A股白酒行业测评系列 | NO.3【毛利率篇】

测评的是A股白酒上市公司

成分股选择：申万行业分类-白酒行业

备注：剔除岩石股份（主营业务多次变更）

茅台独一档

毛利率最高最稳无疑是贵州茅台，每年毛利率都在90%以上，最近10年毛利率中位数和平均数都是92%，独一档。

80%档只有水井坊一家

不知道大家能不能猜到毛利率第二是水井坊，10年毛利率中位数为80%，在80%这档也是独一家，而且水井坊的毛利率有不断走高的趋势，2013年水井坊的毛利率只有70%，现在已经达到了84%，提升非常明显。

70%档

中位数在70%这档的数量就多了起来，依次是酒鬼酒，泸州老窖，古井贡酒，舍得酒业，口子窖，五粮液，山西汾酒，今世缘，总共有8家。

70%这档有一只黑马—泸州老窖，泸州老窖2013年毛利率只有57%，2014年和2015年甚至不到50%，而到了2022年，

毛利率已经爬到了87%，直逼霸主茅台

，10年提升30个百分点，在19家白酒上市公司中独一无二。

五粮液中位数为74%，平均数为73%，排名第8名，虽然在高端领域五粮液仅次于茅台，但是就整个公司的产品线来讲，五粮液的毛利率与茅台相去甚远。

60%档

60%这档总共有6家，依次是洋河股份、天佑德酒、金徽酒、迎驾贡酒、老白干、st皇台。

这个档位的黑马是老白干和洋河股份，10年分别提升了18个百分点和14个百分点。

其余3家

金种子酒、伊力特、顺鑫农业的毛利率中位数都低于60%。

最惨的是金种子酒，毛利率持续下滑，2022年只有6%。

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