新三板一系列改革措施落地1个月超20家企业放弃A股IPO转战精选层

随着新三板一系列改革措施落地，在配套政策供给上已具备交易所特征的新三板精选层引发业内积极关注。

最近，新三板公司颖泰生物只花了不到一个月的时间就完成了新三板精选层的辅导工作。对此，某上市券商投行部门相关负责人判断，颖泰生物能够如此快地完成精选层挂牌辅导，可能是因为该公司之前已准备“转板”，并且已做好了相关材料，近期临时选择“换赛道”要上精选层。

据《每日经济新闻》记者不完全统计，最近一个月，至少有20家曾计划A股IPO的新三板企业选择“火线”转战精选层。

两点原因转战精选层

据统计，上述20家临时选择“换赛道”的新三板企业都来自新三板的创新层，且都曾计划在A股进行IPO。

此外，目前上述拟“换赛道”的新三板企业大多已进入辅导阶段，仅有秦森园林等个别企业仅公告拟申报精选层，尚未进入辅导阶段；而已进入精选层辅导期企业的相关辅导机构共有15家券商。

在精选层推出之前，新三板企业要想摆脱新三板的低流动性、低估值，一个主要渠道就是争取“转板”A股。而一旦成功“转板”A股，新三板公司的“身价”就能迎来暴涨。

对于近期新三板拟A股IPO企业纷纷转战精选层的现象，资本邦研究院院长张岩向《每日经济新闻》记者表示：“这一般是两点原因：一是精选层是注册制，6个月即可完成挂牌，主板一般需要排队两三年还不一定能顺利上市，不确定性较大，因此企业改上精选层可以提升融资效率，降低不确定性；二是有些企业可能暂时不符合主板财务指标等上市标准，精选层挂牌标准相对更加宽松，使得这些企业进而转上精选层。”

据新三板研究人士、力鼎资本创始合伙人高凤勇介绍，精选层的4套入选标准对比科创板的5套标准，其核心都是市值标准，但精选层的市值标准明显低于科创板，目前精选层预计市值标准最低为不低于2亿元，最高为不低于15亿元，而科创板预计市值标准最低为不低于10亿元，最高为不低于40亿元。另外，精选层的审批程序很类似于科创板，但预计走完相关程序的时间要少于科创板。

部分企业仍拟A股IPO

尽管如此，还是有一些新三板企业执着于A股IPO。据Choice数据统计，今年2月以来，有16家新三板企业公告开始接受A股IPO的上市辅导。

近日公告接受A股IPO辅导的某新三板企业董秘向记者道出了仍然坚持要闯关IPO的原因：“一方面，我们本身已经准备IPO很久了，我们也根据现在精选层转板的规则结合看了一下，其实可能整个推进时间跟我们今年上半年申报IPO的速度差不多。现在精选层转板还在试行当中，其实各方面的规则也需要参照符合A股的相关要求，包括一些细则也还没出台。”另外，她表示：“对我们企业来说，我们还是想直接去冲一下IPO，对我们这样的企业可能更好一些，也更确定一些。然后我们也怕，在新三板精选层的相关制度出来后，有很多企业都会往那个方向转，何时能轮到或者是到底符合怎么样的条件才能够转板，现在其实都还不太明朗。所以我们也不想再等了。”

对于未来精选层企业的转板，上海某头部券商投行部门人士也认为，在精选层挂牌满一年的公司未来申请转板，应该也需要符合对应交易所的上市要求和标准，这也不是那么容易的。

值得一提的是，据了解，上述新三板企业此次拟申报创业板的IPO，而今年创业板注册制有望落地，也是该公司申报A股IPO的因素之一。

在一些行业人士看来，随着上市门槛放低，上市企业的表现将更取决于自身的质地，这在将来的精选层市场也不例外。

高凤勇认为，目前A股与新三板公司之间有很大的估值差距，不过预计那些转板预期较强的精选层公司未来的估值会接近A股同类公司，所以对精选层中的优质公司的流动性可以不用担心。

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