结论

表格说明：黑底白字部分为过去3年的营收和利润，以及2022年的业绩预测。黄字百分比数字是每年的营收增速。毛利率以及净利率取自最新年报数据。蓝底白字部分，都有表头。我会在该区域给出合理的估值范围。最终取中值。

发行价95，108左右低估，221以上高估。

中值165，期望涨幅73%。

一句话评价：

2023Q1业绩一般，上市同行稀缺度较高，IPO估值较同行偏低。

后期建议关注。

专栏前言

A股创业板、科创板标的上市日起5个工作日无跌涨幅，随着越来越多的创科公司以远超主板标准22xPE的高估值发行，破发概率急增。

未来创科板IPO市场必定有两个趋势：

申购人数必定会下降，申购中签率会提升。

明珠首日有概率蒙尘，有机会上车。

合理股价区间的推定，主要参考竞争对手的估值水平。不排除某家公司骨骼惊奇，又或厄难缠身，从而脱离了其所在行业估值水平的

正态分布

。

所以不必盲信，光浏览招股书也不可能明察秋毫，面面俱到。

A股双创次新总结|7月篇

A股双创次新总结|9月篇

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公司介绍

公司成立于1995年，是一家专注于为法院等客户提供电子政务领域信息化建设的综合服务提供商。

公司致力于以信息技术协助客户提高司法办案办公效率，助力我国审判体系、审判能力的现代化以及“依法治国”政策的有效推行。围绕“智慧法院”的建设，公司不断探索创新，已经形成了较为完善的产品序列，所从事的信息化建设业务覆盖诉讼服务、审判业务、执行业务、审判监督管理、政务管理等大部分法院办案办公流程。目前，公司客户涵盖最高人民法院以及江苏、辽宁、安徽等全国25个地区的近3,000家高级人民法院、中级人民法院和基层人民法院，形成了稳定的客户群体和良好的行业口碑。

在市场占有率方面，在智慧执行领域，公司的基础型软件“执行案件管理系统”总计覆盖了全国2,749家法院，占法院总数的78.45%，市场占有率全行业第一。在智慧审判领域，公司的基础型软件“审判流程管理系统”总计覆盖了全国989法院，占法院总数的28.22%，市场占有率全行业第二。

募资用途

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市场规模

2021年，我国软件和信息技术服务业继续保持平稳向好发展态势，实现软件业务收入约9.5万亿元，同比增长16.43%，增速较2020年有较为明显的回升。、

电子政务市场的市场容量巨大，2021年市场规模可达近3,951亿元。公司目前主要聚焦于“智慧法院”相关的电子政务市场，并不断向银行、电信、纪检委、企业等下游行业拓展业务。

业绩指引

1、净利润

预计2023年1-3月净利润盈利:650万元至850万元,同比上年变动:-19.68%至5.04%。

2、扣除非经常性损益后的净利润

预计2023年1-3月扣除非经常性损益后的净利润盈利:550万元至750万元,同比上年变动:-17.64%至12.31%。

3、营业收入

预计2023年1-3月营业收入:7,500万元至9,000万元,同比上年变动:-4.54%至14.56%。

主要竞争对手

行业内主要企业

1、华宇软件

华宇软件于2001年成立，2011年10月在深交所创业板上市，运用软件、数据、安全等技术，在法律科技、智慧教育、信息技术应用创新、市场监管、智能数据、智慧协同等领域为政府部门和企事业单位提供信息化服务。2021年，公司实现营业收入575,184.30万元，归属于上市公司股东的净利润为29,458.04万元。

2、榕基软件

榕基软件成立于1993年10月，2010年9月在深交所中小板上市，从事于行业应用软件研发、系统集成和运维服务，为党政、海关、能源、司法、环保等行业提供信息系统全生命周期、全方位的专业服务。为金关工程、天平工程、金环工程、司法行政、智能电网等提供核心技术与服务，在国内通用电子政务和协同管理细分领域具有一定竞争力。2021年公司共实现营业收入71,721.01万元，归属于上市公司股东的净利润2,993.82万元。

3、交大慧谷

上海交大慧谷成立于1998年5月，2002年7月在香港创业板上市，主要从事于商业应用解决方案及应用软件分部开发及提供商业应用解决方案服务，包括商业应用解决方案、应用软件、安装及维护服务及资料安全产品。其业务覆盖医疗、智慧养老、智能监控、电子政务及电子商务等领域。

4、太极股份

太极股份成立于1987年10月，2010年3月在深交所中小板上市。公司主营业务为面向政务、公共安全、国防、企业等行业提供信息系统建设和云计算、大数据等相关服务，涵盖信息基础设施、业务应用、数据运营、网络信息安全等综合信息技术服务。近年来，公司坚持以―数据驱动、云领未来、网安天下‖为核心战略指引，逐步形成了新的业务结构，主要包括：云服务、网络安全与自主可控、智慧应用与服务和系统集成服务。2021年，公司实现营业收入1,050,487.83万元，归属于上市公司股东的净利润为37,308.42万元。

5、东软集团

东软集团成立于1991年6月，1996年6月在上交所主板上市，主要提供电信、能源、金融、政府、制造业、商贸流通业、医疗卫生、教育与文化、交通、移动互联网、传媒、环保等领域的行业解决方案和产品工程解决方案以及相关软件产品、平台及服务。2021年，公司实现营业收入873,480.29万元，归属于上市公司股东的净利润为117,324.53万元。

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表格说明：黑底白字部分为过去3年的营收和利润，以及2022年的业绩预测。黄字百分比数字是每年的营收增速。毛利率以及净利率取自最新年报数据。蓝底白字部分，都有表头。我会在该区域给出合理的估值范围。最终取中值。

发行价95，108左右低估，221以上高估。

中值165，期望涨幅73%。

一句话评价：

2023Q1业绩一般，上市同行稀缺度较高，IPO估值较同行偏低。

后期建议关注。

本栏目主要为我方参与创科首日，首周乃至首月市场定价服务。只做分享和训练估值模型用，不做投资建议！

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