上市公司新年急着回购股票暗藏掘金机会

2019年开年，A股持续走高，上市公司回购自家股票的热情随即迅速膨胀。业内人士指出，上市公司择机实施回购的意图虽然不同，但总体上向市场传递了公司股价被低估的信号，有可能对公司股价形成一定的支撑。

上市公司回购力度急升

1月3日，新兴铸管发布公告，截至2019年12月末，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份8825736股，合计支付的总金额为人民币36540822.68元。无独有偶，也就在同一天，会稽山也发布公告，宣布截至2020年1月2日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份数量为9947239股，已支付的总金额为85581410.22元。

实际上，近期像新兴铸管、会稽山这样大举回购自家公司股票的上市公司不在少数。据记者统计，在2019年刚过去的3天时间，便已有多达78家上市公司发布了与回购股票事项相关的公告。上述78家公司已经实际回购的金额和尚处于计划中的股票回购金额合计高达92.58亿元，其中雅戈尔已经实际回购金额高达14.83亿元，东阳光、中核钛白、信邦制药、广汇物流等26家上市公司的股票回购规模也都超过了1亿元。

而在回购进程方面，泰龙照明、网宿科技、奥佳华等7家上市公司在进入2019年后完成了全部股票回购任务，南钢股份、宋都股份、水星家纺等62家公司则在此期间有实施股票回购的记录。需要指出的是，A股市场延续当下上市公司回购热潮的潜力依旧雄厚，慈星股份、东方网力、伊利股份等9家公司，在本月推出了股票回购预案或者批准了股票回购方案，即将进入实施阶段。

上市公司回购多出于三类目的

虽然A股上市公司在近期扎堆回购自家股票，但回购股票的意图却不尽相同，大致而言基本出于以下三类目的：

一是公司股价存在被低估的因素，为了提振投资者的信心，上市公司采取回购的方式向市场传递股价被低估的信息，从而提升股价，这也是近期上市公司回购股票的主流意见。比如慈星股份就这样表示公司回购股票的理由：基于公司对一线成型电脑横机的未来发展信心及公司在纺织机械行业的影响力，结合近期公司股票二级市场表现，为构建长期稳定的投资者队伍，树立公司良好的资本市场形象，以推进公司股价与内在价值相匹配。

二是借助股票回购推动上市公司实施股权激励或员工持股的实施。比如万通地产就表示：“本次回购股份将作为后期实施公司股份奖励计划、员工持股计划或股权激励计划的股票来源。”

三是部分公司出于人员离职、强化资本杠杆等原因需要，回购一部分股票注销，此举即可减少分红压力，又可提高公司的单位收益水平。比较典型的案例是伊利股份。

海通证券投资顾问翁玉洋表示，虽然上市公司实施股票回购的目的不尽相同，但回购行为本身就对股票股价的支撑，利于活跃公司股票二级市场的交易。同时对于上市公司而言，如果其将回购股份依法予以注销，在公司经营状况不变的前提下，会提升上市公司的每股收益。如果回购股份用于股权激励或员工持股计划则有助于增强上市公司的凝聚力，同时有助于提升上市公司业绩目标的指向性。

回购行为暗藏掘金机会

海通证券投资顾问翁玉洋指出，由于信息的不对称性，大股东通常比一般投资者了解更多公司信息，因而大股东选择在公司股价低于内在价值时增持公司股票或者回购注销的概率较大。一般而言，具备市盈率低于行业平均水平且处于破净状态、资产负债率大幅低于行业平均水平、闲置资金规模较大等特征的上市公司拥有较强的股票回购动机。

国泰君安投资顾问张涛则表示，上市公司在实施回购前都会明确回购的目的及规模，从历史经验看，回购股份数量占公司总股本规模2%以上且回购周期在半年以内的回购行为最容易对公司股价带来实质性刺激；而以注销股票为目的的回购行为最能获得上市公司的坚决执行，因此投资者对这两类回购应予以重点关注。在具体操作方面，上市公司的回购均价可视为其股价的合理估值中枢。当上市公司股价低于回购均价时，投资者就可以考虑逢低介入；当上市公司的回购进程达到60%~70%时，往往是回购效应对上市公司股价提振效能最大之时，此时投资者可考虑了结获利。

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