券商评级 维持公司推荐评级

券商评级 维持公司推荐评级 更新时间：2010-4-20 23:00:00

七匹狼　　评级：增持　　评级机构：东方证券　　2009年公司营业收入和净利润同比分别增长了20.24%和33.27%，每股收益0.72元。公司2009年收入增长,更多来自于自营渠道的相对较快扩张。公司盈利略高于我们预期，主要原因是母公司获得高新技术企业资格，所得税率由25%下降为15%。由于2009年原辅料成本的下降，同时公司内部供应链效率提升带来的成本节约，2009年公司营业毛利率同比上升了4.4个百分点。　　2010年公司重新推出股权激励方案，行权条件为2010年收入和基本每股收益分别增长10%和30%以上，2011年收入和基本每股收益均增长20%以上，2012年收入和基本每股收益较2010年复合增长率20%以上。行权价格24.83元。较高的行权价格和行权条件,将成为公司未来股价和业绩的良好支撑。　　公司2010年将由内部整固调整逐步恢复以往的扩张增长态势。另外我们预计公司后续在做好自有品牌基础上，也会寻找与国际大牌男装的合作机会。小幅上调公司2010-2012年每股盈利预测至0.95元、1.21元和1.54元，维持增持评级。

用友软件　　评级：推荐　　评级机构：兴业证券　　2010年公司经营计划重在深化客户经营、建设软件产业生态链。2010年1季度下游需求回暖，提升人均单产值，各产品线发展状况势头喜人。其中，1)高端产品将维持强劲势头：以NC为高端技术平台，纵向深化行业应用，主要着力于医疗卫生、银行与传媒、房地产等；2)中端产品，渠道为王：2010年公司将加大U8分销力度，2009年拓展了渠道的广度与深度，为中端产品的拓展奠定基础；3)低端产品或将带来惊喜：低端产品弹性较大，一旦需求回暖反弹力度大，而且产品的利润贡献率高于中高端产品。此外，公司加速进军全程电子商务。　　国内管理软件的行业空间依然很大。公司管理层清晰的战略目标与有效的执行力，是未来成长的最大保障。预计公司2010、2011年每股收益分别为0.73元和0.92 元，维持推荐评级。

兴民钢圈　　评级：买入　　评级机构：广发证券　　2010年保守预计今年钢圈产量可达1200万套，其中无内胎钢圈将达到800万套，计划实现销售收入13.5亿元，目标达到15亿元，2010年增速可以达到35%以上；随着2010年8月募投项目投产，预计2011年再额外新增200万套大轻型钢圈产能，2011年销售收入增速也有望达到40%；400万套的轿车钢圈将于2011年下半年开始投产，2012年放量，共计约400万，可增加收入3.2亿。再考虑原有业务10%左右的增长，则2012年增速将达到20%以上。此外，公司目前主要精力一直放在OEM市场，并没有照顾到售后市场，如果汽车销售出现波动，公司可以很快将产能从OEM市场转向，因此公司具有一定的防御属性。　　预计公司2010-2012年每股收益分别为0.52、0.80、1.00元，给予买入评级，目标价23元。公司风险来自于整车市场出现较大波动以及原材料成本上涨超出市场预期。

好当家　　评级：中性　　评级机构：中投证券　　公司水产养殖业务收入2008、2009年连续下降，其原因在于刺参、海蛰和其它海产品价格下跌以及养殖产量减少。不过，我们预计2010年刺参均价将比2009年上升20%。养殖海域何时突破,是公司水产养殖业务变化的标志。公司现有养殖海域24万亩，但刺参养殖面积只有3万亩，苏山岛附近海域目前仍是小尝试。我们认为，公司一方面是需要时间积累深水养殖刺参经验，一方面是等待公司业绩转好后通过增发募集资金来扩大刺参养殖海域面积。此外，公司积极寻求经营变化，包括管理层变化。集团公司董事长唐传勤先生首次被选为公司董事就是一个信号。　　预计今年刺参价格和养殖量上升有助于大幅提高公司盈利，管理层的积极变化也会推动公司经营向上发展，但基于估值偏高，维持中性评级。

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