上半年银华核心亏损达23.21%暴跌演尴尬速度

上半年银华核心亏损达23.21%暴跌演尴尬速度 更新时间：2010-7-7 0:05:33 　　上半年的弱市行情，毫不留情的给予去年部分绩优基金沉重一击，之前高企的收益和排名也随之消失，剩下的只是大幅亏损、排名殿后的尴尬。 　　绩优基金部份落败

上半年的A股市场哀鸿遍野，上证综指出现全球第二大跌幅，跌26.82%，这也不可避免的造成了A股基金“仅有一只收益为正”的尴尬成绩。自去年底市场开始预言的风格转换迟迟没有来临，反倒是中小盘股一季度走强撑起中小盘风格基金相对抗跌的走势。直到6月，市场也未出现明显的风格转换，大盘股仍持续徘徊在低迷中，大盘蓝筹型基金因此始终难以发力上涨；而前期强势的中小板却在6月遭遇深跌，对于之前表现抗跌的中小盘风格基金业绩造成一定拖累，无奈结束上半程。

186只主动管理型股票基金上半年收益无一为正，72只跌幅超过20%。唯一一只跌幅超过30%的为宝盈沿海，此外跌幅较深的有德盛红利跌29.95%，景顺蓝筹、宝盈策略、中邮成长、宝盈资源、交银精选跌幅均超过27%，其跌幅与指数型基金不相上下。

对比少数几只抗跌基金给予投资者在下跌市中的些许安慰，绝大部分投资者仍承受着基金净值大幅亏损的损失。除公司处于内忧外患的宝盈系基金延续着去年排名垫底的窘况之外，部分前期绩优基金的纷纷落马更令人扼腕叹息，特别是去年取得主动管理型股票基金排名前十的银华核心、新华优选、中邮优选、银华领先。回看其今年上半年的表现，实在是很难令投资者信服，而其中更以银华系基金业绩的分化和陨落最为迅速。

上述几只基金中，银华核心今年上半年收益为-23.21%，在186只主动管理型股票基金中排名第157位，而其去年与华夏大盘争夺头名的净值大战仍然历历在目。去年表现同样出色的银华领先，今年上半年亏损19.29%，排名第104位。此外，新华优选亏损20.92%，排名第130位；中邮优选亏损26.61%，排名更是跌至倒数9位。对比中邮系长期不改的高仓位激进风格，以及投研实力尚待完善的新华系基金，有规模、有实力的银华基金上半年的糟糕表现似乎更难向投资者交代。“上半年这样的行情之下，只能说他们买错了，而且错得比别人严重，买的股比别人跌得厉害”，有基金分析师向记者表示。

银华核心快速陨落

我们具体来看银华核心。银华核心成立于2005年9月27日，至今历任3届基金经理。前两任分别是自成立起至2008年7月12日的蒋伯龙，以及于2006年10月21日加盟管理、于2008年10月23日离任的况群峰。虽然在蒋伯龙以及况群峰管理期间，市场曾迎来2007年的大牛市，但两位基金经理未能将银华核心净值排名引致巅峰。第三位管理者，即接任况群峰的陆文俊，通过2009年的漂亮一仗，将银华核心排名提升至第2位，并且兼任投资总监职务，这也对带动银华系基金去年整体表现出色而功不可没。

银华核心在陆文俊的管理下，2009年全年收益达到116.08%，基金规模也较2008年底的123.60亿份攀升至2009年底的160.0亿份，实现规模与业绩的双丰收。但今年以来业绩的陨落，已经使得银华核心规模自一季度开始下滑。今年一季度末，银华核心遭遇7.96%的净赎回，规模下降至149.55亿份。

陆文俊在银华核心2009年年报中提出，“2010年的不确定性增加，我们对于短期市场的把握程度将比去年更低”、“由于基金规模较大，操作灵活性受到一定程度的制约，2010年的操作难度变大；当然我们将坚守价值投资底线，只是与2009年相比要适度提高操作的灵活性”。不过就区间业绩表现来看，其灵活性并未得以体现，对其“市场把握程度更低”的谦虚说辞却不幸预言成真。

今年一季度末，银华核心累计亏损9.28%，在主动管理型股票基金中排名倒数第34位。就一季报情况看，银华核心并未改变其对机械设备行业的热衷，持仓集中度依旧高达29.44%；第一大重仓股上海汽车一季度累计跌幅超过20%，而一汽轿车跌幅也超过10%。其对防御性行业配置甚低，医药生物持有比例仅为0.93%。此外，对于一季度表现强势的中小盘个股配比同样不足。一季度末，陆文俊判断二季度“已经包含太多悲观预期的投资品将会迎来一波估值修复的行情，我们看好传统行业中具有竞争优势的企业”。但二季度实际投资效果仍不尽人意。

4月，银华核心单月收益为-8.26%，前4个月累计收益为-12.09%，在186只基金中排名第158位；5月，银华核心单月收益为-4.84%，前5个月累计收益为-17.62%，排名第157位；6月，银华优选单月下跌5.27%，上半年累计收益为-23.21%，排名第157位。

分析师认为，“长期来看，银华核心实力还是有的；但是下半年如何演绎，会不会起死回生，在这样复杂的市场环境之下，还很难说”。

银华系整体走弱

投资总监陆文俊管理的银华核心走弱似乎对银华系基金造成较大困扰，今年以来其明显分化的业绩便是有力的证明之一。

截止上半年，银华系5只主动管理型股票基金除银华主题保存颜面排名第16名外，其余均差强人意。尤其是陆文俊管理的银华核心和银华内需，为银华系基金中上半年表现最差的两只基金，亏损幅度均超过20%，除银华核心排名第157位之外，银华内需也仅为第136位，如此快速的滑落令人唏嘘。此外，银华优质亏损18.95%，排名96位；银华领先亏损19.29%，排名第104位。

银华系基金上半年表现稍好的是2只配置混合型基金，银华配置亏损11.27%，在66只配置混合型基金中排名第17位；银华优势亏损14.89%，在66只配置混合型基金中排名第38位。其债券型基金银华增强上半年收益仅为0.89%，在117只普通债券型基金中排名第75位。

2010年股市的下半场已经开始，如果银华系基金不能及时纠偏，银华核心、银华领先等去年绩优基金不能及时摆脱困境，那么年终排名还将为银华系基金带来打击，毕竟站得越高，往下摔得越痛。而旗下基金整体业绩的稳定性也会随之大打折扣。

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