今天是2023年5月5日，星期五，沪指收盘3334，收下跌15点阴，跌幅0.48%；创业板收盘2267，收下跌30点阴，跌幅1.31%；深成指收盘11180，收下跌93点阴，跌幅0.82%。

从资金面看，两市成交10700亿，北上资金净流入6亿，超级主力净流出353亿；从成交量看，最大的变化是沪市的成交量开始逐渐接近深成指的成交量。这说明经过这三年的结构性行情后，大蓝筹正在重回热点方向，引领市场进入牛市的启动预热。

受五一假日消费的狂热刺激，这两天的消费股强势上涨，引领着市场资金的方向。大消费方向的预期已经开始启动，后面主要被确认的，就是哪些是在裸泳？哪些是被证实为穿了内衣的。

板块轮动，是每一轮大牛市的基本特征。量化交易以及炒短线的资金，每天追逐的热点方向就是这些。从投资追求回报的结果来看，任何策略选择都有它的合理性。但任何暂时有效的策略，也不能拿来作为否定其它策略的支撑逻辑。因为对于每一个策略有效与否，检验它要素条件是完全不一样。比如，短期有着极高收益的某种投资策略系统，在这种震荡走势行情里也许非常有效，但在单边上涨或者单边下跌行情里，就会遭遇投资陷阱；或者是说放在更大的资金规模里，放在更宽、更窄的标的持仓交易结构里，也许就会完全失效。总之一句话，做短期套利交易策略选择的，受制约的条件要素相对是比较复杂的。所有让人去参与这类交易的机构和个人，也许自身都并没有完全弄明白这些限制条件的天花板在哪里，所以，遭遇要素条件发生变化后的投资陷阱，几乎就是必然要到来的归宿。

价值投资也是一个受制于一些要素条件限制的投资策略系统。在追求回报价值空间的第一性原则被确定后，价值投资就如等待一个树的生长一样，只会以时间去换来这个价值空间的到达。当然，在确定是否去布局一个中长期标的的判断上，价值投资也会有一些要素条件的制约。只不过，这些要素条件不是在交易策略层面，更多的是在对标的产业方向的价值判断、模式护城河挖掘、创始人秉性的共识度方面，有着一些苛刻的条件。

当标的价值空间被高度确定性的几个要素条件锁定后，持股期间的各种短期扰动，就会被忽略。但很多在价值观层面还没有达成共识的人，在持仓过程中的反复波动面前，就会有各种内在的波动，这都是非常正常的现象，经过一个以上的持仓周期，当实现了落袋为安的投资收获时，一切之前的不适与波动，皆会合一共振于真正收获的季节。

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