券商评级维持公司买入评级

券商评级 维持公司买入评级

券商评级 维持公司买入评级 更新时间：2010-2-26 0:27:49

券商评级 　　复星医药 　　评级：买入 　　评级机构：国金证券 　　公司参股的湖南汉森已经过会，将于近期登陆中小板，从而引起对公司所持股权的价值重估。公司旗下子公司国药控股自去年9月上市后，股价稳步走高，较发行价的涨幅超过100％。这部分股权价值有必要进行重估；自去年6月份以来，医药板块整体估值水平得到明显提升，公司旗下医药资产也有待重估。 　　从保守角度估计，我们对二级市场的股权市值进行9折处理，即：国控股权价值为206.55亿元；湖南汉森股权价值为2.84亿元；持有其他的上市公司股权价值为5.9亿元；部分医药企业的估值水平为对应2009年业绩25-35倍PE。部分医药和非医药资产是按照投资额来计算公司的股权价值。综合计算，公司合理价值为321.3亿元，折合每股25.95元，维持买入评级。 　　中联重科 　　评级：买入 　　评级机构：方正证券 　　公司以18.70元/股的发行价格向9家特定投资者发行2.98亿股，本次发行募集资金总额55.72元，发行后总股本增加为19.71亿股。受益于我国商品混凝土已开始向二三线城市推进，2010年1月公司泵车销售量超过100台，同比增长超过400％，并且2月销售超过百台也基本无悬念。预计上半年混凝土泵车将持续热销，下半年市场行情将有所趋缓，谨慎乐观预期公司2010年泵车全年销售同比增长50％。高铁建设对起重机带动明显，另外通过加大营销渠道建设力度，进行代理店建设，2009年公司汽车起重机市场占有率22.98％，随车起重机11.62％，履带起重机23.21％。2010年继续延续2009年旺销势头，预计全年有望增长40％。而且随着增发的顺利完成，估计大型起重机项目会提前竣工贡献产能。此外，预计2010年CIFA实现盈利，未来3-5年内融资租赁产品销售有望将占到公司销售收入的50％。 　　预计公司2009、2010年摊薄后的每股收益为1.25元与1.56元，随着股价调整，政策风险已有所释放，上调至买入评级。

中国北车　　评级：增持 　　评级机构：海通证券 　　公司投资4.5亿元收购并增资得到上海轨发公司50％的股权具有重要意义，从此公司在中国城轨交通关键城市上海设立了一个重要生产和研发基地，落地上海本土，将有助于与南车争夺上海地铁车辆市场。不过，2月4日同属于上海电气集团控制下的自仪股份公告，称与集团进行关联交易以335.76万元的低价受让上海轨发公司综合监控系统相关资产。该项资产是上海轨发城轨车辆、牵引系统、监控系统和供电系统4类业务中的优质资产之一，且人员精简，以低价转让给自仪股份对公司而言是一项损失。 　　随着建设城轨地铁的城市的增多，已设立及有望设立地铁车辆制造厂的城市数量将持续增多，这将对北车和南车未来对各地组装厂投资项目带来大量需求。南车和北车在各地设立地铁组装厂，将对该公司在当地的订单获取带来便利条件。预计公司2009-2011年的每股收益为0.15、0.22和0.33元，给予增持评级。

交通银行　　评级：谨慎推荐 　　评级机构：国信证券 　　公司董事会通过了关于A%2BH配股方案的议案，配股比例为不超过10股配1.5股。由于未来资本金压力持续较大，而且我们推测公司已先行与财政部等大股东沟通较充分，因此预期融资规模很可能会接近于上限420亿元。为顺利实现配股，预计公司将把配股价格与市场价拉开一定空间，则配股比例将靠近10配1.5。同时，我们认为，从摊薄程度考虑，财政部存在只部分参与配股的可能性。 　　配股将支持公司未来三年核心资本需求，配股价格和股数对于原有股权价值没有影响。我们假设融资金额为上限420亿元，配股比例为在每10股配1.5，配股价格为5.715元人民币，在这种情况下，公司2010年估值处于中游水平，给予谨慎推荐评级。

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