上交所魏刚：有些险资运作不直接违法，但道义

上交所魏刚认为，部分险资举牌行为未直接违反《证券法》，但道义上站不住脚，因此规则上需做调整。　　周五，在证券日报举办的“中国证券市场年会”中，上交所资本市场研究所所长兼上市部总监魏刚指出，需为收购设定边界以避免负面效应，监管层对险资频频举牌也非常被动。　　“有一些行为并不直接违反《证券法》的规则，但是道义上站不住脚，因此规则上需做一些调整。”魏刚认为，证监会可以在事前通过法律授权做出干预，并在事后有相应规则进行约束。　　魏刚表示，目前上市公司主要面临企业内部治理动力、外部监管有效性、国有企业激励和民营企业约束不足，以及大股东管理层与中小股东利益不一致的问题，部分上市公司修改公司章程设置反收购壁垒，但这方面并无太多法条支持。　　要解决这些问题，魏刚认为应当从三方面入手：　　继续推进监管转型，强化外部监管，并考虑如何帮助市场各方参与上市公司治理。 加强制度供给，强化规则支持。目前《上市公司监督管理条例》、《上市公司治理准则》、《上市公司收购管理办法》这些涉及到上市公司治理的法律都在修订中。 更好建立激励约束机制，强化市场功能。如采取滚动期权以应对大股东管理层与中小股东利益不一致问题，以市场化机制应对独立董事和大股东的关系问题。 　　险资大规模举牌能否持续？　　近期，险资举牌频频引发监管层关注。　　12月3日，证监会主席刘士余和保监会副主席陈文辉同时剑指“野蛮人”，刘士余怒斥“野蛮收购”，称用来路不当的钱从事杠杆收购，最终变成行业的强盗是不可以的，是在挑战国家金融法律法规的底线。　　陈文辉则指出，保险公司绕开监管的套利行为“严格意义上就是犯罪”。　　5日，保监会下发监管函，针对万能险业务经营存在问题，并且整改不到位的前海人寿采取停止开展万能险新业务的监管措施；针对前海人寿产品开发管理中存在的问题，责令公司进行整改，并在三个月内禁止申报新的产品。对其他在万能险经营中存在类似问题的公司，保监会正密切关注其整改进展，视情况采取进一步的监管举措。　　同时，保监会先后叫停前海人寿、恒大人寿等6家公司的互联网渠道保险业务。　　华尔街见闻今日稍早提及，保监会暂停恒大人寿委托股票投资业务，并称将加大监管力度，推动保险机构完善内控体系，建立明确的资产配置计划，提升资产配置能力，防范投资运作风险。　　《中国证券报》援引申万宏源分析师称，受监管加剧等因素影响，险资大规模举牌难以持续：　　首先，监管加剧或导致万能险销售回落，按照用足额度测算，预计对2016年销售影响有限，2017年万能险保费开始负增长，但不会出现断崖式下降；　　其次，2015年末险资大规模举牌后，其权益类资产占比已接近30%的政策红线，预计后续举牌空间有限。

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