股指国债

股指期货

A股主要指数昨日震荡收涨。两市股指高开低走，沪指开盘即突破3300点，创业板指涨一度大涨近3%；午后涨幅明显收窄。四期指均收涨，其中中小盘指数表现相对较强，中证1000涨幅接近1%。从流动性层面来看，节前外资持续流入A股市场，陆股通一月份以来净流入超过1000亿，在当下市场对于年报盈利预期偏弱的充分预期的前提下，增量资金大幅涌入有望继续推动A股春季行情。估值层面来看，当前市场仍处于历史偏低区域，股债性价比在前期调整后依然较高，期指重心抬升的逻辑相对清晰，因此仍然维持上半年偏多操作的逻辑不变。风险层面来看，投资者仍需关注经济基本面修复进程以及年报预告弱于预期的利空因素影响。预计2023年A股或走出“先价值后成长”趋势，建议中长期可布局多IF/IH合约。

美元/在岸人民币

周二晚间在岸人民币兑美元收报6.7540，较前一交易日贬值60个基点。当日人民币兑美元中间价报6.7604，调升22个基点。美国四季度GDP超预期限制了美元指数跌势。但美国经济今年总体开局不利，1月份制造业与服务业活动指数均大幅收缩，尽管与去年12月相比有所放缓，但降幅是自全球金融危机以来最大的之一，反映出美国商业活动持续降温。随着利率上升侵蚀需求，美国经济增长势头似乎已明显放缓。因此，市场预计美联储下周将进一步放慢加息幅度25个基点。与此同时，春节期间我国恢复显著。春运客流量大幅增加，客流总量已恢复至2019同期的70.3%；旅游、电影等线下消费复苏明显，票房累计收入较去年同期上涨约3亿元，而包括酒店、民宿与门票在内的旅游多业态已反超2019年同期。随着我国内需的持续改善，叠加美联储料放缓加息进度，人民币或将进一步走强。重点关注本周二美联储政策会议。

国债期货

周二期债主力合约持续回暖，上行约0.18%，DR007小幅上行至2.10%。昨日公布中国1月官方制造业PMI录得50.1，比上月上升3.1个百分点。疫情政策优化产生的影响在短期加大之后已经出现减缓迹象，制造业PMI重回荣枯线以上。市场对节后经济复苏加速预期或较为强烈，对债市仍形成一定潜在利空。但结合近期央行各项会议，预计短期内货币政策仍将保持宽松稳增长取向。海外方面，美联储公布利率决议在即，市场普遍预期美联储将放缓加息至25个基点。

周二央行在公开市场逆回购操作实现净投放1700亿元 ，但受资金交易需求上行影响，DR001大幅上行至2.02%，预计节后流动现金将逐步重回银行体系，在央行呵护下，流动性将保持合理充裕。从技术面上看，当前10年期国债收益率在2.90%附近，预计短期内收益率或将在2.90%左右维持窄幅震荡。操作上，预计短期期债主力合约以震荡为主，建议投资者以高卖低买区间操作为主。

美元指数

截至周三美元指数涨0.09%，报102.10，美元兑日元跌0.24%，报130.10，欧元兑美元涨0.10%，报1.0862，英镑兑美元跌0.29%，报1.2313。昨日公布的美国1月谘商会消费者信心指数107.1，低于预期的109和前值108.3，消费者现况指数提升但预期指数下滑，结合先前公布不及预期的零售数据来看，美国近期消费情绪在高利率环境的影响下愈加低迷。美国1月芝加哥PMI 44.3，弱于预期45和前值44.9，整体经济活跃度再次放缓。然而美国四季度劳动力成本环比增长1%，较前值有所下降，或暗示未来薪资增速将继续放缓。欧元区GDP在四季度意外环比扩张0.1%，市场原本预期萎缩0.1%，能源价格的回落相对缓和了市场对欧元区经济衰退的担忧，同时也更加利好周四欧洲央行加息50个基点。两年期及10年期美债收益率昨日皆有所下跌，收益率倒挂曲线有所走阔，整体衰退担忧走强。近期欧元在经济数据走强的支撑下或维持于高位，而美元指数受影响或更多于低位震荡。

农产品

花生

宏观层面，乐观情绪消退，商品市场普遍下跌。供应方面，减产背景下，产区上货量有限，持货商挺价心理明显，花生现货价格偏强运行。需求方面，油厂陆续复工，但油厂花生库存仍处于相对高位，因此尚未开启收购，花生油需求有所好转，推动花生油价格上升，提高油厂榨利，有利于提升油厂开机积极性。总体来看，下游需求尚未正式开启，与市场需求恢复的预期有所背离，对期价形成压力。盘面上，花生2304合约弱势运行，收跌2.04%。技术上，1小时MACD指标显示绿色动能柱扩大。操作上，在油厂开始收购之前，暂以偏弱思路看待。

豆一

隔夜豆一上涨了0.15%，从基本面来看，2022年中国大豆显著增产，供需失衡导致价格大幅回落。随着节后市场购销逐步恢复，豆价有望震荡回升。国家农业农村部部长表示，2023年中国将继续实施“扩大豆、扩油料”政策，确保大豆油料作物面积再扩种1000万吨以上。国家大力扩种大豆油料作物以提高植物油自给率，预计东北产区大豆将继续承担油料面积增加的主要任务。春节前在政策预期下豆一期货市场开启反弹行情，对前期超跌行情进行快速修正，随着各地大豆支持政策陆续落地以及现货市场配合，豆一期货市场仍有上行空间。盘面来看，豆一小幅调整，不过幅度有限，在支持政策面的带动下，预计保持偏强运行为主。

豆二

隔夜豆二上涨了-0.85%，南美方面，巴西咨询机构家园农商公司(PAN)发布的数据显示，截至1月26日，巴西2022/23年度大豆收获进度为5.15%，高于前一周的2.29%，但是落后于去年同期的11.41%，也低于历史同期均值7.68%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所在一份报告中称，截至1月25日当周，布宜诺斯艾利斯谷物交易所在一份报告中称，截至1月25日当周。南美天气的好转，限制美豆的走势。不过美豆出口销售表现良好，加上低位吸盘有所增加，美豆走势偏强。从国内来看，根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示，2023年1月大豆到港量为783.1万吨，较上月预报的932.6万吨到港量减少了149.5万吨，环比变化为-16.03%；较去年同期670.3万吨的到港船期量增加112.8万吨，同比变化为16.83%。国内大豆到港量不及预期，可能限制大豆库存的恢复，不过较去年有所恢复，总体库存预计还是以增加为主。盘面来看，豆二小幅调整，不过受南美天气不确定因素，预计难有大幅的调整。

豆粕

周二美豆上涨了0.18%，美豆粕上涨了-0.88%，隔夜豆粕上涨了-0.61%，南美方面，巴西咨询机构家园农商公司(PAN)发布的数据显示，截至1月26日，巴西2022/23年度大豆收获进度为5.15%，高于前一周的2.29%，但是落后于去年同期的11.41%，也低于历史同期均值7.68%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所在一份报告中称，截至1月25日当周，布宜诺斯艾利斯谷物交易所在一份报告中称，截至1月25日当周。南美天气的好转，限制美豆的走势。不过美豆出口销售表现良好，加上低位吸盘有所增加，美豆走势偏强。从豆粕基本面来看，春节前大豆压榨量连续两个月维持高位，节前一周下游提货放缓，豆粕库存再次小幅回升。1 月 27 日，国内主要油厂豆粕库存 53 万吨，比节前增加 5 万吨，比上月同期减少 3 万吨，比上年同期增加 21 万吨，比过去三年同期均值增加 16 万吨。年前生猪大量出栏，养殖利润不佳，猪粮比价进入过度下跌二级预警区间，预计年后饲料消费需求表现疲软。盘面来看，豆粕小幅震荡，不过在南美天气的影响下，预计难有明显的调整。

豆油

周二美豆上涨了0.18%，美豆油上涨了1.47%，隔夜豆油上涨了-0.29%，国际原油期货周五收低，使周线收平至下跌，因为俄罗斯石油供应强劲的迹象抵消了美国经济增长数据好于预期、中质馏分油炼油利润率强劲以及中国需求迅速恢复的希望。从豆油的基本面来看，节后压榨量虽然有所增加，不过受大豆进口量有限的影响，豆油的供应增幅预计有限。而从需求方面来看，经销商可根据自身的体量来酌情备货。从刚需方面来看，进入二月份后，南方多地区中小学校或将如期开学、返城务工人员增多、劳动密集型企业将复工复产，油脂集中性、刚需消费也将增加。其次，疫情已全面放开，春节过后各地人员流动性增强，特别是沉寂多年的旅游业正在逐步恢复，将带动整体油脂消费。最后疫情虽存不确定性，但整体向好。另外，从库存方面来看，虽然已经进入累库周期，但受前期油厂合同超卖影响，整体累库速度并不快，库存仍然处于偏低位置。盘面来看，豆油有所调整，暂时不具备大幅上涨的动力，上方关注9000的压力情况。

棕榈油

周二马盘上涨了-2.98%，隔夜棕榈油上涨了-1.48%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，1月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降5.9%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降6.82%，出油率（OER）环比增加0.18%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚1月1-25日棕榈油出口量为824373吨，较12月1-25日出口的1262147吨减少34.7%。从外盘的情况来看，马来产量有所下降，不过不及出口下降的幅度。从国内的情况来看，市场对节后的行情较为看好，一方面国内需求预计较年前有所恢复，从春节期间旅游业的恢复以及节后学校开学、返程务工人员增加，餐饮堂食限制性取消，油脂刚需的恢复对棕榈油需求增加。另一方面，棕榈油产地减产持续，国内2-3月份买船相对减少，累高已久的国内库存经过消化的过程会预期下降。盘面来看，棕榈油有所调整，暂时不具备大幅上涨的动能，区间宽幅震荡为主。

生猪

供应方面，规模厂陆续出场，恢复销售，猪源整体较为充足，散户虽然有挺价的心态，不过支撑力度有限，下游屠宰企业春节后陆续复工，不过订单较节前不足，开工有限。生猪偏空消息仍待释放。不过随着猪粮比进入二级预警区间，市场心态稍有好转，预期偏多。盘面来看，生猪空头止盈离场，带动盘面顺势上涨，不过在供应压力以及需求不振的背景下，预计反弹力度有限。

白糖：

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周二升至近六年来最高水平，因印度产出前景恶化，进一步令市场担忧供应收紧，交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘上涨0.55美分或2.60%，结算价每磅21.76美分。印度政府对糖第二批出口配额仍未落实，截止目前印度本榨季至今糖厂已签订570万吨出口合同，第一批出口配额仅为610万吨，国际市场贸易流供应出现紧张局面，支撑原糖市场。

国内市场:节后贸易商备货需求结束，市场多数仍以观望为主。不过受春节期间国际原糖价格上涨的影响，广西南宁现货价格报价上调为主。叠加部分企业存在节后补货需求预期，短期糖价上涨为主。操作上，建议郑糖2303合约短期逢低买入多单。

棉花：

洲际交易所(ICE)棉花期货周二收涨，因棉纺织厂固定价格及技术性买盘，同时原油上涨带来一定外溢支撑。交投最活跃的ICE 3 月期棉上涨1.12美分或1.32%，结算价报86.22美分/磅。截止1月27日，美国ICE棉花3月合约以震荡上涨为主，涨幅约3.5%，由于美元指数走弱，加之美棉出口销售数据表现良好。最新公布的美国农业部出口销售报告显示，2023年1月13-19日，2022/23年度美国陆地棉出口签约量48510吨，较前周增长2%，明显高于前4周平均水平。

国内市场：受春节假期影响，大部分轧花厂处于放假模式，籽棉收购价格变化不大。另外，本年度新疆地区累计皮棉加工总量491.71万吨，同比减幅5.04%，新疆地区皮棉日加工量呈现先抑后扬态势。下游少数纱厂陆续复工，多数企业在初十到十五之间正式复工，纱企对节后需求预期相对较好，受旅游等市场复苏对棉市存在支撑。操作上，建议郑棉主力2305合约短期暂且观望。

苹果：

产区来看，目前陕西洛川产区冷库中外地客商大部分仍未返回，少量客商有包装补货情况，果农低价货源成交为主，市场仍以质论价为主。山东栖霞产区冷库多数开库，客商拿货意愿不高，主流市场行情变化不大，当前果农纸袋富士80#以上一二级价格在3.5-4.0元/斤左右；沂源产区年后冷库陆续开工中，但交易仍未开启，零星客商存在补货情况。总体上，节后客商按需补货为主，冷库苹果走货量不大，预计苹果期价以稳为主。操作上，建议苹果2305合约短期暂且观望为主。

红枣：

目前产区红枣市场收购客商相对较少，红枣交易冷清，主流行情不大不大。销区市场，节后沧州市场商户不多，加之外地收购商有限，红枣销量表现冷清；新郑市场交易尚未完全恢复，个别卖家复工，但客商按需补货为主，小批量走货。操作上，建议郑枣2305合约短期观望为主。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周二收低，因技术性卖盘。隔夜玉米2303合约收涨-0.91%。南美阿根廷玉米主产区降雨增加，改善了玉米作物产量前景，美盘玉米天气升水预期降低。不过，巴西二茬玉米播种较慢，且美玉米出口销售数据改善，使得美玉米价格有所上涨。未来市场关注的焦点仍将集中于美玉米出口需求和南美天气状况。国内方面，东北产区基层种植户售粮压力还未显现，深加工企业仍以执行节前订单为主，而饲企节前备货相对充足，以消耗库存为主，尚未有采购计划，市场购销清淡，价格保持平稳。不过，年后2-3月春耕前，气温回暖，农户余粮销售积极性增加，或将迎来售粮高峰，且进口玉米优势明显，有利于进口量增加，市场供应压力增加。同时，传闻3月份开始拍卖的水稻拍卖，拍卖总量1800万吨，若传闻成真，那么未来可替代玉米的用量或增加，对饲用玉米需求有所抑制。盘面来看，玉米减仓回落，不过净空持仓大幅减少，短期有望维持震荡。

淀粉

隔夜淀粉2303合约收涨-0.44%。春节假期结束，玉米淀粉企业与下游市场整体购销均未恢复，市场成交清淡，预计元宵节前后市场将趋于明朗。玉米市场来看，下游企业大部分开始收购，基层购销尚未完全恢复，市场供应靠贸易商存粮维持，玉米价格维持窄幅调整的局面。随着玉米淀粉生产企业节后复工以及市场购销的陆续恢复，预计玉米淀粉价格跟随玉米波动为主。

鸡蛋

低存栏、高成本仍是当前主基调，预计1月份存栏仍比较低，而根据补栏数据推算，预计未来几个月在产存栏仍将持续处于低位，鸡蛋供应量仍将偏紧。春节期间鸡蛋价格仍以偏弱运行为主，但受供应存栏低，终端旅游餐饮等需求旺盛的影响，今年市场整体跌幅相对较小，且春节后的鸡蛋开市价格也迎来了历年新高，预计今年上半年鸡蛋价格将有望维持相对高位，对盘面有所支撑，且5月合约也是上半年的旺季合约，期价有望维持偏强震荡。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周二收涨，不过豆粕下跌令涨幅受限。隔夜菜粕2305合约收涨-0.59%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截止1月25日当周，阿根廷22/23年度大豆作物优良率提高至7%，之前一周为3%，去年同期36%，土壤墒情37%状况良好，高于前一周的30%，低于去年同期的64%，使得美豆回吐天气升水。不过，天气预报显示阿根廷将恢复干旱天气，且巴西22/23年度大豆收割完成率为4.4%，较前一周提高1.7%，落后于去年同期的11.3%及5年均值的6.2% ，巴西大豆收割进度落后，有望刺激美豆出口增加，给美豆市场带来支撑。当前美豆市场仍然维持紧现实和宽预期格局。菜粕方面，随着进口菜籽大量到港后，油厂开机率大幅回升，菜粕产出大幅增加，短期供应相对宽松。不过，节后养殖终端有补库需求，且豆菜粕价差较大，菜粕替代优势凸显，增加菜粕需求预期，提振菜粕期价走势。总的来看，节后南美天气仍是市场关注的重点，不过巴西大豆开始收割或将限制美豆涨势。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二连续第五个交易日上涨，受技术性买盘和空头回补提振。隔夜菜油2305合约收涨-0.38%。目前仍处于加籽集中出口期，加拿大谷物委员会最新发布的数据，截至1月22日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少23.14%至17.47万吨，之前一周为22.73万吨。自8月1日至1月22日，加拿大油菜籽出口量为411.49万吨，上一年度同期为326.65万吨。截至1月22日，加拿大油菜籽商业库存为133.69万吨。咨询机构战略谷物周一发布的报告称，2023年欧盟油菜籽产量预估维持在1950万吨，与去年预估量一致。国内市场方面，菜油库存维持偏低水平，且假日期间国内经济表现好于预期，餐饮业复苏迹象较明显，市场对后期需求复苏预期较强，限制市场下跌幅度。另外，2-3月大豆月度进口预估将大幅下滑，豆油供应减少，对菜油亦有所利好。不过，随着进口菜籽大量到港后，油厂开机率持续保持高位，菜油供应如期增加。且节后市场短暂补货之后，传统的需求淡季到来，需求端对价格的提振作用减弱。短期菜油有望维持震荡。

化工品

LLDPE

成本端，欧美经济疲态仍在，叠加俄罗斯出口有增长迹象， 国际油价下跌，成本端支撑减弱。亚洲乙烯CFR东北亚均价报780美元/吨；CFR东南亚均价840美元/吨，较节前略有上升。随着物流的恢复，生产企业出货有所好转，下游装车情况也逐渐改善。但受长假期间，下游放假停工的影响，截至203年1月28日，中国聚乙烯生产企业样本库存量报 46.25万吨，较节前涨13.25万吨，涨幅40.15%。1月29日两油库存为83万吨，较昨日去库1万吨，较节前增加了32万吨，长假期间库存累积明显。需求端，下游工厂复工缓慢，需求回升不及预期水平，市场参与者多观望为。夜盘L2305合约小幅反弹，操作上建议投资者观望为宜。

PP

成本端，欧美经济疲态仍在，叠加俄罗斯出口有增长迹象， 国际油价下跌，成本端支撑减弱。亚洲丙烯价格基本平稳，日本报880美元，韩国报870美元，均与节前持平。国内聚丙烯产能利用率变化不大，继续维持在80%附近，市场供应基本平稳。随着疫情防控措施的优化，节后餐饮、旅游等行业有望迎来复苏机会，在一定程度上拉动下游需求。但由于长假期间，下游企业放假停产，长假期间聚丙烯的社会仍明显上升。截止1月28日统计，两油库存82万吨，较节前增加31万吨 ，环比增加60.78%，但与去年节后首日库存99万吨相比，同比减少17.17%，总体来看，长假期间聚丙烯的基本面相对平稳。夜盘PP305合约区间震荡，操作上建议投资者观望为宜。

PVC

宏观面上，当前政策经济向好，PVC成本端支撑较强。基本面上，截至2023年1月27日，PVC生产企业产能利用率环比减少0.43%在76.74%，同比减少1.10%。但后续检修装置将陆续重启复工，供应压力较大。而下游企业受放假停产的影响，需求也明显回落。初步统计显示：当前PVC社会库存约为94万吨，较节前上升了20万吨，升幅27.03%，加26%至46.94万吨；PVC生产企业库存约为87.25万吨，较节前上升了21.33万吨，升幅34.34%。当前生产企业供应面维持高位，需求恢复缓慢，行业库存持续累库，基本面偏弱。夜盘PVC2305合约区间震荡，操作上建议投资者观望为宜。

EB

目前欧美经济疲态仍在，叠加俄罗斯出口有增长迹象， 国际油价下跌，成本端原油支撑减弱。基本面上，截止2023年1月27日，中国苯乙烯生产企业产能利用率为78.12%，较春节前持稳。节后有个别企业小幅上调报价，但市场未有成交。受长假期间下游企业放假停产的影响，国内苯乙烯的库存明显上升。截至2023年1月28日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：19.5万吨 ，较上期增6.55万吨，环比涨50.58%。商品量库存在15.1万吨，较上期增5.45 万吨，环比增56.48%。华南苯乙烯主流库区目前的库存量约为4.93万吨，较节 前涨3.09万吨，涨幅167.93%。目前苯乙烯交投较为清淡，需求恢复仍需时间。夜盘EB2303合约小幅回升，操作上建议投资者观望为宜。

原油

国际原油期价震荡回升，布伦特原油4月期货合约结算价报85.46美元/桶，涨幅1%；美国WTI原油3月期货合约报78.87美元/桶，涨幅1.3%。美国四季度劳动力成本增幅低于预期，美联储将于周三公布利率决议和政策声明，市场预计加息25个基点，美元指数震荡回落。欧盟将于2月禁运俄罗斯成品油并实施价格上限措施，欧佩克联盟延续减产200万桶/日的产量政策，中国需求改善预期支撑油市；EIA报告显示11月美国原油和成品油需求上升，美联储加息前景令美国经济衰退忧虑上升，俄罗斯原油出口供应仍显充裕，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2303合约期价企稳540区域，上方测试560区域压力，短线上海原油期价呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

美联储即将公布利率决议和政策声明，美元指数震荡回落，EIA报告显示11月美国原油和成品油需求上升，国际原油震荡回升；周一新加坡燃料油市场下跌，低硫与高硫燃料油价差回落至259美元/吨。LU2305合约与FU2305合约价差为1413元/吨，较上一交易日回落52元/吨；国际原油宽幅震荡，低高硫期价价差出现回落，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2305合约多空增仓，净空单小幅回落。技术上，预计FU2305合约考验60日均线支撑，上方测试2850区域压力，建议短线交易为主。LU2305合约测试4300区域压力，下方考验10日均线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

沥青

美联储即将公布利率决议和政策声明，美元指数震荡回落，EIA报告显示11月美国原油和成品油需求上升，国际原油震荡回升；国内主要沥青厂家开工小幅上升，厂家及贸易商库存增加；炼厂间歇生产，远期合同询盘意向较高，低价货源有限，刚需略显清淡，山东现货价格上调。国际原油宽幅震荡，供需表现清淡，短线沥青期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，BU2306合约多单增幅大于空单，净空单减少。技术上，BU2306合约期价测试4000区域压力，下方考验5日均线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

LPG

美联储即将公布利率决议和政策声明，美元指数震荡回落，EIA报告显示11月美国原油和成品油需求上升，国际原油震荡回升；华南液化气市场延续涨势，主营炼厂及码头报价上调，上游供应无压，高位出货一般；外盘液化气价格涨至高位，2月CP大幅上调带动进口成本上行；受多单获利减仓影响，液化气期价高位回落；华南国产气价格上涨，LPG2303合约期货较华南现货贴水为926元/吨左右，较宁波国产气贴水为576元/吨左右。LPG2303合约空单减仓，净空单继续回落。技术上，预计PG2303合约冲高回落，下方考验4850区域支撑，短期液化气期价呈现强势震荡走势，操作上，短线交易为主。

PTA

隔夜PTA震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差上涨至391元/吨附近，加工利润上升。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷较前一交易日下跌3.32%至74.43%。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨3.52%至69.33%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，TA2305合约上方关注5900附近压力，下方关注5550附近支撑， 建议区间交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷较前一交易日上涨1.33%至52.67%；截至1月30日，华东主港地区MEG港口库存总量106.59万吨，较上一统计周期增加1.57万吨，主要港口维持累库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨3.52%至69.33%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，EG2305合约上方关注4600附近压力，下方关注4300附近支撑， 建议区间交易。

短纤

隔夜短纤震荡收涨。成本方面，目前短纤加工费下跌至1037元/吨附近，加工利润回落。需求方面，短纤产销较前 一交易日上涨13.72%至25.42%，产销气氛升温。短期聚酯原料价格上涨增强短纤成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上， PF2303合约下方关注7300附近支撑，上方关注7800附近压力，建议区间交易。

纸浆

隔夜纸浆震荡收涨。供应方面，截止1月中旬，三大纸浆港口库存预计在172.6万吨，环比上涨2.6%，整体库存维持低位。12月纸浆进口量同比大幅增加，海外供应端陆续修复。需求方面，11月欧洲纸浆港口库存维持累库，鹰派加息政策对全球经济的抑制逐步显现，后市欧美市场纸浆需求下行压力增大。国内方面，原料浆价高位运行，生产成本难以下降，月内受春节临近影响，市场交投寡淡。技术上， SP2305合约上方关注6850附近压力，下方关注6600附近支撑，建议区间交易。

天然橡胶

目前全球供应逐渐收缩，泰国南部产区向季节性低产季过渡，未来原料产出缩量趋势性明确，泰国合艾胶水收购价格上涨，成本端支撑明显；越南产区也陆续进入停割期，雨水相对偏多。近期进口货源有所增加，青岛一般贸易库存量继续累库为主，保税累库幅度依然较高。需求方面，节后各轮胎企业按计划复工复产并陆续安排发货，复工状态比往年更为积极，短期轮胎企业产能利用率有望快速恢复，将拉动1月底至2月份原材料需求。ru2305合约短线关注13270附近压力，若突破则有望再度挑战13500一线，注意风险控制。

甲醇

近期部分气头装置恢复开工，甲醇市场开工小幅提升，随着天气转暖，气头装置陆续恢复并开满，供应端预计表现充裕。由于前期伊朗限气集中释放，东南亚供应亦有收缩，海外开工走低，近期进口存缩量预期，对沿海市场有所提振。需求方面，近期传统下游或有所回升，烯烃仍处亏损，但部分装置有重启预期。MA2305合约短线关注2740附近支撑，建议震荡偏多思路对待。

尿素

近期气头停车企业陆续恢复，尿素行业产能利用率明显提升，后市供应量预计较往年同期水平充足。目前厂家库存依然偏高，但随着节后运力恢复，流通货源或有明显增量。需求方面，节后进入季节性备肥用肥周期，春节后农业备货有增加预期。另外，随着企业的复工复产，工业需求也将有一定的增量。UR2305合约短线关注2525附近支撑，建议暂以观望为主。

纯碱

检修季过后，纯碱开工率迅速回到高位水平，当前纯碱厂家盈利情况较好，订单充足，开工率预计维持高位。需求方面，地产整体提振市场情绪，浮法玻璃利润改善，原本计划冷修的产线开始推迟，而点火复产计划有所增加，将给纯碱需求带来增量。另外，后续光伏的点火计划依旧较多，光伏玻璃对纯碱的需求增量预期延续，纯碱产业链低库存状态短期预计将延续。SA2305合约期价重新站上3000一线，短期建议震荡偏多思路对待。

玻璃

国内浮法玻璃无生产线放水冷修或者点火，供应面维持稳定，但浮法玻璃利润改善，原本计划冷修的产线开始推迟，而点火复产计划有所增加，供应端或有所增加。需求方面，在地产政策推动下，地产数据出现一定好转，竣工面积环比出现大幅增加，中短期尚有大量未竣工楼盘存在刚需，玻璃的需求也将明显提升。由于春节物流和下游加工厂基本放假，玻璃将进入累库阶段，高库存对价格有一定的压制，但随着下游陆续开工接单，备货采购需求或将增加，因此价格下行空间预计有限。FG2305合约短线关注1600附近支撑，建议在1600-1660区间交易。

有色黑色

沪铜

隔夜沪铜2303震荡回升。美国第四季劳动力成本增幅低于预期，美元指数承压；市场关注近日美联储议息会议释放的态度。基本面，上游铜矿进口供应增长，铜矿加工费TC上升，但冷料供应紧张继续加剧，且部分炼厂进行检修，导致实际产量低于预期。铜市需求淡季来临，下游表现相对平淡，入市拿货意愿表现不佳，国内库存继续回升，并且现货升水也降至较低水平；而LME库存持稳运行，注销仓单增加明显，预计铜价高位调整。技术上，沪铜2303合约多头氛围减弱，关注10日均线支撑。操作上，建议暂时观望。

沪镍

隔夜沪镍2303震荡上涨。美国第四季劳动力成本增幅低于预期，美元指数承压；市场关注近日美联储议息会议释放的态度。基本面，上游镍矿进口环比开始下降，但镍矿进口价格回落，原料端供应情况尚可，国内精镍产量保持平稳。近期镍价回落，且现货升水较高水平，下游逢低采购备货，且资源到货量不多，库存出现下降；而LME库存小幅下降，注销仓单有所上升，预计镍价震荡上涨。技术上，沪镍2303合约关注5日均线支撑，主流多头增仓较大。操作上，建议多单继续持有。

沪锡

隔夜沪锡2303震荡回升。美国第四季劳动力成本增幅低于预期，美元指数承压；市场关注近日美联储议息会议释放的态度。基本面，上游原料紧张矛盾开始显现，锡矿加工费逐渐下降；虽然当前国内炼厂生产基本恢复正产，精锡产量维持较高水平，但原料紧张对炼厂生产的影响可能增大。近期下游畏高少采，库存小幅增加，供需两淡局面，基差降至低位水平；而近期海外采需增强库存下降，LME注销仓单再度走高，预计锡价延续强势。技术上，沪锡2303合约关注5日均线支撑，主流多空分歧升温。操作上，建议逢回调轻仓做多。

不锈钢

隔夜不锈钢2303震荡调整。美国第四季劳动力成本增幅低于预期，美元指数承压；市场关注近日美联储议息会议释放的态度。上游镍铁进口量回升，国内库存大幅增加，镍铁价格承压；且精镍价格也承压回落，令成本端支撑减弱；不过当前国内不锈钢厂生产亏损情况较深，叠加春节因素，钢厂预计将有明显减产。当前下游需求仍处淡季，并且春节期间物流停运，下游提货意愿较少，库存继续录得增长，现货升水持稳运行，预计不锈钢价格震荡调整。技术上，不锈钢2303合约关注5日均线支撑，关注17500关口阻力。操作上，建议轻仓区间操作。

动力煤

动力煤市场稳定运行。春节期间主产区煤矿停产、中间贸易商放假，大型国有矿以长协保供为主，路港运量维持，市场供应依然偏紧，坑口交易平淡，目前复产速度较慢，贸易商有观望情绪。需求方面，工业用电需求收缩，下游电厂以消耗库存为主；由于假期冷空气降临，居民取暖耗电需求上升，带动电厂日耗增加，加速去库，预计节后终端电厂将有一定补库需求，且随着各地复工复产推进，工业用电也将增加。操作建议：观望。操作建议：观望。

锰硅

锰硅市场暂稳运行。成本方面，港口锰矿库存下降，锰矿报价续涨，锰矿成本上升，价格支撑较强，厂家利润在盈亏边缘。假期市场询报盘停滞，厂家以完成前期订单为主，钢厂暂未展开投标。节后，市场有钢厂补库及2月钢招释放需求的预期，加上下方成本支撑，预计短期内行情震荡偏强运行，需关注下游利润情况和成材走势。技术上，SM2305合约震荡下行，一小时BOLL指标显示开口走平，K线试探下轨。操作上，节后需求有待观察，暂以震荡思路对待，参考7400-7700，止损各100点。

硅铁

硅铁市场稳中暂稳运行。原料端，兰炭硅石均持稳，厂家盘面利润可观，目前以执行前期订单为主，硅铁产量仍有增加。需求方面，部分钢厂进行减产，受利润低位影响厂家生产意愿不高，按需采购为主。硅铁市场交易偏少，库存增加，节后硅铁钢招博弈有待观察，市场预期出现分化，需关注2月钢招信息及下游利润情况。技术上，SF2303合约震荡下行，日BOLL指标显示开口扩大，K线沿下轨运行。操作上，以偏弱震荡思路对待。

焦煤

隔夜JM2305合约探底回升，国内炼焦煤市场暂稳运行。今年煤矿放假时间普遍较长，矿区复产缓慢，仍有煤矿停产。吨焦延续亏损，焦企生产积极性不高，部分钢厂假期停产，按需采购为主，叠加节后物流恢复缓慢，炼焦煤现货成交一般，线上竞拍交投冷清。下游去库明显，节后短期内焦钢厂补库需求的释放有望带动一波价格上涨，但目前强预期有待验证，下游焦企提涨和钢厂提降同时进行，中间贸易商谨慎观望，需关注后续实际复工复产水平。技术上，隔夜JM2305合约探底回升，一小时MACD指标显示绿色动能柱扩散。操作上，建议以偏弱震荡思路对待，关注下方1780附近支撑。

焦炭

隔夜J2305合约探底回升，焦炭市现货暂稳运行。吨焦延续亏损，目前焦企维持节前生产水平，受冷空气影响，运力下降，冶金焦运费上行，且焦煤供应仍然偏紧，价格存在支撑，焦炭成本攀升，焦企有小幅累库，内蒙部分焦企对焦炭进行提涨，涨幅100元/吨。下游方面，随着钢厂利润修复，铁水产量小幅回升，但利润依然低位，目前市场处于博弈阶段，部分钢厂对焦炭提出第三轮提降，暂无主流焦企回应，焦钢矛盾突出。终端需求有待验证，中间贸易商谨慎观望，市场成交偏弱，行情再度回落。技术上，隔夜J2305合约探底回升，日MACD指标显示红色动能柱收窄。操作上，暂以偏弱震荡思路对待，关注下方2745附近支撑，若跌破或进一步下行。

铁矿石

隔夜I2305合约止跌反弹。本期铁矿石港口库存明显增加，由于钢厂以消耗厂库为主。贸易商积极报盘出货，价格多随行就市。钢厂谨慎询盘按需采购，多以常规库存为主。而消息面上，18城下调首套房贷利率，再度提振黑色系，短线矿价或陷高位整理。技术上，I2305合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位整理。 操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。

螺纹钢

隔夜RB2305合约震荡偏强，现货市场报价平稳。本期螺纹钢周度产量继续下滑，产能利用率降至50%下方，但终端需求持续萎缩，库存量连续九周增加，且因春节假期，库存量增幅放大，短线重点关注盘面资金流向。技术上，RB2305合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。

热卷

隔夜HC2305合约减仓整理，现货市场报价继续下调。本期钢厂热卷周度产量继续回升，产能利用率提升至80%附近，终端需求复苏缓慢，库存量继续增加。另外炉料走弱，炼钢成本下移，期价重心下移。技术上，HC2305合约1 小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。

工业硅

周二SI2308合约承压下行，现货市场报价继续下调。受春节假期影响，工业硅企业开工率整体小幅走弱，但终端需求放缓，库存量再度增加。后市工业硅期价或延续区间宽幅波动，由于成本支撑及现货充裕将继续影响市场情绪。技术上，SI2308合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。

沪铝

宏观上，市场预计即将公布的美国利率决议结果为加息25个基点概率较大，加息力度的持续减缓将让市场坚定美联储货币政策转向的预期，美元或将继续走弱，提振有色金属。基本面上，云南省内电解铝厂再次限电减产的担忧再起，但暂未有明确文件，前期其他限电生产的地区企业维持其生产状态，并无较大变动，其恢复正常生产还需等待，供应短期增量受限；需求端，随着疫情放开，消费预期受到较大鼓舞。库存上，国内外均处低位，国内电解铝锭社库增量明显，运行产能相对高位加上春节期间铸锭量增加，社库或在短期持续累库。现货方面，节后交易尚需时间恢复，昨日成交情况较为一般。总体上，宏观上的积极情绪仍在，供应端受限，而需求端预期向好，但累库及期价的相对高位或让沪铝上涨空间受限。夜盘AL2303合约涨幅1.16%。操作上建议，沪铝AL2303合约多单可以设好止盈，谨慎持有，注意操作节奏及风险控制。

沪锌

宏观上，市场预计即将公布的美国利率决议结果为加息25个基点概率较大，加息力度的持续减缓将让市场坚定美联储货币政策转向的预期，美元或将继续走弱，提振有色金属。基本面上，冶炼厂利润向好，生产积极性仍较高，供应在今年春节减量较近几年相比较小。需求端，疫情管控放开后，市场对后期消费预期持积极乐观的态度，加上政策利好，及下游长假开工后带动现货成交向好，需求上或持续向好。库存上，国内外偏低，国内春节放假，出货量减少，社会库存形成累库趋势，但随着下游开工，累库趋势或放缓，提振锌价。现货方面，昨日天津锌市场交投情况较为清淡，上海锌方面交投平稳。夜盘zn2303合约跌幅0.08%。操作上建议，沪锌zn2303合约短期震荡偏多交易为主，注意操作节奏及风险控制。

沪铅

宏观上，市场预计即将公布的美国利率决议结果为加息25个基点概率较大，加息力度的持续减缓将让市场坚定美联储货币政策转向的预期，美元或将继续走弱，提振有色金属。基本面上，原生铅炼厂多数维持正常生产；再生铅方面，部分大型炼厂生产采取轮班；铅蓄电池企业则普遍放假，消费减量因上下游放假差异更为突出。库存上，海内外低位，国内方面，下游企业放假多于上游冶炼企业，社库将持续累库趋势。现货方面，昨日现货市场交易活跃度一般，多数企业尚有库存。总的来说，节后供需错配下铅价或将承压，但宏观情绪较好，不宜追空。夜盘pb2303合约跌幅0.69%。操作上建议，沪铅pb2303合约短期宽幅震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

贵金属

夜盘沪市贵金属期价收涨，沪银涨幅更大。美国利率决议公布即将公布，目前市场普遍预计美联储在2月会议上将加息25个基点，市场特别关注会后美联储主席鲍威尔的讲话。总的来看，加息力度减缓将令市场坚定美联储货币政策转向，贵金属或震荡偏强。操作上建议，日内震荡偏多交易为主，注意操作节奏与风险控制。

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