印度加息幅度超预期复苏忧虑制约政策空间

印度加息幅度超预期复苏忧虑制约政策空间 更新时间：2010-9-17 7:00:39 　　印度此次加息很可能是今年“最后一加”，紧缩趋缓依然是主基调

⊙记者 朱周良 ○编辑 朱贤佳

作为全球增长最快的经济体之一，印度16日宣布今年以来的第五次加息行动，旨在控制有所显现的通胀压力。不过，在世界主要经济体下半年增长前景可能生变的背景下，分析人士预计，印度今年的加息很可能就此告一段落。这也是近期其他亚洲经济体在制定货币政策时的主基调。

央行强硬应对通胀压力

印度央行16日宣布，将基准的逆回购利率上调50个基点，至5%，这一加息幅度也超出市场的普遍预期。此前多数经济学家预计的加息幅度为25个基点。与此同时，央行还将回购利率上调25个基点，至6%。

经济学家表示，从最新的举措看，印度央行依然对通货膨胀压力持强硬立场。在16日的声明中，央行表示，总体上，当局认为经济增长依然稳健，而通胀“在未来几个月仍可能保持高位”。

印度政府本周公布，该国7月份的工业产出同比劲增13.8%，是前一个月增幅的两倍多。8月份，印度的商品出口激增22.5%，总值达到166亿美元。

苏格兰皇家银行驻印度经济学家卡普尔表示，对印度央行来说，持续高企的通胀是当前最大的挑战。印度的通胀率在今年早些时候突破两位数之后，最近几个月有所放缓，但仍在令人不安的高位。印度政府14日公布的最新数据显示，印度基准的批发物价指数8月份同比上涨8.5%，稍低于7月份的9.97%。

通胀上升引发了较为严重的社会问题，特别是占比高达四分之三的低收入人群。上周，数百万名印度工人发起全国性的罢工，抗议物价的上涨。印度政府已暗示，为了缓解物价上涨带来的负面影响，当局将容忍借贷利率的上升。印度财长本周表示，印度需要继续对通胀保持警惕，并在必要时动用各种工具来控制通胀。

汇丰投行部董事总经理纽曼表示，印度政府的当务之急应当是提高利率，以遏制价格上涨压力。他指出，稳定物价是重振民间开支的重要前提条件。

第二季度，印度的私人消费增长有所减弱，同比仅增长0.3%，而前一季度的增速达到2.6%。纽曼认为，消费增长乏力，很可能是受到通胀不断加剧拖累，这对经济增长来说不是什么好消息。

和中国一样，印度也是全球经济增长最快的经济体之一。今年第二季度，印度国内生产总值同比增长８．８％，为２００８年年初以来最高季度增幅。印度政府为从4月1日开始的本财年设定的经济增长目标位８．５％，上一财年只有7.4%。

加息举措或年内暂停

面对较大的通胀压力，一些业内人士预计，央行接下来还可能采取强硬的货币政策立场。孟买Mahindra银行的分析师帕恩表示，除非全球经济状况从现在开始显著恶化，否则他预计央行年内还会有一次加息。苏格兰皇家银行的卡普尔也表示，相比世界上其他经济体，印度面对的是完全不同的经济和通胀形势。

不过，也有分析人士认为，本周的加息很可能是印度这轮加息的最后一次，今年的货币紧缩可能就此打住。考虑到今后几个月全球经济走势仍不明朗，一些人担心，印度经济有可能出现“前高后低”的走势，这对政府实现今年的增长目标构成挑战。

本周在天津举行的夏季达沃斯论坛上，不少专家都指出，世界经济出现再次放缓的可能性不大，但是发展中存在的隐忧仍不容忽视。著名经济学家成思危表示，虽然世界经济走上了复苏之路，还有一些不确定的因素，比如欧债危机，比如美国的高失业率和中期选举，这些都加大了世界经济复苏的不稳定性。

投行野村证券认为，印度央行即将暂停这轮加息周期。该行指出，在连续8个月处于宽松区间后，野村编制的用于衡量印度货币政策姿态的货币状况指数已进入紧缩区间。

野村的报告指出，鉴于货币状况趋紧而且全球需求仍然低迷，该行依然预期印度的经济增长和通胀可能会在未来几个季度趋缓，而印度央行则可能即将暂停加息周期。

分析人士注意到，尽管印度7月份的工业产出数据大幅增长，但一些先行指标则已开始发出不那么乐观信号。经合组织周一公布的数据显示，中国和印度两国的经济综合先行指数双双进一步下降。

“这证实了我们的观点，即两国都在失去经济增长动能，2010年三季度和四季度GDP将放缓增长。”野村的报告指出，该行进一步指出，经济增速放缓的原因有很多因素，比如外需更加疲软、宏观政策不再那么宽松以及上半年被压抑需求大量释放之后的回落。

新西兰央行按兵不动

野村预计，印度央行在9月16日加息之后，在明年第二季度之前都不会继续上调基准利率。印度股市似乎也没有对周四的大幅加息太过慌张，基准股指在一度下跌0.6%之后迅速逆转，收盘上涨0.3%。

而从亚洲整体来看，分析人士认为，最近几个月，不少经济体相对强硬的货币政策立场似乎有所松动，很大程度上是出于对外部经济环境生变的担忧。

野村的亚洲经济学家苏博文指出，亚洲各央行似乎正转向观望态度。“亚洲各经济体似乎正在失去增长动能，而且全球经济的下行风险正在增强，这让亚洲各央行有理由表现出一些犹豫。”苏博文表示。他举例说，马来西亚央行在9月2日的会议上暂停加息，而上周韩国央行也出人意料地停下加息脚步。

本月9日，韩国央行意外宣布，连续第二个月将利率维持在2.25%不变，此前分析师普遍预计该行会加息25个基点。央行对按兵不动的解释是，全球经济复苏的不确定性增加，美国经济仍有陷入衰退的可能。由于韩国经济对外依存度极高，外部的不确定因素可能对韩国出口造成极大的负面影响，从而阻碍该国经济持续复苏。外界预计，今年余下时间韩国的加息空间可能也很有限，预计会在10月加息一次便收手观望。

周四，新西兰央行也宣布，维持利率在当前的3%水平不变，以确保经济复苏得以顺利进行。央行指出，最近的严重地震对本地经济活动带来了极大的干扰，预计可能拖累GDP增长下降0.3个百分点。经济学家表示，地震增加了新西兰未来几个月经济复苏的不确定性，决策者在恢复加息之前可能着力于增强信心。

新西兰央行在今年7月份将基准的隔夜拆借利率上调25个基点，至3.00%，为观望一年多以后的连续第二次加息。

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