今年以来，A股市场最热门的投资方向莫过于人工智能板块。从春节后开始算起，本轮由ChatGPT所引爆，以AI为核心的TMT板块行情启动。如果去看各类基金一季度的收益表现，会发现：2022年末重仓TMT的基金业绩占据显著优势，收益率中位数达到15.61%，重仓消费、周期、医药的基金尚能实现正收益，而重仓新能源、军工等赛道的基金，“冰火两重天”。

面对持续冲高的AI相关板块，到底还能不能追？手里还没赚到钱的基金基金又该怎么办？

对投资者而言，在判断能不能追热点行业上车之前，首先需要考虑下自己的投资期限，因为短期市场和中长期市场的影响因素不同，所需要的考虑的因素不同，自然最佳操作策略也不一样。

■ 如果已经确定打算投入的这笔钱在短期内另有他用，比如三个月，那么就需要考虑清楚短期市场的影响因素，选择稳健投资为主。

■ 如果目前并未明确资金的其他用途，那么你可以按照中长期投资来安排，比如两年，同时设置一定的收益心理预期目标，达到后也可根据市场情况提前止盈。

因而我们从长短期来分别对市场进行分析，短期市场是由什么所决定的呢？

形象点说，短期市场是一台投票机，是市场参与者买卖价格的结果，就像是一群人在“投票”，比拼的是对情绪的感知、对人性的把控以及运气。

那么短期AI相关板块短期有哪些风险点呢？

其一，估值层面，

伴随着持续的上涨，传媒、计算机等板块估值已经修复到了近些年来的较高位水平，出现了一些过热的迹象。涨幅来看，今年以来，传媒板块涨幅高达60%，通信56%，计算机41%，而电子板块13.51%。估值百分位来看，目前传媒和计算机板块近三年和近五年市盈率的分位数均达到90%以上的高位水平。通信、电子估值分位相对较为合理。

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数据来源

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wind

，

2023.6.19 分类为申万一级

）

其二，交易拥挤度层面。根据海通量化团队前期发布，截至2023年6月16日，传媒、计算机、通信、石油石化和电子的行业拥挤度相对较高。TMT部分板块成交额占比已经持续超过90%的历史分位，高涨的市场情绪、不断涌入的资金带来板块的上涨，同时也聚集了调整的风险。

因此，对于TMT板块的短期投资我们必须保留一份清醒，特别是对于资金期限较短的投资者而言，要警惕追高风险，关注板块内部“高低切换”，回避纯题材的炒作，寻找真正受益、有业绩支撑的方向。相关产业链中，建议关注上游芯片，以及下游消费电子板块。

问题：那么中长期AI相关板块表现怎么看呢？

其一，从TMT的产业趋势来看，一边是海外AI产业发展超预期，另一边是当前对于数字经济的政策支持堪比“碳中和”。

从技术突破来看，从ChatGPT的横空出世，到微软、谷歌、百度系AI大模型的发布和不断升级优化，再到英伟达带来的AI算力增强，人工智能再临风口，AI产业正迎来颠覆性变革。（以上不构成个股推荐）

从政策支持来看，全球正处于“百年未有之大变局”，内部战略强调“自立自强”，在我国经济从高速发展转向高质量发展的关键阶段，数字经济已经上升到“数字中国”的高度，成为推动转型升级、促进经济增长的“新引擎”。

其二，此前TMT 行业受到“疫情下政府采购减少+电子周期下行+部分行业政策压制”的多重不利因素冲击，业绩持续走弱，而随着上述不利因素逐步缓解与逆转，需求拐点的出现使得行业业绩有望景气改善，回归上行区间，支撑未来行情的演绎。

因而当下我们建议散户投资者不妨拉长投资期限，逢跌分批买入。如果买入后板块继续上涨，那皆大欢喜，记得合理止盈；如果行业出现回调，趁机捡点便宜筹码，心理压力也不大，等着反弹，这是一种能够提高我们投资容错率和安全边际的方式。

问题：手中的非AI基金怎么办，要换吗？

如果之前没有仓位，建议大家不要轻易追涨杀跌。回顾历史，19、20年的两年牛市吸引了大批新基民进入市场，有白酒、医药的信众，后来新能源也吸引了很多，但是其实很多基民在行情初期未知未觉，在行情中期犹疑观望，直到难赚钱的鱼尾阶段到来才下决心正式入场。

价格昂贵的时候，往往是人们关注的时候，很多后来者不得不为这种群体性热情支付高昂的溢价；相反在无人问津时的布局却往往能得到意料之外的回报。某类资产最有吸引力的时候，常常是人们视而不见，甚至试图回避它的时候。

就像当前如日中天的TMT，前期亦有过经年累月的蛰伏，你知道吗？到今年年初，公募基金对TMT板块的持仓处于历史低位：电子（8.7%）、计算机（4.3%）、传媒（0.7%）、通信（1.0%）（数据来源：2022年基金四季报）。

风口轮流转，只要逻辑没有根本性的颠覆，都有望等到惊艳全场的时候。

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