建筑材料东部水泥价格承压驱动估值提升

建筑材料：东部水泥价格承压 驱动估值提升

建筑材料：东部水泥价格承压 驱动估值提升 更新时间：2011-1-7 9:46:10 　　水泥行业：　　行业动态：　　近两周，全国水泥市场价格基本与前期持平，但不同省份价格略有变化。　　12月25日，辽宁省公布冬储价格，P.S32.5散270元，袋290元；P.O42.5散320元，袋340元。从公布的价格情况看，与其他两省不相上下，较原销售价格回落幅度不大，为明年开市垫定了很好的价格基础。　　湖南省价格进一步上调20元/吨，长沙市场价格达410元/吨，最后需求旺季和企业惯性上调心里是此次价格上调的主要原因。　　近两周，华东地区江苏、安徽、上海等地中小型企业销售价格较前期相比有所下调，幅度20—40元/吨。但是，由于大型的主导企业海螺、南方、金峰、盘固等价格一直没有下调，因此市场主流价格还没有正式走低。元旦后，估计价格会有整体下调的预期，具体下调幅度仍需要看各企业的操作情况。　　29日，来自长三角六省一市的主要水泥生产企业进行了华东地区水泥市场峰会。会议主要就下列四个方面进行研讨：如何建立包括上海、浙江、安徽、山东等大区域协调的机制；引导主导性企业正确认识目前水泥市场，采取有效措施维持现有市场；在水泥市场自律过程中掌握好自律行为与垄断的界线边缘；稳定企业效益与淘汰落后的关系。　　动力煤价格上周保持平稳，东北及西南部分地区略有小幅上涨。据我们煤炭组的判断，全国的大范围降温令电力需求大幅上升，并且春节临近电厂补库存意识增强，而部分煤矿在完成年度生产任务后开始限产，故部分地区可能出现供应紧张局面，预计近期动力煤价格或仍将维持上涨。　　行业观点：　　我们认为，如何改善水泥市场供需关系，面对产能过剩如何主动控制供给，是这次限电的“负作用”给华东地区水泥生产企业带来的最大启示。通过企业的自律行为发挥市场调节机制的作用来替代“限电效应”，是维持现有市场的关键，目前企业的协同意识有所提高，但需求较好、不出现产能显著过剩依然是协同成功的前提和基础。　　临近春节，水泥需求进入传统淡季，价格面临季节性回调，往年自12月底开始到春节附近会回落10%左右。然而据我们了解，目前华东市场主要生产企业库位较低。我们认为在企业库存压力较小的情况下，价格回落的时点或晚于往年，回落幅度也可能小些。另外，今年大量关停小煤窑及天气寒冷因素导致入冬电煤短缺，河南、湖北、陕西、重庆、湖南、江西电网的电力供应短期仍然持续偏紧，对水泥产能发挥产生抑制作用，也可减轻价格下行压力。　　步入2011年1月，新一年信贷投放重新开始，还有央行票据到期和正回购到期也释放大量流动性，流动性相对宽裕令水泥等周期类股票估值回升的概率较大。目前水泥股重点企业对应2011年动态市盈率在12—14倍，沪深300为12—13倍，全部A股在14—15倍，从估值的趋势来看，水泥股低于历史均值，有向均值回归的可能。　　我们认为：短期来看，水泥股在流动性驱动下估值或将有所提升，中期来看，2011年1季度东部地区水泥价格将面临“压力测试”，倘若回落幅度较小，2011年东部水泥股的盈利预测将更广泛地被市场认可，股价有较大上行空间。另外，随着新疆大规模建设从今年展开，新疆水泥行业需求旺盛，依然会出现供应偏紧的局面，价格继续上行是大概率事件，将推动当地水泥上市公司业绩提升。我们目前的重点推荐排序为：海螺水泥、天山股份、青松建化、太行水泥等东部水泥股、江西水泥、华新水泥、福建水泥、塔牌集团。　　玻璃行业：　　行业动态：　　上周全国价格继续回调，华东地区在6—8元/重箱，华北2元/重箱左右，华南2—8元/重箱，自12月初以来，华东、华南、华北的价格持续下跌，华东累计跌幅达到15—20元/重箱，华南、华北部分品种也超过10元/重箱。2010年大部分生产线在下半年点火，并且集中在四季度，因此，2011年1季度华北、华东新增产能压力较大，而需求清淡，价格向下调整也是预料之中，并会对其它区域造成冲击，市场信心也会受到一定影响，短期来看，市场价格或仍将下行。　　华北地区：在河北沙河和河北润安的带动下，华北地区的玻璃价格逐步下滑。　　东北地区：东北地区，阜新复兴玻璃生产线点火。玻璃终端需求基本没有，加工厂的订单也大量缩减。　　华东地区：随着外埠地区价格的相继调整，华东厂家面临出货的压力，近期厂家价格再次下调，目前薄板到岸价84—85元/重箱、厚板到岸价87—88元/重箱，上海的价格也随之回落。　　华中地区：武汉地区气温降低致使玻璃需求受到一定的影响，另外全国大环境的不景气也在一定程度上影响了玻璃价格。　　华南地区：最近几天广州地区周边厂家价格调整并不明显，只有中山厂价格做了下调，目前在94—98元/重箱左右，其他厂家以稳定为主。目前看整个中南地区厂家价格都基本平稳，但外埠玻璃价格的低位对当地厂家的出货有影响。　　西北地区：西安玻璃需求量逐步萎缩，主要是受到天气的影响。　　西南地区：成都地区的价格略有下滑，生产企业库存开始增加。　　行业观点：　　我们认为2011年，光伏、LOW-E玻璃、触摸屏等非传统业务将成影响股价的决定性因素，建议关注具备技术优势的上市公司，重点推荐在传统浮法玻璃业务之外有较大发展空间的南玻A和中航三鑫.相关文章：煤炭行业：受严寒天气影响国际煤价大幅上涨东阿阿胶：拟提价不超过60%煤炭行业：受严寒天气影响国际煤价大幅上涨开滦股份吨煤提价102元约增今年销售收入2.5亿开滦股份吨煤价提高102元狮头股份：异军突起板块效应蔓延01月06日七板块潜质股实力券商力推六大行业水泥业兼并重组遭遇反价格垄断考验女性艺术家身价上扬

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