标普500成分股公司利润前景黯淡

财经 股票标普500成分股公司利润前景黯淡标普500成分股公司利润前景黯淡2019年8月16日 星期五 11:04那些寄望下半年企业利润反弹的投资者可能会失望。

近几周来华尔街分析师已经下调了对第三季度企业利润的预期，为投资者勾画了一幅黯淡图景，而眼下贸易战不断升温、经济显露疲软迹象以及债券市场释放经济衰退信号已经让投资者疲于应对。

尽管本周特朗普政府决定部分推迟针对中国进口商品的关税计划，但最近一轮对华关税已经让许多公司的境况雪上加霜，利润率可能承压下滑。制造商、矿商和零售商尤其容易受到冲击。

FactSet预计，标普500成分股公司利润今年最高增长1.5%，远低于1月份分析师做出的增长逾6%的预期。还有一些分析师预计，今年公司利润可能出现萎缩。

包括伊士曼化工公司(Eastman Chemical Co., EMN)、梅西百货(Macy’s Inc., M)、卡特彼勒公司(Caterpillar Inc., CAT)和思科系统(Cisco Systems Inc., CSCO)在内的几十家公司已经发布了悲观业绩展望，推动了利润预期的下调。

伊士曼化工首席执行长Mark Costa上个月在业绩电话会议上表示∶“在4月份到5月初的时候，每个人都认为经济在今年下半年将转好，贸易战将在某种程度上得到解决，反正肯定不会升级。可现在呢，我们的环境已经发生很大变化，我并不认为此前的判断是正确的，现在并没有很多显示下半年将迎来经济复苏的迹象。”

业绩报告超过预期确实是相当常见的事，因为分析师倾向于给出较为保守的预期。第一季度和第二季度的业绩情况就是如此。零售业巨头沃尔玛(WalMart Inc., WMT)等另一些公司的情况则与整体趋势相反，这些公司对今年余下时间的表现给出了更加乐观的预期，因为这些公司从处境艰难的竞争对手那里夺取了市场份额。

不过，分析师指出投资者不应对利润增长放缓的情况掉以轻心，特别是在对今年后几个季度的业绩展望趋于暗淡的情况下。美国经济不同领域的发展出现分化的局面令美国股市面临不确定性。美国制造业活动已经连续四个月减速。涵盖医疗保健、金融和餐饮等行业的服务业活动则更为坚挺，主要因美国人的支出意愿仍然稳健，就业也依然强劲。

虽然美国经济增长在放缓，但仍好于全球其他地区。中国最新出炉的经济数据显示该国城镇城市失业率触及纪录高位。德国公布第二季度经济出现萎缩，欧洲经济亦步履蹒跚。

Eaton Vance的投资组合经理Yana Barton表示，美国经济稳健固然重要，但企业利润才是股市上涨的真正引擎。如果利润增长强劲，股市遇到的阻力往往较少，市盈率等估值指标也处于受控状态。但她表示，上个月市盈率高达17.5倍，这被认为有些高了，因为利润增长停滞不前。

若利润不增长，股市可能更容易出现大幅波动，特别是考虑到投资者一年多来一直在努力应对贸易紧张局势，而且美国经济增长也有放缓迹象。

QMA LLC首席投资策略师Ed Keon表示∶“有时候我们十分乐观，但过去一年不是这样。”他表示，黯淡的利润前景和各种地缘政治问题是他持谨慎观点的部分原因。他说，作为回应，他一直在通过购买债券来对冲对股市的风险敞口。

标普500指数8月以来累计下跌4.5%，其中周三下跌2.9%，周四上涨0.2%，目前的点位大体与去年同期持平。此外，债券市场的走势表明，经济增长放缓可能就在眼前。

Barton表示，如果美中达成贸易协议或者经济数据改善，股市将获得上涨的推动力量。例如，美国决定推迟原计划下个月加征的某些关税后，标普500指数周二取得数月来的最好表现之一。

但分析师和投资者表示，该决定并未完全缓解担忧情绪或者企业已经面临的成本压力。

根据FactSet，分析师最近的业绩预期调整表明，标普500指数成分股公司第三季度利润料同比收缩3.2%。而对于第四季度，标普500指数成分股公司利润增幅料将不到4%，低于分析师今年年初给出的增长近10%的预期。

例如，思科周三晚间提供的当前财季收入和利润预期低于分析师预测，原因是来自服务提供商和中国的业务下滑。梅西百货周三也下调了今年的展望，指出库存在增加。对部分进口中国服装加征的关税预计将令该公司进一步承压。思科股价周四下跌8.6%；梅西百货股价跌3.8%，本周以来跌幅扩大至17%。

部分公司正设法降低关税带来的成本及其对企业支出造成的不利影响。但这并不总能在股价中得到反映。

由于工业需求减弱，透明胶带生产商3M公司(3M Co., MMM)削减了产量和库存。这些举措帮助该公司第二财季利润超预期，但其股价今年下跌了18%。

宝洁公司(Procter & Gamble Co., PG)公布在提价之后销售额有所增长，减轻了投资者对于成本不断上升的一些担忧。今年其股价上涨了28%，本月仅下滑0.5%。

关税并不是导致前景转弱的唯一原因。FactSet的数据显示，标普500指数所有类股第二季度的利润率均较上年同期下降。劳动力和商品成本不断攀升以及强势美元都削弱了利润。

例如，卡特彼勒上个月下调了利润预期，归因于劳动力成本上升以及贸易关税。该公司股价本月大跌，今年已经录得累计跌幅。

U.S. Bank Wealth Management首席股票策略师Terry Sandven称∶“当你看向年底时，谨慎是有理由的。”他表示∶“重新调整仍在进行中，结果将是利润低于预期。这就是我们认为市场从现在开始将进入横盘的一个原因。”

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