徐明申银万国：节前震荡是A股最好的选择

徐明申银万国：节前震荡是A股最好的选择 更新时间：2011-1-20 10:18:59 　　昨日两市股指大幅反弹，最终上证综指上扬1.81%，深证成指上扬2.51%，两市成交量明显放大三成。

基本面上，上周末央行宣布自1月20日起上调存款准备金率0.5个百分点。货币紧缩政策这么快就出手，主要意图在于压缩年初快速反弹的货币信贷增量，进一步控制通胀预期。同时，2011年全国证券期货监管工作会议近日召开，会议确定了今年八大重点工作。其中，最令投资者关注的是研究制定国际板制度规则，全面做好技术准备；推出融资融券转融通业务。但从时间进度上看，2011年推出国际板仍是小概率事件，因为各项准备工作仍需时日；而转融通的推出将会促进融资融券业务上一个大台阶，使之成为券商新的利润增长点。

在市场热点方面，随着短线股指的大幅下跌及反弹，板块与个股的波动也比较频繁和剧烈。受上调存款准备金率利空影响的银行板块，以及前期一度走强的地产板块，均一度出现大跌。在资金面趋紧的局面下，中小盘股的估值溢价不断被销蚀，股价的阶段性跌幅明显大于权重股。昨日股指反弹过程中，各板块出现普涨，但在预期仍然不稳的情况下，上涨的持续性将受到考验。

近日市场关注的焦点是新股上市首日的集中破发现象。风电行业中的领先企业华锐风电在上市首日即全天套牢申购盘，基本收于跌停价附近，从而拉开了“首日破发”的序幕。此后，上市新股的表现越发不济，周二更是达到极致，上市的五只新股全部“破发”，无一能够赚钱。新股的大量破发，显然是在倒逼不合理的发行模式。在下一阶段的操作中，投资者在配置股票时可以采取“抓两头、放中间”的策略，即“一头”盯紧低市盈率蓝筹板块，其防御价值的市场认同度在不断提高；“一头”抓住有高送转潜力的超级小盘股，即使是在很弱的市场格局下，高送转行情仍然存在很强的赚钱效应。

在周一大跌之后，周二、周三两市股指出现抵抗性技术反弹，且周三的反弹力度明显放大，但反弹中缺乏足够成交量的配合。周二两市创出阶段性地量1194亿元，周三也仅为1551亿元而已，显示市场观望气氛依然浓厚。短期来看，流动性紧缩的阴影仍将笼罩股市，大盘很难凝聚持续向上的力量，反复震荡将是春节前最好的选择，建议投资者静观待变，减少操作频率，以降低交易风险。

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