PMI连跌探底说再起央行重申适度宽松货币

PMI连跌“探底”说再起 央行重申适度宽松货币

PMI连跌“探底”说再起 央行重申适度宽松货币 更新时间：2010-8-8 0:03:01 　　PMI连跌“探底”说再起 央行重申适度宽松货币

本报记者 徐芸茜 北京报道

越来越多的证据表明制造业正在放缓。

“公司6月、7月订单分别下滑50%和45%，估计8月份情况也不会太好。”8月5日，位于东莞市长安镇的中新电子厂负责人刘万新告诉《华夏时报》记者，他所在的公司主要生产光纤设备等，最近几个月公司订单环比下降非常多。

刘万新的工厂并非个例，近两个月来东莞市企业订单情况普遍下滑。有报道称东莞支柱产业电子行业订单整体下滑达30%以上，而这也与几天前公布的制造业PMI趋势一致。

8月2日，汇丰公布7月中国制造业采购经理人指数降至49.4，16个月来首次低于“荣枯分界线”50，而根据中国物流与采购联合会8月1日发布的数据，7月份PMI为51.2%，比6月回落0.9个百分点，创2009年3月以来新低。

国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群认为，7月份PMI回落预示经济回调态势还在持续。当前投资与出口增长的基础都还不够稳固，增速还存在下降可能。

先行指标的下滑引起了政府的关注。8月5日，中国人民银行发布《2010年第二季度中国货币政策执行报告》，再次重申央行将继续实施适度宽松的货币政策，引导金融机构安排好全年贷款投放的进度和节奏。此外，央行还要求，执行好差别化房贷政策，促进房地产市场健康平稳发展。

制造业扩张趋弱

7月PMI的再次下滑在意料之中。

8月1日，中国物流与采购联合会公布了7月份制造业采购经理人指数为51.2%，比6月回落0.9个百分点，创2009年3月以来17个月的新低。

几乎同一时间，汇丰公布的7月份中国制造业PMI为49.4，低于50.0分界线。连续第三个月下降的PMI，再次肯定了中国经济增速放缓的态势。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌称，汇丰编制的中国PMI跌至50以下，这表明制造业活动继续放缓，体现出中国信贷收缩、房地产降温措施以及其他减少高能耗领域过剩产能措施所产生的综合效应。

PMI下滑反映在生产企业中，似乎更为明显。

工厂订单明显减少，企业工人加班少了，这些异于往年的现象也印证了刘万新对当前经济形势不妙的判断。

“不单单是电子一个行业，所有行业情况都差不多。”刘万新对本报记者说。身在第一线的他，对经济形势的冷暖更有体会。

记者致电东莞市政府，其内部官员向记者坦承，目前东莞制造业订单下滑确实比较严重，但有一部分是因为传统淡季造成的，另一部分原因是受外需不足影响。

确实，放缓并非仅仅是中国，亚洲其他地区的制造业也在放缓。周一，美国公布了其制造业指数，尽管依然显示增长，但7月份增速也有所放缓。

企业经营状况再次印证了制造业采购经理人指数的持续下跌，而这一走势与年初的强劲表现反差明显，反映中国制造业扩张速度正逐步放缓。

二次探底现征兆

先行指数的下跌再次引发了对中国经济二次探底的担忧。

PMI的下降，无疑意味着市场投资不足，生产意愿不强烈，这为宏观经济继续保持下跌势头埋下隐患。

实际上，不单单是PMI，近期无论是从GDP数据还是波罗的海干散货指数，以及工业增长、外贸出口数据来看，国内经济从去年第三季度开始，已明显反弹，而今年第一季度至今，一直处于回落状态，专家普遍预测今年第四季度或者明年第一季度经济会到底部，明年第三季度开始经济会企稳回升。“今年第四季度和明年第一季度的经济表现和2008年的趋势很相似，只不过‘二次探底’的底部比2008年的要高很多。”中国人民大学经济学院院长杨瑞龙说。

他进一步表示，目前宏观经济繁荣、高涨的局面具有强烈的短期性和虚假性，上半年宏观经济产出快速增长，价格快速回升的态势，并不能说明我国经济已经步入持久上升周期。

目前，对中国经济“二次探底”的担心，主要是基于今年二季度开始的GDP回落。二季度GDP回落主要是工业增加值增长放缓所致，房地产紧缩政策的负面影响开始显现。在目前的房地产紧缩力度下，再加上下半年节能减排的力度加大以及地方融资平台风险的加大，工业企业的销售还会进一步困难，从而工业增加值还有可能以更大的幅度回落。

央行重申适度宽松

经济减速已成必然，对于未来的政策走向，以“不变应万变”似乎是最好的选择。

5日，央行《报告》指出，继续实施适度宽松的货币政策，加强流动性管理，保持货币信贷适度增长。分析人士指出，目前看来，央行全年的信贷投放目标不会改变，但可能会采取其他方式放松流动性管理。

这已经是本周内央行第二次表态继续实施适度宽松的货币政策。由此可见，“适度宽松”仍然是央行货币政策的主旨。

尽管，在7月初央行货币政策委员会例会声明中“加强流动性管理，保持货币信贷适度增长”这一惯有表述并未出现，引发市场对于“信贷政策可能放松微调”的猜测，不过，从此次的二季度报告来看，“加强流动性管理，保持货币信贷适度增长”这一字眼再次出现，意味着央行目前没有要改变的迹象。

兴业银行资深经济学家鲁政委指出，下半年经济下滑的风险在加大，未来政策调整的空间还在。业内人士分析称，贷款的目标不会放松，但是在通胀压力回落之后，利用其他手段来调节市场上的流动性的可能性仍然存在。

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