何志成:多因素叠加美元指数望反转

何志成:多因素叠加美元指数望反转 更新时间：2011-3-14 9:46:56 　　近两天，美元指数持续上涨，是一次反弹还是有可能发生反转？大宗商品市场近期的调整具有持续性吗？我想就这些投资者关心的问题作一些自己的分析。　　美元或已处底部区域　　之前，我曾分析认为，美元指数在76.1附近见底后，后期趋势可能不像一些分析师所指出的那样，仅仅是反弹，随后还有进一步的下跌，甚至会配合美国犹他州宣布恢复 “金本位”一事，而出现暴跌。我的判断是：反转的概率很大。理由是美元指数的技术图形，与最大的非美货币欧元的技术图形形成了叠加效应，这个叠加效应力量很大。我在本周四就认为：“今天美元指数将下探76.6，测试前天的突破是否有效，如果立即向上，说明底部区域已经确认”。欧元不会再去做双头了，因为欧元兑美元在1：1.4050附近，就是欧元近期的顶部。　　按照我的技术分析理论：一个大型的底部或者底部区域，不仅技术图形要有叠加验证，基本面因素也必须配合，而且不是一般的基本面变化消息。而在美元指数见底之后的这几天，有利于美元指数的基本面因素真可谓源源不断。首先有新西兰的降息消息，它导致非美货币中一直强势的澳元开始疲软；随后有葡萄牙国债标售利息率高达5.99%的消息，它显示欧元区“猪仔五国”债务危机已经深化，欧洲央行加息预期难敌“猪仔五国”融资成本高升；随后还有穆迪警告西班牙，降级该国几家金融机构的消息，它使得“欧债危机”这个字眼再次夺人眼目，给本周末欧盟首脑会议蒙上了一层阴影。　　对美元的支持不仅仅来自欧洲，亚洲地区的两个国家也为美元指数的反弹提供了基本面的强力支撑，这就是中国经济减速预期强烈以及日本突发强烈地震。中国本周四公布了2月贸易数据，爆出70多亿美元的逆差，这让所有分析师大跌眼镜。是春节因素，还是基本面逆转信号？我更加倾向于后者，本周四全球股市的暴跌，应该与市场担心中国经济硬着陆有关。本周五，中国国家统计局公布了重要的宏观经济数据，其中工业增加值与投资、消费数据维持稳定，但上涨动力明显减缓。最让市场意外的是CPI和PPI数据，虽然CPI与1月份持平，但明显的高于市场预期，PPI更甚，居然高出预期0.6个百分点。虽然周小川先生在宏观经济数据公布后说“加息未必只看CPI”，但CPI居高不下，对中国央行的使命感将是重大考验，预计3月份加息、提准备金率各一次也是大概率事件。　　欧债危机前景难定　　中国延续紧缩政策，对大宗商品市场将形成抑制，对美元当然是利好。虽然市场判断中国央行有可能紧缩，但考虑到中国经济已经减速，房地产市场已经出现明显的价格松动，因此加息很可能是强弩之末，于是A股市场在周五下午开盘后曾经一度见红。但是，市场出现反弹，日本却突然发生8.8级强烈地震。因此，技术面与基本面多重叠加，美元指数出现反转周期的确是可以预期的。　　但是，美元指数是不是真的要反转了？此事重大，上述的基本面因素还不足以证明反弹有可能演化为反转。如果美元未来有反转理由，还需要在近几个交易日发出组合信号——它的对手货币包括黄金价格都必须向下破位，包括欧元兑美元必须在周末跌破在1：1.3770，甚至1：1.3740；英镑澳元等需要跌破整数关口；更重要的是黄金需要跌至每盎司1400美元关口；原油需要测试每桶100美元大关；上证综指不仅是瞬间跌破2940点，而且下周还要在2940点下方徘徊。　　这么多条件，让市场全部满足太难，但我认为，这个可能依然存在，起码是上述条件中的绝大多数有可能在本周末显现，这个契机就是本周末的欧盟17国首脑会议——会议将讨论欧洲重大经济问题，这可能是近期关乎全球投资品市场的最重大事件，因为它将直接影响市场对欧元区政治经济稳定与否的判断，当然也关乎美元指数是否会出现反转。　　由于本次会议最核心的话题是如何降低欧元区受援国的借款利率，因此判断该会是否成功，很简单。目前，欧元区“猪仔五国”纷纷提出欧盟援助机制所提供的贷款利息太高，而且越来越高，爱尔兰已经明确地说，它不可能接受4.6%以上的利息，这是逼迫德国、法国等国降低利率。法国财长克里斯蒂娜·拉嘉德近日在巴黎接受记者采访时暗示，不仅不会答应降低利率，甚至反对欧洲央行继续购买各国尤其是“猪仔五国”的国债。　　据悉，欧洲央行从去年开始已经买了770亿欧元“猪仔五国”的债券，这被一些经济学家和欧洲政治家指责为“不干正事”。德国更激进，最近，德国的一些议员再次发难，向国会提交议案要禁止继续购买欧元区问题成员国的国债。很显然，德法两国根本不想在利率问题上与受援国纠缠，干脆先发制人，连贷款都免谈，何况条件？预计德国的鹰派议案很可能会在3月17日的议会会议中得到批准，欧盟会议怎么可能有让市场满意的表现呢？　　日本大地震影响深远　　于是，我们的观察点明确了，就看本周末欧盟首脑会议有没有好的结果。而结果好不好，判断很简单，就看会议怎样决定向受援国的贷款利率。如果明确地谈到利率，而且利率低于4.5%，欧元会率领非美货币反弹；如果根本没有谈及此事，我们将看到欧元区分裂的前景，起码会看到欧元区债务危机在加剧，那时候，日本、俄罗斯还会为欧债危机来买单吗？它们都可能成为讨债主。　　在近期为欧元区买单最积极的国家中，日本突然发生8.8级大地震，虽然不至于毁灭日本经济，但它已经没有钱再帮助别人了。截至我发稿时为止，虽然日元止跌企稳，但这是日本央行的惯技——遇到紧急情况发生，一定大力护盘。但是，日本这次地震实在是太大了，它对日本经济、亚洲经济、乃至全球经济都将产生深远影响。　　我个人预计，中国股市、亚洲股市和国际大宗商品市场短线会受到压抑，对于中线趋势，还要看日本大地震的受灾程度。如果灾害情况轻微，大宗商品会迅速地反弹。建议密切关注原油，它的敏感度非常高。

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