何不评一下最差投行评选标准便是“破发”

何不评一下最差投行评选标准便是“破发” 更新时间：2010-6-4 6:27:59 　　最佳投行评选的主要标准是：融资额、项目数、过会率、单个项目融资额、单个保荐人融资额等；专家评审团由保荐机构、询价机构、会计师事务所、上市公司组成。 　　最佳投行评选的主要标准是：融资额、项目数、过会率、单个项目融资额、单个保荐人融资额等；专家评审团由保荐机构、询价机构、会计师事务所、上市公司组成。最终，中金公司和中信证券荣获“最具影响力投行”；中金公司、中信证券、光大证券、国信证券、平安证券荣获“最佳IPO投行”。这样的评选条件，这样的专家阵营，自然是谁替上市公司圈钱最多，谁功劳最大，谁便是“最佳”。至于圈了那么多钱，上市公司都干什么去了，是否是为投资人创造了最大收益和回报？全都丢到爪哇国去了。

毫无疑问，只有投资者才是证券市场最重要的参与主体。要不然，包括中国证监会在内的全球各证券监管部门，也不会将“保护投资者利益，是我们工作的重中之重”作为座右铭。评选中介机构之好坏优劣，不能光由拿钱一方说了算，更得听听掏钱一方的意见，如此才是客观、公正、有说服力的。在笔者看来，如果让投资人也参与评选，说不定中金和中信正是最差投行，因为他们保荐的新股破发最多，给投资人造成的损失最大。

例如，“问君能有几多愁，恰似48元买进中石油”的中国石油A股IPO，正是由中金和中信共同作为主承销和保荐人的，发股至今快三年了，16.7元的发行价还未解套。又如，去年6月新股重新开闸以来，迄今约有40余只新股先后破发，除中金、中信之外“最佳IPO投行”中，平安证券占了6席，国信证券占了4席，光大证券占了2席，“最佳”们个个榜上有名。荣获“最具融资能力投行”的中信证券，按理说融资能力强、投行盈利多，股价表现也最好，可恰恰相反，中信证券却是跌得最惨的一只券商股，从最高117元跌至目前不满20元，已惨不忍睹，即便复权其市值也已从4000亿跌至目前不足1300亿。

荣获各项嘉奖的投行经理们均大谈特谈市场化发行。什么是市场化？市场化的核心就是价格，只有价格尽可能地接近和反映市场水平，并让投资人和融资人获得双赢的，才称得上“最佳”。现在的事实是，发行价与市场大相径庭，发行后连连破发，使亿万投资人深套其中，真不知这样的最佳“佳”在何处？有人说，发行价是询价机构“询”出来的，且不说询价机构和承销商本来就是利益共同体，其间猫腻不断。作为最佳投行，明明只能卖10元钱的东西硬由一伙人抬价到50元，你的专业眼光、市场判断力和商业道德哪里去了？

遗憾的是，即便现在，二级市场已经跌到2500多点，沪市平均市盈率仅17-18倍，深市中小板也已低于40倍。由“中小板最佳投行”广发证券承销的皮宝制药，发行市盈率53.75倍，可该公司前两年盈利增长分别为24%和40%，50多倍的市盈率从何说起？更别说原募资计划仅1.16亿元，若发行成功实际募资将达7.45亿元，超募6倍！

是该到了让投资人推荐和评选最差投行的时候了，评选的主要标准之一便是“破发”，包括破发家数、破发市值、破发的时间长度、破发的空间距离，等等。

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