40家上市券商净利增长40% 注册制下券商三季报成绩单出现七大年夜看点

近日，A股上市券商三季报披露完毕。统计数据显示，前三季度40家上市券商共实现营收3818.24亿元，同比增长28.26%；实现净利润1204.68亿元，同比增长40.24%。那么，哪些券商赚得多？谁的自营投资、投行业务强？哪家员工薪酬最多？最重要的是，哪些券商股值得投资者关注？有了注册制革新的春风，“牛市旗头”券商板块可否再现2014年底的行情？《每日经济新闻》记者颠末深入研究后，总结出了本年券商三季报七大年夜看点。

信用减值丧失是造成券商业绩剖析的重要原因，也是近年来券商行业被反复关注的焦点。本年前三季度，大年夜券商反而呈现了巨额资产减值的环境。

毫无疑问的是，由于整体业绩向好，券商行业的金领们收入也广泛进入了高光时刻。

但有些券商在首发上则颗粒无收。根据东方产业Choice数据，太平洋证券、华夏证券等前三季度均未有所保荐的公司上市。

中航证券同样称，券商板块与羁系政策、市场热度及流动性高度相关，7月注册制存量革新和行业并购预期导致低估值券商板块爆发，9月以来，市场交投热度回落，日均成交额降至7000多亿元，同时市场融资相对7、8月有所回落，“把好货币供给总闸门”等论调带来市场对流动性收紧的忧虑。但下半年在注册制革新下，券商板块将迎来业绩驱动时期，建议器重三季报超预期表现下低估值券商个股投资机遇。

但券商也有马失前蹄的时候。同样是中国银河，三季度却在掌阅科技身上感受到了市值缩水。三季度中国银河在掌阅科技上没有任何操作，其持股数量一直为771万股，三季度掌阅科技下跌近33%，中国银河的持仓市值从2.94亿元降落至1.97亿元，减少了9652.52万元。

中信证券因大年夜额计提减值乃至被多家机构下调了H股方针价。如交银国际将其H股方针价由23.50港元略下调至22.50港元，维持买入评级。瑞信降低中信证券本年每股盈利预期12%，同时下调2021年至2022年盈利预测别离0.5%及0.3%，H股方针价由23.6港元降至23港元，评级维持“跑赢大年夜市”。

假如以净利润增长率为指标，可以看出，券商之间的业绩剖析更加明明。区域性券商体现出较大年夜业绩弹性，有公司业绩呈现爆发式增长，也有业绩呈现大年夜幅下滑。

中国银河也起头发力权柄类投资。其第一大年夜重仓股为大年夜华股份，三季度小幅加仓19.13万股，持股数量到达6264.14万股，市值约为12.84亿元。大年夜华股份股价三季度上涨6.72%，具有智慧城市、智能交通不雅点。

从市场份额来看，大年夜项目由大年夜券商承揽趋向很是明明。按照主承销金额计算，中信证券、中信建投前三季度总承销金额别离到达1.1万亿元、9661亿元，市场份额别离到达13.16%和11.49%。国泰君安、中金公司紧随其后，市场份额别离为6.70%和6.46%。

好动静是，跳动外汇，近期已有不少市场人士对券商板块业绩举行了解析，并因此对行业未来表现持乐不雅态度。

头部券商计提巨额信用减值：中信证券遭下调H股方针价

国开证券在近期的一份研究陈诉中对证券公司财报结构举行了解读，指出杠杆驱动盈利依然是行业的主要特征，跳动财经，总体来看，上市券商谋划业绩显著优于行业平均水平，自营仍为最大年夜收入来历，大年夜型券商谋划稳健，中小券商业绩更具弹性。

国开证券称，在对证券行业举行阐发时，还应关注如下要点：营业利润率除了受管理用度影响外，还应器重信用减值丧失的短期冲击；资产周转率权衡了券商的业务结构，即轻资财产务和重资财产务的成长环境；权柄乘数反应了杠杆水平，而券商杠杆受行业严格羁系。

自营投资成业绩剖析原因之一：中信、中金、华泰投资收益突破100亿

但与此同时，太平洋、华夏证券、国联证券却呈现了业绩降落。太平洋前三季度实现归属于上市公司股东的净利润9917.34万元，同比降落75.25%。华夏证券实现归属于上市公司股东的净利润8675.18万元，同比降落70.13%。国联证券前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为4.59亿元，同比降落3.92%。

中信证券未在三季报中披露信用减值计提明细，但披露了多项诉讼、仲裁案件的希望环境，其中多数已在曩昔的通告中有所披露，多为涉及股票质押式回购、债券交易等条约纠纷案。

西部证券在公布三季报时同时复兴了证监会有关问询，披露了公司目前涉及未决诉讼超过20亿元。在作为原告的条约纠纷中，因股票质押式回购而激发纠纷占绝大年夜部门，且多数涉及资本市场曩昔的“大年夜雷”。如涉及到乐视网的案件就有三件，其中被告为贾跃亭、甘薇的案件金额为4.8亿元，被告为贾跃平易近、张榕的案件金额为3.03亿元，被告为刘弘、单留欢的案件金额为2.43亿元。但目前公司只收到贾跃平易近、张榕的执行款1740万元，刘弘、单留欢的执行款2469.3万元。

马太效应明明：中信证券营收凌驾海通137亿

距离2020年年底尚有2个月，上市券商业绩进入冲刺阶段，券商员工们为了年终奖也进入冲刺期。最终2020年券商金领们平均年薪几多？相信几个月后又会成为市场热点话题。

区域券商剖析更大年夜：天风证券净利增长262%夺冠，太平洋垫底

A股周全注册制将至：“牛市旗头”激发收官战？

天风证券业绩增速排名第一。前三季度，天风证券实现营收34.32亿元，同比增长39.39%；净利7.02亿元，同比增长262.34%。三季报显示，天风证券春联营企业和合营企业的投资收益达1.37亿，同比增长434.23%，是业绩大年夜幅增长的主要原因，而这来历于主要为对恒泰证券投资收益的影响。目前天风证券为恒泰证券单一第一大年夜股东。

中信证券、海通证券排列信用减值丧失计提榜前两名。中信证券前三季度信用减值丧失到达50.27亿元，同比增长593.37%；其中公司第三季度创纪录计提29.93亿元信用减值丧失，而2019年同期仅计提2.03亿元。海通证券前三季度计提信用减值丧失34.49亿元，同比增长99.95%。

具体而言，券商欠债可分为融资相关、业务相关、谋划相关和客户相关欠债。曩昔几年内上市券商欠债结构相对稳定。上半年市场利率情况相对宽松，债券融资规模显著扩张，头部券商上风明明。

东方证券称，2020年下半年以来，市场情绪连结高涨，活跃度中枢确定性上移，且随着A股周全注册制革新的不竭推进，券商各业务条线尤其是投行业务将充实享受政策红利。中长期来看，我们对峙龙头逻辑不变。资本市场的深化革新与扩大年夜开放无疑将是未来行业的主基调，证券行业尤其是龙头券商将连续享有周全且确定的政策利好。在证监会推动打造航母级券商以及行业新一轮合并浪潮的大年夜布景下，马太效应凸显，强者愈强，我们对峙龙头逻辑不变。

值得一提的是，“投行贵族”中金公司员工薪酬高于行业平均早已在市场预料之中，其《招股说明书》显示，2019年平均薪酬82.32万元，但从上述估算数据来看，由于本年业绩不错，中金公司的员工们大年夜概率还将获得不错的报答。中金公司在招股书中指出，人均薪资较高主要是公司为了连结员工的稳定性和连续吸纳优秀人才，提供了具有较强竞争力的薪酬尺度。别的，公司国际化业务布局较广、国际化程度高，境外员工占比力高也拉高了人均薪酬。

除了市场皆知的重仓中信建投外，中信证券还重仓海康威视1.13亿股，并且在三季度增仓991.78万股，其持有海康威视市值在9月30日到达43.1亿元。

敷衍资本市场而言，2020年大年夜不相同。科创板运行满一周年后，创业板注册制也在8月24日正式推出。目前羁系层又明确亮相将周全实行股票发行注册制，对券商投行业务而言，也迎来了丰收季。

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