建材行业保障房建设倒计时限电区域扩大

建材行业：保障房建设倒计时限电区域扩大

建材行业：保障房建设倒计时限电区域扩大 更新时间：2010-9-28 6:52:45 　　水泥行业：　　上周价格较前期相比，上涨0.28%。主要体现山西和内蒙两地区，属季节性需求增加，拉动价格上涨。　　上周除上述两地区价格上涨以外，山东南部枣庄一带水泥价格上调20元/吨，熟料价格上涨50元/吨，现水泥价格P.O42.5散280-290元/吨，熟料260元/吨。价格上涨主要原因：受江苏限电的惠及和山东个别地区已开始对落后产能执行限电。　　另外，辽宁省部分地区水泥企业也接到政府未来将要限电的通知。上周其他地区价格维持稳定。　　动力煤价格上周维持稳定，我们跟踪的城市中，仅广州有15元/吨的下跌，近期秦皇岛港煤炭库存大幅上升。截至9月17日，秦皇岛煤炭库存853.9万吨，较上周增加107.8万吨，据我们煤炭研究小组判断，短期看受下游需求端行业限电影响，煤价有下行压力，而中长期看，9月下旬大秦线将开始为期20天的检修，每天检修4小时，我国有关部门将针对资源整合技改煤矿进行专项督查，从而影响煤炭供给。并且从10月开始，北方用户企业进入冬季储煤的高峰，这些因素在中长期内重合，会推高煤炭价格。　　截至2010年8月，水泥行业固定资产投资累积完成额1142.3亿元，同比增长10.69，增速继续回落4.29个百分点，再创2007年以来的新低，国家严控新增产能的效果愈发明显，就区域上来看，投资增速仍较高的地区为西北及华北地区，分别为58.49%、37.39%，供给大幅增长将使局部区域或面临水泥价格下挫的风险。　　发改委17日发表《关于进一步做好当前节能减排工作的紧急通知》，指出个别地区采取“一刀切”对生产企业轮流停电的做法违背了节能减排的初衷，同时也点出广西、陕西、青海、宁夏、新疆等8个地区预警等级为一级；上海、山东、海南、贵州、甘肃等5个地区预警等级为二级，需加强节能减排的冲刺。我们判断，未来限电令或将向被点名的重点地区推广，但是，方式上可能采取差别对待，单线产能大、配备纯低温余热发电的水泥企业单位能耗低于小企业，往往不在限电名单之内，或限产时间较短。那么限电将加速淘汰落后产能，以确保9月底前完成淘汰落后产能任务，大企业将充分享受到价涨量不缩带来的利润提升。如果未来限电常态化，对优势水泥企业将构成中长期利好，2011-2012年业绩可能超预期。　　住建部的要求，今年保障房建设任务必须在9月底全部开工，截止8月末，保障性住房已开工220万套，占全年计划的75%；各类棚户区改造开工190万套，占全年计划的65%，按照问责要求，我们认为，随着施工旺季的到来，短期内保障房建的或大举提速，从而支撑水泥价格的高位运行。　　维持对水泥行业“增持”评级。目前行业主流公司的2010年PE在15-16倍左右，沪深300约为13-14倍、全部A股在16倍左右。短期来看，限电区域有进一步扩大的势头、保障房建设大举提速，长期来看，行业并购整合将提升集中度、商品房销量超预期大幅回升都有利于水泥股，而目前估值较低，因此我们建议现在可以逐渐增加对水泥股的配置。综合考虑上述种种因素，我们重点推荐海螺水泥、太行水泥、青松建化、天山股份、祁连山。　　玻璃行业：　　上周全国总体价格继续略有小幅上涨，秦皇岛，上海涨幅基本在2元/重箱左右，广州个别品种涨跌互现，幅度在2元/重箱左右。我们统计的生产企业库存数据见底回升但仍处于低位，上周华东市场分析会议召开后，厂家成功联手上调价格2元/重箱，但我们坚持谨慎的判断，下半年华北、华东新增产能压力仍较大，年内仍有将近10条生产线可能投产，进入10月份将由北向南逐渐进入玻璃需求的淡季，本轮的价格上涨，或许已是强弩之末。　　华南地区：近期广州市场周边厂家又有所上调，汽车级目前的出厂价格又上调至102-103元/重箱左右，优质玻璃达到110元/重箱以上，主要原因是近期严查超载运输，外地货源进入受到影响。　　华北地区：秦皇岛白玻供应量比较紧张，颜色玻璃市场反应平淡。北京地区价格还在上涨之中，幅度不大。　　东北地区：东北地区市场供应紧张，无论是生产企业还是流通企业均无库存，价格坚挺。　　华东地区：华东市场分析会召开之后，厂家根据目前的市场情况协调统一上调2元/重箱。厂家目前的到岸价格薄板90-91元/重箱、厚板96-97元/重箱左右，目前的上海价位薄板在93-95元/重箱、厚板在100元/重箱左右。　　华中地区：华中地区近期玻璃市场走势平稳，价格略有上涨，市场信心比较足。　　西南地区：成都地区部分玻璃品种价格上调，市场供应偏紧。　　西北地区：西安市场薄板玻璃平稳；厚板玻璃需求旺盛，价格略有上涨。纯碱价格上周较前期总体保持稳定，上海中山化工市场重质纯碱报价为1380元/吨；重油价格上周较前期维持稳定，主要城市工业用管道天然气价格七月份上海、武汉、重庆和郑州有所上涨，幅度在0.3-0.4元/立方左右，提价约10%。　　玻璃股中我们最看好南玻A：国际多晶硅现货价格近期突破每公斤90美元，逼近100美元大关，据悉，多晶硅料供给缺口或达50%，造成价格水涨船高，公司生产成本在38美元/公斤左右，多晶硅市价的上行，或对公司估值水平带来一定的提振，另据，南玻集团董事长曾南日前透露，按照公司的设想，南玻计划未来三年内把年产值从2009的53亿元提高到200亿元，其中包括多晶硅和硅片等太阳能光伏产业会占到未来产品销售的一半左右，规模超百亿。我们认为，浮法玻璃毛利率即使出现小幅下降对其冲击也不大，因为股价的驱动力更多地来自LOW-E节能玻璃和光伏产业的广阔成长空间，维持对公司的“买入”评级。

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