徐明总经理在金融街论坛上的发言

各位嘉宾、各位朋友，大家下午好！非常高兴能够来到这里谈新三板。全国股转公司是这场分论坛的承办单位，所以在此对大家的到来表示欢迎。

新三板起源于中关村，成长于北京市，开花结果于全国各地。如果从中关村试点算起，新三板走过了14年的历程，在服务创新型、创业型、成长型中小企业方面取得了很大的成绩。在发展过程中，新三板也遇到了一些问题。在党中央、国务院的领导部署下，去年10月25日，中国证监会启动全面深化新三板改革。全国股转公司是此次全面深化改革蓝图的“施工者”。经过近一年的努力，目前主要改革措施已落地实施，改革也取得了预期的成效。

本次全面深化新三板改革，坚持按照市场规律办事、坚持依法依规推进、坚持增量改革和存量改革并行、坚持防控风险。改革的主要目标是要恢复新三板市场的基本功能，进一步提升服务中小企业和民营经济的能力，补齐资本市场服务实体经济短板。具体而言，本次改革聚焦以下四个方面：

一是错位发展，形成特色。错位发展，就是要找准新三板发展的定位，即立足于服务中小企业和民营经济。错位和特色体现在两个方面。一方面，是对外的错位和特色。新三板从发行制度、交易制度、监管制度上，要与沪深市场、区域股权市场形成差异化。例如，科创板定位于服务硬科技行业，主要是行业的龙头企业；新三板服务的主要是细分行业的龙头。另一方面，是内部的差异化。本次改革在基础层、创新层的基础上新设了精选层，市场内部各层次在融资交易制度、投资者适当性、监管和风险防范要求方面都有不同的安排。

二是搞活两端，丰富功能。资本市场最重要的参与主体就是企业和投资者，一端是融资，一端是投资。本次改革针对融资端，推出了向不特定合格投资者公开发行制度，满足企业大额高效融资需求；完善了定向发行制度，推出挂牌同时发行，允许自办发行，定向发行放开35人限制，让企业能够通过多种手段便捷高效地获得融资。针对投资端，我们大幅调整了投资者适当性安排，从500万分别调整为精选层100万、创新层150万、基础层200万；引入包括公募基金在内的机构投资者，为市场引入更多“活水”。同时，在投融两端的“中间”，即市场交易组织等方面做了很多安排，包括精选层实施连续竞价交易、提高基础层和创新层的撮合频次，提高市场定价效率，促进投融资对接。

三是能上能下、能进能出。建立多层次资本市场之间的有机联系，通过建立转板上市机制实现和沪深交易所的对接，畅通市场内部各层级挂牌公司的流动，实现新三板挂牌公司的“能上能下”；优化准入制度，健全退出机制，实现市场的“能进能出”。

四是防控风险，稳步推进。新三板挂牌企业众多，在发展阶段、行业特征、企业规模等方面差异巨大，市场需求多元，情形较为复杂。在改革推进中，我们始终将风险防控与改革落地同部署、同安排，牢牢守住风险防控底线。

经过近一年的改革，本次改革取得了阶段性的成果。一是服务实体经济的功能得到增强，首批精选层企业公开发行融资94.52亿元。二是市场生态得到一定程度修复。三是企业的融资规模企稳，同时融资成本降低、效率提高。今年前三季度，全市场发行融资247.32亿元，同比上升11.64%。四是市场风险防控能力和整体运行质量有所提高。当然，改革并非一蹴而就的，改革举措基本落地还不到三个月，希望市场各方能用包容、长远的眼光看待和评价新三板改革。

新三板改革只有起点，没有终点。下一步，我们将围绕如何进一步增强对中小企业、民营经济的服务能力这一核心，在中国证监会的领导和部署下，在北京市和有关各方的支持和参与下，持续推进改革创新，积极推动构建支持新三板服务中小企业的政策体系，持续优化新三板市场制度体系，完善新三板市场监管和服务体系。新三板持续深化改革任重道远，我们还有大量工作需要推进和落实。例如，积极推进新三板注册制改革，进一步完善发行制度，探索创新企业在精选层挂牌的准入制度；加紧与沪深交易所、中国结算对接，推动转板制度尽快落地，同时密切与区域股权市场的对接；稳步推进混合交易、融资融券等业务落地，推动存量公募基金、社保基金、境外合格投资者等长期资金入市，研究优化投资者适当性管理等，提升市场流动性；进一步提高挂牌公司质量，包括公司经营质量、治理质量和信息披露质量；加大投资者保护力度，强化风险防控，为新三板市场长期健康发展筑牢根基。

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