“宅在家炒股”推高券商2月业绩：天风证券净利环比增逾七倍

2月份业绩激增，券商也成了“宅在家”受益概念股。

截至发稿时间，已有36家上市券商发布了2月份业绩数据，整体来看，券商业绩增速惊人，营业收入和净利润的环比增幅分别达到39.7%和84.5%。其中，仅有3家营业收入环比出现下滑，10家净利润环比增幅超过100%，其中，天风证券更是以777.37%的净利润环比增幅，成为赚钱能力进步最快的上市券商。

10家券商2月营业收入超10亿

从营业收入规模来看，共有10家上市券商在2月份取得超过10亿元的营业收入，其中，中信证券以30.91亿元的收入成为冠军，也是唯一一家单月营收超过20亿元的上市券商。不仅如此，中信证券营收增速也颇为可观，相比1月份增长了62.34%。

海通证券位列第二，2月份营业收入为18.55亿元，环比增长40.45%。其余几家跻身“10亿俱乐部”的券商分别是国信证券、国泰君安、中信建投、华泰证券、中国银河、招商证券、广发证券和申万宏源。

其中，国泰君安的2月份营业收入环比增幅高达120.98%。在A股上市券商中，另有浙商证券、方正证券的营收环比增幅超过100%。

此外，国元证券、红塔证券、财通证券的营业收入环比出现下降。而其他券商都实现了营收的扩张。

10家券商净利润实现翻倍

从净利润的情况来看，中信证券依然稳坐第一把交椅，2月份实现净利润11.82亿元，也是所有上市券商中唯一一家单月净利润超过10亿元的券商。

与此同时，行业“马太效应”还在持续，有8家券商净利润不足1亿元。

天风证券的净利润增速最快，相比1月份增速高达777.37%。此外，中原证券、国泰君安、国信证券、长江证券、南京证券、方正证券、长城证券、华泰证券、华安证券这9家券商的净利润环比增幅也都超过了100%。

但并非所有券商都实现盈利增长，国元证券净利润环比降幅达到81.23%，红塔证券、财通证券和光大证券的2月份净利润也比1月份有所下降。

多重原因推高券商2月业绩增长

天风证券券商研究团队分析称，券商2月业绩环比上涨主要有三方面原因。

一是，2月市场交易金额创新高，两融余额规模持续攀升。

二是，再融资政策落地，权益市场政策不断改善，主要股指快速反弹带动自营业务环比改善。

三是，1月受春节效应导致低基数。

天风证券的研究报告同时指出，2月份市场交易量大幅上涨，但受疫情影响，投行业务出现缩量。然而，从政策层面看，再融资新规落地，基金投顾试点资格落地，券商投行与财富管理均迎来发展良机。下一阶段，判断后续宏观调控有望逆周期加码，后续资本市场改革将继续全面推进，后续创业板注册制、转融通制度、商品与金融期货期权产品供给增加等资本市场政策亦有望陆续出台。

该机构认为，券商的商业模式将转向资本化投行，即投行+PE模式，研究、投行、投资能力均强，且可协同的券商才可提升ROE。推荐投资者关注华泰证券、中信证券、国泰君安。

在2月份业绩数据出炉之后，招商证券也看好券商板块的前景，继续给出推荐评级。

该机构认为，券商板块短期享有三重催化剂共振，业绩有望验证牛市预期，同时长期趋势明确，估值处于合理区间、绝对空间可观，具备后程发力的良好基础。政策方面，新证券法历时多年修订正式落地，年内创业板试点注册制、衍生品业务和融券业务创新有望落地。流动性方面，加大逆周期调节力度和稳健的货币政策要更加灵活适度，叠加海外市场频频降息对冲疫情和经济下行压力，后续货币政策有望积极跟进、利率有望持续下行，券商充分受益。估值方面，当期板块估值2.0倍，位居震荡市估值中枢位置，依然具备上行空间，短期流动性、监管政策共振催化和业绩抬升下估值有望全面提升。个股推荐中信证券，并建议关注顶尖财经。

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