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金融界基金09月02日讯 东吴新经济混合型证券投资基金（简称：东吴新经济A，代码580006）08月31日净值下跌6.13%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.6391元，累计净值为2.0291元。

东吴新经济A基金成立以来收益127.14%，今年以来收益-15.92%，近一月收益-12.47%，近一年收益-25.36%，近三年收益88.84%。

东吴新经济A基金成立以来分红1次，累计分红金额0.13亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为徐嶒，自2020年12月16日管理该基金，任职期内收益29.06%。

丁戈，自2021年12月02日管理该基金，任职期内收益-25.26%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有宁德时代（持仓比例7.88%）、派能科技（持仓比例5.97%）、国轩高科（持仓比例5.72%）、鹏辉能源（持仓比例5.69%）、比亚迪（持仓比例5.20%）、联赢激光（持仓比例4.97%）、拓普集团（持仓比例4.58%）、亿纬锂能（持仓比例4.55%）、丰元股份（持仓比例4.18%）、欣旺达（持仓比例3.95%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2022年上半年，受内外部因素影响，市场一度出现大幅调整。在稳定市场政策应出尽出的刺激下，中国经济显现出与全球错位强势的现象，期间外资大幅流入，成交量逐级放大，政策层层加码，市场筑底反弹。产业层面看，新能源车销量预期先转弱后转强。根据乘联会数据，1-6月新能源乘用车批发246.7万辆，同比增长122.9%。4-6月逐月环比恢复，6月已经达到53.2万辆，环比提升47.6%。生产恢复带来的供给改善与高油价环境促进了市场销售增长。极具性价比和产品力的新车发布将大概率继续带动新能源车销售在下半年加速推进。

展望下半年，政策刺激与新车推出将继续推动产业发展。预计下半年汽车销量有望迎来疫后回补消费行情，在基本面持续兑现下，新能源车板块在景气与上涨螺旋下，估值可能仍处中长期合理位置。虽然市场有声音担忧拥挤度问题，但参考美股纳斯达克科技股近20年的表现，符合产业浪潮的资产有以年度为单位的阶段性结构占比高的特征。在全球通胀见顶预期下，原材料成本压力有望得到缓解，半导体供求格局重塑背景下缺芯问题有望得到缓解，补贴政策有望为下半年汽车销售保驾护航。

发展新能源车行业是我国经济转型高质量发展的重要战略之一，是全球碳减排大趋势下可持续发展的必经之路，是我国在本轮全球科技技术进步中具有明确领先优势的规模化产业。根据国泰君安证券测算，预计2022年新能源车全产业链产值占GDP比重约1.6%，若渗透率提升至80%，则对于GDP的拉动保守估计将达到5%左右，支柱性作用不断加强。因此我们判断锂电池产业链、汽车零配件、智能化零配件可能继续呈现出稀缺的高确定性和高成长性。重点关注边际持续改善的资产。

报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末东吴新经济混合A基金份额净值为1.7842元，本报告期基金份额净值增长率为-8.48%；截至本报告期末东吴新经济混合C基金份额净值为1.7787元，本报告期基金份额净值增长率为-8.65%；同期业绩比较基准收益率为-6.44%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

宏观经济层面，2022年下半年中国经济有望确定性环比回升。国内经济自2021年下半年呈现减速迹象，并在2022年上半年遭受本土奥密克戎疫情黑天鹅冲击，国内GDP增速从2022年一季度的4.8%降至二季度的0.4%。在国内稳增长政策发力和海外出口超预期的驱动下，国内经济有望稳步走出二季度的疫情冲击，环比不断修复改善。当前经济的拖累项主要是地产和居民消费，支撑项则是“出口-制造业”链条和基建。下半年出口链条预计仍有望维持韧性，一方面是因为中国拥有全产业链生产优势，另一方面全球疫后修复节奏错位，2022年大概率是全球企业生产修复带动的工业用品需求支撑中国出口。在稳增长政策下，下半年国内基建预计可能相对平稳，可以对冲地产投资的萎靡。综合考虑房住不炒和防风险的基调，预计下半年地产风险有望可控，并且有一定概率呈现弱修复。消费方面，下半年大概率优于二季度疫情冲击时期，但考虑到疫情反复，下半年消费修复力度可能不会特别强。整体来说，下半年国内经济相比二季度是环比逐渐改善，但整体呈现弱复苏的概率较大。

政策层面，2022年上半年国内和海外呈现比较明显的分化，预计下半年依然可能是国内宽海外紧的货币政策格局。国内在今年上半年继续降准降息，展望下半年，国内通胀压力预计可控，考虑到经济稳增长的需求仍在，国内下半年大概率继续保持中性偏宽松的货币政策格局。6月份社融数据已有明显改善，预计下半年国内信用环境也有望维持偏宽。反观海外，由于通胀压力持续超预期，主要经济体央行均进入紧缩周期。2022年上半年美联储开启近30年来最激进的加息周期，今年3月加息25bp、5月加息50bp、6月加息75bp，上半年共累计加息150bp，预计下半年或将继续加息。国内和海外货币政策之所以会发生分化，原因是各自所处的环境不同。中国的通胀压力相对较小，但稳增长的压力相对较大；以美国为代表的海外发达国家，通胀的压力相对较大，而就业压力相对较小。

资本市场方面，我们认为2022年下半年需要把握的核心脉络是国内经济环比修复的确定性，预计下半年市场向上机会可能大于向下风险。国内经济环比修复意味着企业盈利相对二季度有望逐级修复，叠加国内流动性中性偏宽，这对权益市场来说可能是个相对有利的组合。风格层面上，预计下半年市场风格仍然可能以成长为主，主要原因是下半年经济大概率是弱复苏而不是强修复，成长相对价值更为受益。具体行业配置方向上，我们认为需要结合好自上而下的宏观经济政策和自下而上的行业景气度。我们将继续在成长板块中致力挖掘景气度相对优势的方向，优选长期逻辑顺且短中期高景气有望延续的行业，比如清洁能源板块中的智能汽车、光伏、风电、储能，高端制造中的军工等，此外估值合理的医药板块也可从战略视角逐步关注起来。消费主要受疫情修复驱动，会带动部分线下消费、线下出行修复，但由于疫情的反复性，消费修复的斜率可能会比较温和。（点击查看更多基金异动）

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