翻了一下市场各个基金号，数据几乎都已经腰斩。

没想到大家已经如此绝望。

看到后台有朋友留言：

信心不是说几句话就能“构建”起来的，那只是鸡汤。

建立信心的核心是“明白”：

（1）明白自己在做什么；

（2）明白赚钱和亏钱的根本原因；

（3）明白怎么做才能赚钱；

（4）明白做这件事，需要花多少时间、多少精力和多少成本。

我不希望，你把下面的话当成只是“鼓励人心”的鸡汤。靠“语言艺术带来的一时安慰”是很难坚持到最后的。

进入正题——

投基，最大的风险是“高买低卖

”

，应该买在绝望时，卖在鼎沸中。

现在正是播种的好时候。

1.0

A股大家眼中的“至暗时刻”，如果大胆买入，结果会怎么样？

过去15年来，A股一共经历过三次至暗时刻的大熊市：

2008年10月底，2016年1月底，2019年1月初。

（1）2008年10月熊市底部

上证指数从2007年10中旬最高6124点开始下跌，不到一年左右，在2008年10月最低砸到了1664。妥妥地膝盖斩。

“

历史超级大熊市

”

如果说现在是至暗时刻，那么当时是“十八层地狱模式”。

在那一刻“果断”买入，现在收益率多少？

考虑到大部分人是买主动基金，

这里为了更好地做统计，我们把市场

成立15年以上的208只偏股类主动基金

作为一个统计样本，取平均业绩进行数据回测。下面统一命名为：

208偏股主动

（2）2016年1月熊市底部

上证指数从2015年6中旬最高5178点开始下跌，半年左右，在2016年1最低砸到了2600点左右。

这次熊市比起上一次稍微温柔了点，只是“腰斩”。

那么这次熊市底部“果断”买入，现在收益率多少？

（3）2019年1月熊市底部

上证指数从2018年1月的3600点左右开始下跌，一年左右时间，在2019年1砸到了2440点左右。

这次熊得更加温柔，仅仅跌掉了32%。

那么，这次熊市底部果断买入，现在收益多少？

2.0

如果反向操作，牛市高位买？

（保守点，牛市高位前一个月）

过去15年，A股一共经历过4次牛市：

两次疯牛，2007年10月，2015年6月；两次结构性牛市，18年1月，21年2月。

我们看看当时买入，持有到现在的情况：

（1）上证指数情况

（2）沪深300情况

（3）208偏股主动情况

3.0

为什么说现在已经到了

历史最低区域

？

（或者说为什么是5星级的机会）

我们一般看7个指标，它们分别是：

近7年大盘PE百分位；近7年大盘PB百分位；近7年沪深300风险溢价率百分位；市场成交量；新增开户数；新基发行规模；新股破发率。

每个指标的都可以做机会分级，靠近5的越多，说明整体机会就越大。

目前是7个指标都进入了5星级。下面细看：

（1）近7年大盘PE百分位

PE是市盈率，从企业的盈利角度考虑A股的企业是不是被低估。

可重点看“沪深300”、“中证全指”这两个指数。

若近7年的PE百分位处于15%以下，一般是“5星级”的信号

；

处于15%-40%，是“4星级”的信号；

处于40%-60%，是“3星级”的信号；

处于60%-80%，是“2星级”的信号；

处于80%以下，是“1星级”的信号。

目前沪深300近7年的PE百分位是8.35%，中证全指近7年的PE百分位是12.78%，

处于“5星级”位置。

（2）近7年大盘PB百分位

PB是市净率，从企业的净资产角度评估，现在A股的企业是不是进入低估。

可重点看“沪深300”、“中证全指”这两个指数。

若近7年的PB百分位处于15%以下，一般是“5星级”的信号

；

处于15%-40%，是“4星级”的信号；

处于40%-60%，是“3星级”的信号；

处于60%-80%，是“2星级”的信号；

处于80%以下，是“1星级”的信号。

目前沪深300近7年的PB百分位是4.91%，中证全指近7年的PB百分位是6.88%，

处于“5星级”位置

（3）近7年沪深300风险溢价率百分位

沪深300风险溢价率=1/沪深300PE-10年国债收益率

沪深300PE也就是大盘市盈率，代表以当前的股价买入A股几年可以回本。

所以1/沪深300PE，可以理解为A股股市每年的收益率大概是多少

减去10年国债收益率，

就是承受A股每年20%左右波动的额外风险的情况下，能获得多少额外收益。（沪深300每年大概是20%左右的波动）

沪深300风险溢价率越大，说明股市的投资机会越好。沪深300风险溢价率越小，则说明股市投资机会越差。

若近7年沪深300风险溢价率百分位处于85%以上，一般是“5星级”的信号

；

处于60%-85%，是“4星级”的信号；

处于40%-60%，是“3星级”的信号；

处于20%-40%，是“2星级”的信号；

处于20%以下，是“1星级”的信号。

目前沪深300风险溢价率近7年百分位是93.12%

，处于“5星级”位置。

（4）市场成交金额

统计沪深两市2015年1月1日以来的日成交金额，

1万左右可能是个正常值

。

所以，从经验来看，

若日成交金额维持在7000亿以下，是“5星级”的信号；

维持在7000-9000亿，是“4星级”的信号；

维持在9000-11000亿，是“3星级”的信号；

维持在11000-13000亿，是“2星级”的信号；

维持在13000亿以上，是“1星级”的信号。

12月20日，A股成交额是6398亿，接近“五星级”的信号。

（5）新增开户数

统计沪深两市2015年1月1日以来的月A股新增开户数，

300万左右可能是个正常值

。

所以，从经验来看，

若月新增开户数在225万以下，是“5星级”的信号；

在225-275万，是“4星级”的信号；

在275-325万，是“3星级”的信号；

在325-375万，是“2星级”的信号；

在375万以上，是“1星级”的信号。

2022年11月，A股新增开户数是177万，是“5星级”的信号。

（6）新基发行规模

统计市场2015年1月以来偏股型基金（股票型+混合型）的月发行规模，

800亿左右可能是个正常值

。

所以，从经验来看，

若偏股型基金月发行规模在400亿以下，是“5星级”的信号；

发行规模在400-700亿，是“4星级”的信号；

发行规模在700-1000亿，是“3星级”的信号；

发行规模在1000-1300亿，是“2星级”的信号；

月发行规模在1300亿以上，是“1星级”的信号。

2022年11月（12月数据还没出来），偏股型基金的发行规模是162亿，是“5星级”的信号。

（7）新股破发率

A股情况特殊，新股多数是不会破发的。

若新股破发率大于10%，说明市场情绪很悲观了，是“5星级”信号。

若新股破发率在5%-10%之间，是“4星级”的信号。

若新股破发率小于5%，是“3星级或以下”的信号。

今年新股破发率屡屡超过10%，11月新股破发率高达28.57%，

也是在“5星级”。

4.0

投资大师霍华德·马克斯有一句名言：

法则一：

多数事物都是周期性的。

法则二：

当别人忘记法则一时，某些最大的盈亏机会就会到来。

整个投资市场，人人都在讲周期，但大部分人对周期的理解其实一知半解。

股市周期就是指股市的

牛熊轮转

。

一轮完整的股市周期分为4个阶段：

高位盘整、熊市、低位盘整、牛市

高位盘整：

当股市运行至高位，涨不动了，便会高位震荡。

熊市：

高位震荡了一段时间，如果依然没有上涨的动力，股市便会下跌。

低位盘整：

跌倒底部，跌不动了，但此时市场情绪极低，也涨不上去，便会在低位震荡。

牛市

：低位震荡了一段时间，慢慢有人发现股市的价值，开始买入，股市转而上涨。

如果你在股市周期

高位买入

，那你很有可能未来

很多年赚不了钱

，并且还

会亏钱。

但是，如果你在股市

低位买入

，那么你

赚钱轻轻松松

，收益不菲。

今年10月之后，市场已经跌到了历史的最低区域：

熊市→低位盘整

所以才会有李蓓女士所言的，

站在新一轮牛市的起点。

巴菲特曾经说过：

天上掉金子的时候要拿桶去接。

站在长期投资角度来看，在当下这个脚下有“黄金”的市场，买入一些低估的优质基金大概率是能赚钱的。

当然了，低估不代表不会继续下跌，所以在买入前，一定要做好两点准备：

①闲钱投资；

②控制好仓位。

提到买基金，就不得不提

买基金“打折”

的平台——

嘉实财富APP：

只要申购指定公募基金产品，且使用货基支付方式，就会有折扣。

目前APP上，一些基金公司的基金申购费甚至已经可以0申购费了，它们包括：

嘉实基金、中欧基金、财通资管、民生加银、前海开源、国投瑞银、天弘基金、南方基金、华夏基金、西部利得、工银瑞信的大部分产品可参与（后续还会持续更新）。

总的来说，如果已经有心仪的目标，只要是正规的持牌机构，买基金在哪里买都是一样，主要看“费用”。

感兴趣的朋友可以下载嘉实财富去看看。

如有问题，可关注“嘉实财富Club”公众号，并回复关键字【客服微信】进行咨询。

这里补充一句，

想要专业理财投资指导的朋友，也可以关注一下嘉实财富，作为专业的财富管理公司，嘉实财富在定义、解析理财需求，匹配资产配置方案以及根据市场的变化和需求的变化，匹配不同的交易策略等方面，具有一定的经验和优势。

风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议。基金历史业绩不代表产品未来表现，指数基金存在跟踪误差。购买前请阅读《招募说明书》《基金合同》等法律文件。市场有风险，投资需谨慎。

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