低估值银行股遭遇巨量减持规划：“真山君”仍是“纸山君”？

尽量减持规划的披露表达出社保基金存在落袋为安的主不雅意愿，但最终可否顺利实施仍存在许多不确定性。从四月份以来交行A股底部震荡的成交量来看，日成交大年夜约是4707万股，按照这一成交水平，理论上减持7.43亿股只需要16个交易日就可以实现；但假如集中快速减持，势必对目前相对平稳的价钱形成冲击，造成股价重心下移，少量减持就会对社保基金的整体市值造成较大年夜的负面影响，并不是抱负的做法。也正因为如此，去年四月社保基金提出的减持规划，最终并未在有效期内实施。尽量本年再提减持规划比去年规模缩水一半，但股价比其时又跌了14%，最终可否顺利实施仍有许多不确定性。

从交行的业绩指标来看，近年来维持比力稳定的状态，尽量从不良贷款率、净息差和资本充沛率等多项指标来看在同业中不算出格抱负，在国有六大年夜行中表现掉队，但市盈率和市净率的估值已经在相当程度上反应了市场对其订价，再加上较高的股息率水平，目前的股价远远不克不及和“高估”二字挂钩，乃至在不少价值投资者心目中还“具备罕见的投资价值”。敷衍一向以价值投资、长线投资著称的社保基金来说，在目前的价钱下举行“破净”减持，外汇资讯，看起来彷佛并不是一个符合的选择。

思量到交行的低估值和高分红，社保基金假如用“往下砸”的方式强行减持，即使不思量价钱下跌对自身持股市值的冲击，拱手让出低廉筹码之后可否买到其它性价比更高的股票，不无疑问。同时，也容易给市场带来联想，是否其它国有大年夜行也会成为下一个减持的对象，这对A股整体的走势影响偏空，也是社保基金不得不谨严行事的重要原因。笔者以为，虽然减持规划看起来吓人，但低估值天然就可以抗减持，低位减持不会等闲实施，对考究价值投资长线投资、短期之内又不缺钱的社保基金来说更是如此。

图1:银行ETF日线图

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