佛塑股份高估值吓跑社保基金

佛塑股份高估值吓跑社保基金 更新时间：2010-8-16 0:03:52 　　本报记者 张玉香 北京报道

违规使用废料做餐盒，被央视曝光之后，佛塑股份受到质疑。

8月11日，佛塑股份正式发布公告，不仅承认了违规餐盒是由其“孙公司”生产，还表示这与公司的发展方向背道而驰。

“目前，鸿华公司的餐盒生产车间已经被佛山市质量技术监督局查封。公司对此也是非常重视。”8月12日，佛塑股份董秘办人士对《华夏时报》记者表示。

但是大赚“黑心钱”的“孙公司”―― 佛山鸿华聚酯切片有限公司被佛塑股份几乎撇清了关系之后，佛塑股份却招来了更多关于其业绩的质疑。

“毒餐盒”事件引质疑

8月11日，一位去过鸿华现场的业内人士称：“目前鸿华生产餐具的车间已经被查封，进入厂区后只有右侧的两个车间还在生产。”

鸿华相关负责人告诉他，目前鸿华业务主要包括聚酯切片、电化铝以及餐具生产三部分。8月10日晚间，央视经济频道曝出佛塑股份下属鸿华分公司违规用廉价再生塑料颗粒生产一次性发泡塑料餐具。并称，每月产量高达1000吨，约2亿个“毒餐盒”流入市场。“质监局当晚派人过去查封了餐具车间。”这位业内人士说。

佛塑股份11日发公告称，鸿华公司的发泡制品2010年6月总产量为2539万吨，涉嫌违规产品1667万吨。另外，涉嫌违规产品的净利润为负104万元。

“公告等于是告诉大家，之前鸿华公司一直是赔钱生产垃圾餐具？”一位佛塑股份的股民表示质疑。

而随着事件的发生，佛塑股份的股价也开始下跌。除11日股价略有上涨之外，12日以及13日，佛塑股份股价均呈下跌之势。其中，8月12日，佛塑股份以12.40元每股开盘，收盘时跌至12.23元每股。8月13日，佛塑股份报收于11.98元，跌2.04%。

“这件事情对股价的影响或许是暂时的，应该说对上市公司声誉的影响要更大一些。”民族证券分析师李奇对本报记者表示。

12亿餐盒背后的利润来源

尽管在公告中，佛塑股份尽力撇清与出事的这个孙公司鸿华公司的关系，但是鸿华公司的大股东鸿基却与佛塑股份有着不同寻常的联系。

7月29日，佛塑股份公布的2010年半年报显示，佛塑股份对鸿基的投资收益为3879万元，占其净利润的70.95%。2010年上半年，佛塑股份扣除经常性损益后的净利润为5245万元。

“鸿基是一家业务很杂的公司，我曾经打算写佛塑股份的有关报告，但是由于在公司那边获得的信息很少，因此就放弃了。”一位曾经去过佛塑股份调研的券商人士这样对本报记者表示。

公开资料显示，鸿基是佛山塑料集团股份有限公司属下的企业，具有40多年发展历史，拥有在职员工900多人，占地面积18万平方米，下设电化铝、餐具、聚酯切片三个分厂及佛山市三水顺通聚酯切片有限公司。

资料显示，鸿基年生产电化铝、烫金膜系列产品180万标准卷；系列PET聚酯切片18万吨；系列可降解PS环保餐具12亿个。

另外可以证明二者关系密切的事情是之间存在的巨额关联交易。根据2010年半年报预测，2010年全年，佛塑股份与鸿基之间的关联交易金额大约1.6亿多元，这仅次于与大股东广东省广新外贸集团的交易额。

高估值之忧

“佛塑股份股票的下跌，并不是完全由鸿华公司生产违规餐盒引起的，目前公司的估值已经很高了，加之市场状况不好，回调也是很正常的事。”李奇对本报记者表示。

该公司目前一直重点宣传的是其电池隔膜和偏光片业务。其中，其旗下控股子公司佛山市金辉高科光电材料有限公司负责运作电池隔膜业务，控股子公司佛山纬达光电材料有限公司，运作偏光片业务。

据本报记者了解，目前公司在电池隔膜上的产能为1200万平方米，根据计划，2012年之前将再投4500万平方米。另外，拟新建80万平方米偏光片产能，预计将于2011年5月投产。

“市场注重的就是电池隔膜和偏光片这两块，其它而言公司则没有什么亮点。”曾去公司调研的业内人士表示，“我们去调研，也没有见到负责汽车薄膜这块的负责人，可以说得到的信息很少。这也是当时我们没有写报告的原因。”

另外，佛塑股份对于这两块业务的重视程度从其半年报中可见一斑。2010年上半年超过20家基金以及证券公司到过该公司调研。在谈论的主要内容及其提供的资料中，均无一例外地提到了金辉高科、纬达光电的业务情况。

“目前该公司主要做传统锂电池的薄膜，未来大家比较关注的是汽车薄膜这一块。这一块的前景不错，公司也有一定的技术基础，但是目前其前景还存在很多不确定性。”李奇表示。

目前，佛塑股份的股价为12元多，而其动态市盈率已经达到了68.5倍。“60多倍的市盈率，即使其未来看重的两大业务获得实质性进展，差不多才是这个水平。”金元证券一位不愿透露姓名的分析师表示。

股价下行的另一个风险，就是二股东的不断抛售。据2010年半年报显示，佛塑股份的二股东佛山富硕宏信投资有限公司在半年之内共减持1236万股，剩余股份数4296万股。

目前佛塑股份的前十大流通股东中有七家基金，此前华夏系的三只基金已经有一只出逃，而原来驻扎的两只社保基金也早已不见踪影。

“应该说，机构目前对于该公司的估值存在分歧，但是不排除近期一些机构减持的可能，特别是二股东的减持，将会对股价造成更大向下的压力。”上述金元证券分析师称。

新闻背景

佛塑股份如何用洋垃圾制造餐盒？

8月10日晚间，央视财经频道《消费主张》栏目曝光佛山、深圳、珠海部分餐具生产企业使用来自佛山的废旧原料聚苯乙烯生产一次性餐具。

根据央视节目，上市公司佛塑股份旗下子公司违规使用洋垃圾制作一次性发泡塑料餐具。该企业从佛山顺德威控有限公司购入用进口洋垃圾制成的废料颗粒，制成发泡餐盒进行内销，产量每个月高达1000吨，大约2亿个餐盒。据专家介绍，这样的一次性发泡餐盒，装入滚烫的炒粉放置一晚后，会出现泡沫塑料丝，消费者无形中可能就吃进去了，而人体是不会分解这些东西的。

央视对佛塑用洋垃圾做餐盒事曝光后，《南方都市报》8月11日对其报道中涉及的佛塑上游产业顺德区杏坛镇塑料贸易及加工厂商进行了调查。

杏坛塑料商会秘书长何杞源告诉记者，杏坛目前有300多家塑料贸易企业，他们从国内外市场采购各种废塑料，转手出售给本地的塑料加工企业。对于进口废塑料的数量，他表示商会并没统计过，因为这种企业大多数都是小规模的家庭作坊式，租或建个仓库就开始经营。

顺德区固体废物管理中心相关人士告诉记者，在杏坛现存的千家塑料企业中，仅2家具有进口固体废物的资质，而且这两家每次进口废塑料，按规定都要事前先向固废中心申报，到货后还要尽快让固废中心去仓库检查。但最近一段时间，固废中心没有接到任何申报，也没有接到企业的到货通知安排检查。

央视报道指这些企业明知再生塑料不可用于餐具，却对买者大开方便之门。记者在杏坛吕地村采访的多家企业都表示，他们只管卖出产品，但是客户是要用来做什么，却不是加工企业能够制约的。

8月11日下午，记者到杏坛吕地的工业区走访。还没走进这个“世界目前最大的进口废塑料集散地”，就已经闻到空气里充斥着的像燃烧塑料发出的刺鼻气味，当天刚下过一场雨，街道上积满黑色的污水，没走几步白色的运动鞋就被弄脏。

实际上，塑料企业造成的污染已经让杏坛镇政府和当地居民难以忍受，从去年开始政府已针对塑料企业进行多次大规模整治。关于整顿的效果，杏坛塑料商会秘书长何杞源介绍说，现在加工企业已从1500多家减少到700多家。

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