12月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降6.73%，对马棕价格有所支撑。此外，MPOB公布的11月马棕期末库存为229万吨低于此前市场预期，较上月环比下降4.98%，报告整体利多马盘。出口方面，ITS&SGS最新公布数据显示，马棕12月1-20日出口量分别环比下降4%和2.1%，近期马棕出口受到中国需求担忧以及欧盟禁止砍伐政策的影响有所下降，整体利空马棕盘面，后市需持续关注马棕出口变化。印尼方面，GAPKI发布数据显示，10月棕榈油库存再度下调65万吨至338万吨，棕榈油累库忧虑有所缓解；此外，印尼能源部宣布明年1月1日起正式实施B35计划，棕榈油的生物柴油需求前景是否提高仍待进一步检验。国内方面，截至12月20日，食用棕榈油港口库存104.05万吨，周环比增加0.9万吨，月环比增加12.65万吨，同比增加39.05万吨。海关总署周一公布数据显示11月棕榈油进口量为70万吨，同比增加61.6%，棕榈油进口持续增加，餐饮业油脂需求短期内难以恢复，国内棕榈油不断累库，连续十周保持增长趋势，不过随着棕榈油到港量逐步下降，棕榈油库存或在12月达到峰值。盘面来看，棕榈油夜盘小幅收涨，不过在均线系统压制下，短期暂时难有明显的反弹，暂时观望。

化工品

PTA

隔夜PTA震荡上行，期价收涨。成本方面，当前PTA加工差上涨至501元/吨附近，加工利润上升。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在65.90%。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在69.27%。短期国际原油上涨增强PTA成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，TA2305合约上方关注5550附近压力，下方关注5250附近支撑，建议区间交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡收跌。供应方面，当前乙二醇开工负荷稳定在54.31%;截至12月22日，华东主港地区MEG港口库存总量93.55万吨，跌幅3.45%，主要港口持续去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在69.27%。短期国际原油上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，EG2305合约上方关注4300附近压力，下方关注4000附近支撑，建议区间交易。

短纤

隔夜短纤震荡上行，期价收涨。成本方面，目前短纤加工费上涨至1052元/吨附近，加工利润上升。需求方面，短纤产销较前一交易日上升34.20%至62.19%，产销气氛大幅升温。短期聚酯原料价格上涨，增强短纤成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上， PF2302合约下方关注7000附近支撑，上方关注7300附近压力，建议区间交易。

纸浆

隔夜纸浆震荡上行，期价收涨。供应方面，上周纸浆主流港口样本库存量为161.5万吨，环比下降8.4%，主要港口持续去库。 11月纸浆进口量有所增加，海外供应端修复预期增加。需求方面，10月欧洲纸浆港口库存大幅累库，鹰派加息政策对全球经济的抑制逐步显现，后市欧美市场纸浆需求下行压力增大。国内方面，原料浆价高位运行，生产成本难以下降；主力纸企年底存检修计划，叠加部分地区受疫情影响物流不畅，产量及开工持续下滑。技术上， SP2305合约下方关注6450附近支撑，上方关注6750附近压力，建议区间交易。

原油

国际原油期价大幅回升，布伦特原油2月期货合约结算价报83.92美元/桶，涨幅3.6%；美国WTI原油2月期货合约报79.56美元/桶，涨幅2.7%。美国11月核心PCE物价指数呈现放缓，市场预计美联储下次会议加息25个基点，美元指数窄幅整理。欧盟正式禁止进口俄罗斯海运石油，OPEC+会议维持减产200万桶/日的产量政策。俄罗斯表示将考虑明年初减产以应对西方实施的价格上限，供应风险对油市有所支撑，美国遭遇极端严寒天气，得克萨斯州进入能源紧急状态，炼厂关闭导致燃料价格上涨，全球经济衰退和能源需求放缓的忧虑情绪限制上行空间，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2302合约企稳5日均线支撑，上方测试575区域压力，短线上海原油期价呈现震荡回升走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

俄罗斯表示将考虑明年初减产以应对西方实施的价格上限，美国遭遇极端严寒天气，炼厂关闭导致燃料价格上涨，国际原油期价大幅回升；周四新加坡燃料油市场上涨，低硫与高硫燃料油价差降至186美元/吨。LU2305合约与FU2305合约价差为1081元/吨，较上一交易日回落126元/吨；国际原油震荡回升，低高硫期价价差缩窄，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2305合约空单减仓，净空单减少。技术上，FU2305合约测试2850区域压力，建议短线交易为主。LU2303合约测试4150区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

沥青

俄罗斯表示将考虑明年初减产以应对西方实施的价格上限，美国遭遇极端严寒天气，炼厂关闭导致燃料价格上涨，国际原油期价大幅回升；国内主要沥青厂家开工下降，厂家及社会库存继续回落；炼厂出货较为顺畅，部分炼厂控量出货；低价资源报盘不多，东北地区现货价格上调。国际原油震荡回升，部分赶工及备货需求增加，短线沥青期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，BU2306合约多单增仓大于空单，持仓转为净多。技术上，BU2306合约期价测试3800区域压力，下方考验3600区域支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

LPG

俄罗斯表示将考虑明年初减产以应对西方实施的价格上限，美国遭遇极端严寒天气，炼厂关闭导致燃料价格上涨，国际原油期价大幅回升；华南液化气市场下跌，主营炼厂下调，码头报价跟跌，市场购销氛围平淡；外盘液化气出现回升，需求表现偏弱及1月CP下调预期压制市场氛围；华南国产气价格下跌，LPG2302合约期货较华南现货贴水为1101元/吨左右，较宁波国产气贴水为861元/吨左右。LPG2302合约多单增幅大于空单，净空单呈现回落。技术上，预计PG2302合约考验4200区域支撑，上方测试10日均线压力，短期液化气期价呈现宽幅整理走势，操作上，短线交易为主。

LLDPE

据统计，上周我国聚乙烯生产企业产能利用率报86.57%，较上周相比上涨2.92%；PE产量总计50.73万吨，较上周相比增加2.20%，本周较多检修装置重启复工，产量小幅回升。需求面，国内聚乙烯下游制品平均开工率较上周期相比下跌0.20%，其中农膜整体开工率较上周期下跌0.26%；PE管材开工率较上周期下跌0.50%；PE包装膜开工率较上周期下跌0.08%；PE中空开工率较上周上涨0.06%；PE注塑开工率较上周期下跌0.48%；PE拉丝开工率较上周期下跌0.34%。周内受到疫情影响，下游部分工厂开工较差。我国聚乙烯生产企业样本库存量报39.81万吨，较上期上涨0.15万吨，环比上涨0.38%，库存小幅上涨，周内市场对于疫情防控开放后的情绪较为谨慎，商家仅按需购买，库存小幅增加。油制线型利润报-99元/吨，-163元；煤制线性利润报-1880元/吨，-110元。显示生产企业仍处于亏损状态。夜盘L2305合约区间震荡，建议投资者观望为宜。

PP

据统计，上周我国聚丙烯产能利用率环比上升2.59%至82.39%，中石化产能利用率环比上升0.73%至82.03%；中国聚丙烯产量报60.19万吨，较上周期增加1.61万吨，涨幅2.75%。周内聚丙烯生产企业检修损失量减少，产量小幅上涨。需求面，本周国内聚丙烯下游行业平均开工率较上周期下降0.23%，较去年同期低0.60%，其中塑编、BOPP、PP管材较上周持平，PP注塑较上周下降0.65%，胶带母卷较上周下降4.36%，PP无纺布较上周上涨0.50%，CPP较上周上涨0.67%。总体开工呈现小幅下跌，本周随着疫情以及季节变冷影响，终端需求下滑，订单减少。中国聚丙烯总库存量报66.93万吨，较上期跌1.88万吨，环比跌2.73%，周内临近年底，石化长假缓慢去库，总库存量下跌。油制PP利润报-972.53元/吨，-85元；煤制PP利润报-609元/吨，+13元。显示PP生产企业仍处于亏损状态，在一定程度上对PP形成成本支撑。夜盘PP2305区间震荡，建议投资者观望为宜。

PVC

据统计，上周PVC生产企业产能利用率环比增加2.81%在74.66%，同比增加1.11%；其中电石法环比增加2.61%在73.83%，同比减少4.08%，乙烯法环比增加3.51%在77.54%，同比增加19.49%；PVC总产量报41.32万吨，环比增加4.19%，同比下降2.33%。本周期较多装置重启复工，产量回升。国内PVC社会库存在23.72万吨，环比减少2.86%，同比增加82.32%；其中华东地区在19.02万吨，环比减少2.06%，同比增加93.49%；华南地区在4.7万吨，环比减少6.00%，同比增加47.80%。周内生产企业供应增多叠加个别区域发运紧张，库存增加。中国PVC东部电石法企业生产成本在6640元/吨，环比下降2.10%；毛利约为-370元/吨，环比增加63元/吨；乙烯法（外采氯乙烯企业样本）成本报6400元/吨，较上周持平；毛利约为0元/吨，较上周下降50元/吨，非一体化生产企业仍处于亏损状态，夜盘PVC2305合约震荡下行，操作上建议投资者观望为宜。

EB

据统计，上周我国苯乙烯工厂产能利用率报72.58%，环比上涨3.83%。苯乙烯工厂整体产量在26.65万吨，较上期涨1.4万吨，环比上涨5.56%。本周期多装置维持稳定状态运行，产量小幅上涨。下游方面苯乙烯下游三大行业产能利用率整体走弱，中国EPS产量约6.26万吨，环比减少0.56万吨，减幅8.21%，产能利用率约44.69%，环比下降4.01%，样本企业库存报2.78万吨，较上周减少0.12万吨，环比下跌4.14%，多数EPS装置库存压力明显；中国PS行业产能利用率73.33%，较上周-1.25%，PS成品库存量报8.05万吨，较上周增加0.14万吨，增幅1.77%，库存增加，显示需求基本平稳中国苯乙烯工厂库存量报15.18万吨，较上一期增加1.84万吨，环比增加13.77%；除东北以及山东外，其余地区库存均有不同程度的增加。中国苯乙烯非一体化装置本周均利润为209.96元/吨，较上周期增加8.61元/吨，环比增加4.286%，苯乙烯非一体化装置理论亏损修复，转亏为盈，趋势上行。夜盘EB2301合约震荡上行，操作上建议投资者观望为宜。

天然橡胶

近期国内云南产区现已全面停割，海南产区也将逐步进入停割期，近期进口货源有所增加，青岛地区天胶库存延续增加且累库幅度扩大。需求方面，上周企业开工率大幅下滑，部分企业工人请假造成用工不足，拖拽整体样本开工率明显走低，另外个别样本企业安排7-10天的停车检查，公共卫生事件影响叠加季节性淡季，短期整体交投或偏弱。夜盘ru2305合约小幅收跌，短线建议在12300-12670区间交易。

甲醇

近期国内甲醇恢复涉及产能多于检修及减产涉及产能，产量及产能利用率增加。随着物流逐步恢复顺畅，以及部分企业执行长约合同及前期订单，近期企业库存有所降低。港口方面，近期进口船货抵港速度尚可，但部分船只目前尚在卸货中，刚需稳定消耗，上周甲醇港口库存窄幅波动。需求方面，华东地区部分MTO装置负荷小幅提升以及青海盐湖装置稳定满负荷，国内甲醇制烯烃产能利用率小幅提升。夜盘MA2305合约小幅收跌，短期关注2490附近支撑情况，建议在2490-2530区间交易。

尿素

近期晋城企业恢复多数，但气头也多数进入停车状态，后期仍有少量企业将停车，国内尿素产区趋于下降。近期农业逐渐启动适量补仓，淡储接货量也有所增加，进入年前发运高峰期，经销商提货积极性提升，但部分下游工业受疫情影响开工率较低，且下游采购对于当前高价抵触也有所增加。UR2305合约短线关注2430附近支撑情况，建议暂以观望为主。

纯碱

近期华东、华中减量，带动国内纯碱产量下滑，随着华东企业的生产恢复，暂无新增检修计划，开工重心有望恢复甚至小幅提升。近期大部分企业产销平衡，库存整体增加，碱厂待发订单尚可，维持到月底及下月中旬，但短期西北区域库存或因运输及其它部分影响而继续累库。需求方面，下游需求相对稳定，原材料库存不高，市场情绪表现积极，短期预计震荡偏强。夜盘SA2305合约减仓收涨，短线关注2680附近压力，如有效突破则可能再次触及前高，建议震荡思路对待。

玻璃

近期无产线放水冷修或点火，但部分企业因故降低拉引量，整体供应量减少。本周暂无明显点火或者放水计划，供应面大概率延续稳定。上周浮法玻璃行业整体去库，但去库力度减小，中下游存货意向仍旧不强，刚需采买为主。临近年底，下游仍存赶工刚需，多数地区或可持续至本月底到下月初，浮法玻璃库存或仍有微降可能，但随着时间的推移刚需或将逐渐缩减。夜盘FG2305合约增仓收涨，期价上破前期阻力，短期建议在1565-1615区间交易。

有色黑色

沪铝

供应端，氧化铝价格延续上涨，刚需采购减速，价格增幅放缓；虽贵州限电涉及停产的规模不大，但影响供应端增量或不及预期。需求端，国内铝下游加工企业开工率仍维持弱势，上周继续下跌1.1个百分点，各版块开工率均出现下跌，淡季消费疲软，国内感染人数剧增加上春节放假将至，对下游开工及需求的影响较大，提前放假企业增多；库存上，国内外均处低位，国内社会库存去库持续，感染人数增多导致铝锭入库迟缓，低库存下持续去库加上供应端的消息扰动，对期铝价格有支撑，但去库并未是下游需求带动，暂看不到支持沪铝单边上涨的驱动因素，夜盘AL2301合约涨幅0.32%。沪铝AL2301合约短期轻仓震荡思路为主，注意操作节奏及风险控制。

沪锌

供应上，锌矿进口逐渐增加，冶炼厂追产及提产积极性仍在，疫情感染人数增加，到岗员工不足，炼厂开工或有影响。需求端，消费淡季，终端订单减少，加上感染人数持续增加，上周镀锌开工继续下滑，春节即将到来，企业顺势减停产检修，放假停产增多。库存上，国内外偏低，国内社会库存继续下降，近期锌价格下移下游补库需求增加加上物流有限，后期随着下游放假停产增多，库存上或继续累库，加上供应大增的预期，沪锌期价或继续偏弱运行。夜盘zn2302合约涨幅0.97%。沪锌zn2302合约短期轻仓震荡思路为主，注意操作节奏及风险控制。

沪铅

近期受到疫情感染人数增多，到岗员工不足影响企业开工，原生铅方面上周企业开工率环比下降2.05个百分点，再生铅上周企业开工率环比减少1.23个百分点，前期废电池采购价格较高，近期铅价走高，之前部分再生铅炼厂亏损有所缓和；铅蓄电池更换需求下落，终端消费低迷加上疫情影响，蓄电池周度开工率仍在下降，铅锭供需双降。库存上，海内外低位，伦铅挤仓风险上升，带动两市铅价上涨，国内各市场由于物流有限，下游有年前备货需求及出口利润增加带动出口表现较好，现货市场成交较活跃，社库下降，但铅价持续走高，本周现货成交或有影响。夜盘pb2302合约涨幅1.23%。沪铅pb2302合约短期轻仓震荡思路为主，注意操作节奏及风险控制。

贵金属

夜盘沪市贵金属期价收涨，沪银涨幅更大。美国GDP及美国三季度个人消费支出、美国劳动市场等经济数据令市场担忧美联储持续激进紧缩货币政策，但同时市场对经济衰退的预期愈发强烈，贵金属支撑仍在。操作上建议，日内震荡交易为主，注意操作节奏与风险控制。

沪铜

上周沪铜2301震荡调整。美联储放缓加息步伐，使得美元指数承压运行，关注后续美国经济数据表现；而全球经济下行，以及中国疫情高峰，令市场风险情绪减弱。基本面，上游铜矿进口供应增长，铜矿加工费TC上升，但冷料供应紧张继续加剧，且部分炼厂进行检修，导致实际产量低于预期。铜市需求淡季来临，下游表现相对平淡。近期铜价承压回落，下游采购意愿增加，近日库存有所下降，但现货升水持稳为主；而LME注销仓单逐渐下降，升贴水降至低位水平，进口窗口几近开启，进口资源有望增多，铜价震荡调整上方承压。技术上，沪铜2301合约周度极阳线行情模糊，主流空头增仓较大。操作上，建议逢高轻仓做空。

沪镍

上周沪镍2302冲高回落。美联储放缓加息步伐，使得美元指数承压运行，关注后续美国经济数据表现；而全球经济下行，以及中国疫情高峰，令市场风险情绪减弱。基本面，上游镍矿进口环比开始下降，但镍矿进口价格回落，原料端供应情况尚可，国内精镍产量保持平稳。俄镍计划削减镍产量减少对欧洲供应，引发伦镍价格上涨，国内进口窗口维持关闭。近期下游逢低采购增多，现货升水走高，库存再度止增下降；而LME库存持稳运行，注销仓单下降。预计镍价高位调整。技术上，NI2302合约周度极阳线行情模糊，主流多头减仓较大。操作上，建议逢回调轻仓做多。

沪锡

上周沪锡2301震荡回升。美联储放缓加息步伐，使得美元指数承压运行，关注后续美国经济数据表现；而全球经济下行，以及中国疫情高峰，令市场风险情绪减弱。上游原料紧张矛盾开始显现，锡矿加工费逐渐下降；虽然当前国内炼厂生产基本恢复正产，精锡产量维持较高水平，但原料紧张对炼厂生产的影响可能增大。近期国内市场持续到货，且下游畏高少采，库存消化较慢，基差降至低位水平；而LME库存持稳运行，但注销仓单减少，预计锡价震荡偏弱。技术上，沪锡主力2302合约周度极阳线行情模糊，主流多头减仓较大。操作上，建议逢高轻仓做空思路。

不锈钢

上周不锈钢2302大幅下跌。美联储放缓加息步伐，使得美元指数承压运行，关注后续美国经济数据表现；而全球经济下行，以及中国疫情高峰，令市场风险情绪减弱。上游镍铁进口量回升，国内库存大幅增加，镍铁价格承压，预计成本端支撑减弱；当前国内不锈钢厂生产亏损情况较深，预计钢厂排产量开始下降，且后续减产可能性较大。但目前300系产量仍在历史高位；并且近期下游需求淡季来临，库存持续上升消化不佳；现货升水较高也导致下游采购意愿不强，预计不锈钢价格偏弱运行。技术上，SS2301合约周度开盘光头阴线企稳迹象，主流空头减仓较大。操作上，建议空头逢低离场。

铁矿石

上周铁矿石期价震荡偏强。一方面煤焦价格走高对铁矿石构成支撑，另一方面贸易商多对后市看好，个别商家低于预期暂不出货。只是当前钢厂厂内库存多满足常规使用，主要以按需采购为主。后市展望：供应端，本期铁矿石港口库存继续小幅回落，同比减少超2000万吨，日均疏港量回落至305万吨附近。需求端，钢厂高炉开工率及产能利用率变化甚微，日均铁水产量维持在220万吨附近。随着矿价走高，现货市场贸易商挺价情绪较浓，但钢厂询货谨慎，多低库存运行，按需采购为主。当前矿价最大支撑点仍是政策利好带来的强预期。操作上建议，I2305合约以短线交易为主，注意风险控制。

螺纹钢

上周螺纹钢期价高位宽幅整理。当前北方区域因天气影响实际需求明显减少，终端需求将继续萎缩，而焦化厂利润收缩，焦炭现货价格再度提涨，提升炼钢成本对螺纹钢期价亦构成支撑。另外，国常会再度表示要狠抓稳经济政策落实，提振市场信心。后市展望：供应端，本期螺纹钢周度产量继续回落，周度产能利用率降至60%附近 ，随着春节越发临近，钢厂季节性停检修范围也将随之扩大，减产预期加强；需求端，本期厂库与社会均出现回升，当前北方区域因天气影响实际需求明显减少，南方区域实际终端需求也将不可避免走弱趋势。最后，宏观利好消息仍持续作用，限制期价回调空间。操作上建议，RB2305合约回调仍可考虑择机短多，注意主流持仓变化及风险控制。

热卷

上周热卷期价先抑后扬。周初因炉料走弱及热卷库存回升，表观消费量下行，打压期价。随后焦化厂因利润收缩，焦炭现货价格再度提涨，提升炼钢成本对热卷期价亦构成支撑。另外，国常会再度表示要狠抓稳经济政策落实，提振市场信心。后市展望：供应端，本期热卷周度产量减少，因临近春节假期，部分高炉检修，同时也受品种转产影响；需求端，厂内库存与社会库存一降一增，总量微增，表观消费量继续下滑。最后，国内宏观面整体向好，对热卷期价仍有支撑作用。操作上建议，HC2305合约回调仍可考虑择机短多，注意主流持仓变化及风险控制。

工业硅

周五SI2308合约继续下行，且尾盘封于跌停，现货市场报价再度下调。当前工业硅库存处在较高水平，现货市场成交低迷，报价持续走弱，同时远期8月合约市场预期成本支撑较弱。上市初期，成交量及持仓量偏低，请投资者注意仓位控制。技术上，SI2308合约15分钟MACD指标显示DIFF与DEA向下走弱。操作上建议，震荡偏空交易，注意风险控制。

动力煤

上周动力煤市场稳定运行。随着疫情管控放宽，不少煤矿产量回升，供应稳定，汽运效率有所提高，外运顺畅，主产区以保供电煤为主，且发运成本下行，煤价暂稳。港口方面，目前煤炭处于较高水平，有效助力市场度过用电高峰期。需求方面，电厂由于厂内库存可观，足以支撑日耗消耗，采购需求一般；工业用电方面，近期阳性病例增加，多地企业开工受影响，部分企业已经提前放假，高耗能产业运行萎靡；居民取暖耗电攀升，民生储煤需求填补部分”旺季不旺“的空白，整体需求一般，市场有悲观预期。进口方面，进口市场成交活跃，印煤供应收紧，外矿报价坚挺。操作建议：观望。

硅铁

上周硅铁市场暂稳运行。目前硅铁成本持稳，现货利润可观，厂家生产积极性较高，硅铁主产区进行避峰生产，硅铁产量增加。需求方面，周五大主要钢材总库存上升，表需明显下滑，钢市成交再度走弱，下游采购意愿较弱，且多地近期新增感染人数较多，影响企业复产开工，淡季需求进一步承压。受盘面下挫影响，市场观望情绪加重，临近月末，成交是否提振需关注1月钢招情况和国常会对预期的提振情况。技术上，SF2303合约低开低走，日K线下穿多日均线，绿色动能柱持续扩散。操作上，短线以区间震荡思路对待。

锰硅

上周锰硅市场震荡运行。成本方面，南方部分产区由于限电成本倒挂。目前由于全国疫情严峻，不少厂家生产受影响，目前现货资源不多，企业排单生产，现货资源偏紧，厂家心态较好。需求方面，周五大主要钢材总库存上升，表需明显下滑，钢市成交再度走弱，下游采购意愿较弱，且多地近期新增感染人数较多，影响企业复产开工，淡季需求进一步承压。需关注国常会对预期的提振及春节前最后一次钢招情况。技术上，SM2305合约探底回升，日MACD指标显示绿色动能柱持续扩散。操作上，建议暂时观望。

焦炭

上周焦炭市现货强运行。由于炼焦煤供应偏紧，部分矿方看好后市，部分煤种价格上探，焦炭成本压力走高。焦化内厂库存低位，补库积极；焦炭部分产区受疫情影响，原料到货不畅，厂内库存下调，相关采购焦煤线路运价回调，成本支撑抬升；周五焦炭第四轮提涨全面落地，吨焦利润明显修复，焦企生产积极性较高，本周开工续涨。下游方面，钢厂利润维持低位，终端淡季特征延续，焦炭上涨加剧炉料成本，周钢材总产量达到四周低位，冬储强预期和和亏损弱现实共同作用，市场预期出现分歧，焦炭承压回落。下周再疫情影响有所减弱的情况下，企业复工有望增加，对淡季需求产生一定支撑，预计焦炭下行空间收窄。技术上，J2305合约大幅下挫，日MACD指标显示红色动能柱变为绿色动能柱，需关注下游走势。操作上，以偏弱震荡思路对待，关注2550附近支撑。

焦煤

上周国内炼焦煤市场偏强运行。疫情影响范围扩大，煤矿主产区因工人感染比例增加而停产；部分煤企已逐步停产，焦煤供应偏紧，叠加焦钢企采购积极，煤矿新签订单增多，部分煤种价格偏强。下游方面，焦炭四轮提涨全面落地，焦企开工续增。但强预期弱现实矛盾加大，盘面下行打压现货成交积极性，下游观望情绪浓，本轮提涨对焦煤价格提振不大。进口方面，中澳外交释放一定利好消息，澳煤有增加预期，利空煤价。技术上，JM2305合约大幅下挫，日K线下穿多日均线。操作上，建议以偏弱震荡思路对待。

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