千亿级“爆款基金”幕后：谁的风口风险几何？

在牛市氛围推动下，“爆款”成为本周新基金发行的关键词。公募基金的首日募集规模也再度打破纪录。

7月8日，鹏华匠心精选发行首日募集规模近1300亿，打破了年初睿远均衡价值基金首募1200亿的规模纪录。

鹏华匠心精选将原定于7月8日至7月21日的募集期变更为7月8日一天，并将募集上限定为300亿元，按募集规模上限采取末日比例确认的方式实现规模的有效控制。

7月6日发售的汇添富中盘价值精选混合型证券投资基金，则因为认购太过火爆，在开售当日就宣布已请各代销机构于当日13时停止认购，最终也不得不事后进行300亿的限额并比例配售。

一周两只数百亿甚至超过千亿的爆款基金，权益基金发行高潮再起的背后，是A股走牛的支撑。

从7月以来A股市场走势来看，上证指数连续收涨，截至7月9日，7月以来上证指数涨幅已经达到15.61%。指数也在仅7个交易日内迅速攀上3000点、再到3400点。

再现千亿级基金

自今年一季度一轮基金发行高潮后，4月份随着全球股市调整，后公募基金发行已经稍显沉寂。

直至5月末，百亿级别爆款基金又再次出现。

而7月份这轮新的高潮，则是A股快速走牛的市场反应。

“最近好多朋友都来询问这几只爆款基金值不值得买，投资者的热情还是非常高的。”7月9日，一位公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。

最先出人意料的则是7月6日汇添富中盘价值精选的发行，该基金在募集当日一早就公告称提前结束募集，让业内感到惊讶。

而随后在当日中午，汇添富基金又称因认购踊跃，为控制基金合理规模，已请各代销机构于当日13时停止认购。最终只能采取设置300亿的募集规模上限进行比例配售。

事实上，汇添富中盘价值精选在发行前并未设置募集规模上限，而这或是公募基金因认购火爆而进行“事后限额”的第一例。

“本来有预期这只基金的发行情况，差不多了就会宣布结束。但是由于市场太火爆了，公告提前结束募集是希望投资者冷静一些，从我们的角度也希望控制规模。”汇添富基金有关人士告诉21世纪经济报道记者。

最终数据显示，汇添富中盘价值精选2020年7月6日的认购申请确认比例结果为43.320838%。以此计算，7月6日汇添富中盘价值精选的首募规模约为692.5亿。

有了汇添富中盘价值精选“打头”，7月8日，鹏华匠心精选的发行也显得格外火热。

21世纪经济报道记者发现，早前几天鹏华基金方面就针对这只新产品启动了宣传攻势，该基金拟任基金经理为鹏华基金的明星基金经理王宗合，过往业绩也为基金销售添了一把火。

按照渠道数据，鹏华匠心精选发行当日上午销售额就达到400多亿。当日早间，鹏华基金亦发布了提前结束募集及限额公告。

继7月6日汇添富中盘价值精选、7月8日鹏华匠心精选两只爆款新基金之后，7月9日，泓德瑞兴三年持有期混合基金也“一日售罄”，并启动比例配售。有消息指出，该基金当日总募集金额超80亿元，超过60亿元的限额。

“爆款基金出现频次的增加，一方面反映大众参与资本市场的热度并没有受疫情的影响，大众理财有着刚需，另一方面，表现出投资者对专业的事交给专业的人这种理念的认同。”盈米基金常务副总裁施静告诉21世纪经济报道记者。

证券化资产起舞

施静认为，“从2019年初到当下，尽管出现不少‘活久见’的事情，但市场已经开始底部逐渐抬升。最重要的是，不少权益基金为持有人获得了比较好的回报，从而获得更多投资者关注，‘买股票不如买基金’的观念也越来越深入人心。”

“当前情况下，居民财富向证券化资产的转移已经是不可逆的趋势，尤其这轮股市大涨，吸引了不少增量资金。”北京一家公募基金市场人士表示。

从今年上半年数据来看，“一日售罄”的新基金有66只，其中偏股型基金共39只，其中睿远均衡价值三年、南方成长先锋、易方达均衡成长等11只基金首募规模超过100亿元。

“权益基金发行火爆，一方面是今年市场流动性非常宽松，在此环境下，资金天然会追逐利润最大化，在房住不炒大背景下，房产未来的潜在收益空间已经大幅下行，很多资金转向权益市场，未来房产资金逐渐转移到权益类市场仍是大方向。”格上财富高级研究员张婷表示。

此外，张婷指出，“之前的牛市散户的参与度很高，今年呈现了结构性的牛市，创业板指数涨幅已经超过了50%，增量资金更多集中在了外资以及公募等机构投资者中，而散户在受到P2P爆雷、信托违约、银行理财跌破净值等一系列事件之后，更愿意将钱交给优秀的基金经理进行操作，间接参与股市，获取利润。”

而这也是爆款基金在其中更受追捧的重要原因。

从爆款产品特点来看，明星基金公司以及明星基金经理的吸金效应十分显著。

5000亿新发规模

不仅仅是爆款基金的“龙头效应”，今年以来权益基金的发行整体上亦呈现上行趋势。

数据显示，今年以来截至7月9日，共有256只主动权益产品发行，其中目前可统计的基金合计发行规模为5527.01亿，占全部基金发行规模的比例已经超过50%。

“爆款基金基本都是历史业绩优异的基金经理管理的，在公募领域，优秀的基金经理占比较小，于是这些基金经理就成为了资金争相追逐的对象，就形成了爆款基金。”张婷认为。

“目前权益基金发行火爆的现象其实是过往天时、地利、人和的结果。”施静表示，“天时就是从2019年以来，市场从底部快速上涨之后，一直在震荡中上行，尤其出现一批业绩优秀的基金经理管理的产品回报丰厚。地利则是无风险利率的下行，资管新规的执行，较高收益的刚兑产品稀缺，越来越多的资金发现承担一定波动，持有优质上市公司，可以获得满意回报，而公募基金的权益产品可以帮助普通大众比较容易实现这类投资。”

除此之外，施静认为，销售机构对首发的重视，推荐中以过往业绩暗示未来收益及饥饿营销加持，同时，大众买涨不买跌的从众心理助推，也是重要的“人和”因素。

事实上，就在资金疯狂追逐爆款基金的同时，风险也是需要厘清的一个部分。

“爆款基金的存在，有着其合理之处。但对于想以公募基金为工具参与资本市场的大众来讲，选择基金并不需要以买爆款这种方式来实现。”施静表示，“投资者一定要明白在投资前做好资金规划的重要性，理解权益基金的波动性往往在20%以上，如果资金的持有时间很短，不论是哪个优秀的基金经理管理都有可能给客户带来亏损。”

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