40家上市券商谁更有后劲？业务向头部券商集中化明显

制图/丁玲

相关业务向头部券商集中化明显，中信证券再夺“双料冠军”

作为国内第14家实现“A+H”上市的券商，中金公司虽然在A股上市后股价表现平平，但其龙头券商的地位依然难以被撼动。根据中金公司的三季报，今年1-9月，公司实现营业收入168亿元，同比增长50.1%。当期公司归属于上市公司股东的净利润为48.91亿元，同比增长55.8%。事实上，除中金公司业绩表现不俗外，已在A股上市的券商中，多数都实现了业绩大丰收。

多数券商实现业绩大丰收

整体来看，前三季度40家上市券商实现总营收3818.24亿元，营收前十名分别为中信证券、海通证券、国泰君安、华泰证券、申万宏源、广发证券、中国银河、招商证券、中金公司、东方证券。

净利润方面，40家上市券商前三季度实现净利润1204.68亿元，中信证券以126.61亿元位居榜首，而若其未进行高达50.27亿元的资产减值，数据将更为可观。

净利润在80亿到90亿元之间的有4家，分别为国泰君安、华泰证券、海通证券、广发证券，前三季净利润分别为89.52亿元、88.39亿元、85.02亿元、81.40亿元；净利润在50亿到80亿元之间的5家券商则分别为中信建投、招商证券、申万宏源、中国银河、国信证券。

净利润增速方面，40家上市券商同比增速均值为44.41%，天风证券以同比增速262.34%位列第一，此外，同比增速接近或翻倍的包括华林证券与中信建投，增速超过50%的还包括国金证券、中金公司等13家。

值得关注的是，与券业整体业绩向好大方向不同，3家上市券商今年前三季净利润下滑，且居于上市券商净利润排名末位，分别是国联证券、太平洋、中原证券，前三季净利润分别为4.59亿元、0.99亿元、0.87亿元，同比增速分别为-3.92%、-75.25%、-70.13%。

哪些业务支撑业绩高增长？

记者梳理发现，自营业务成为支撑上市券商业绩高增长的关键。在40家上市券商3818.24亿元的营业收入中，经纪业务收入866.52亿元，占比22.69%；投行业务收入403.77亿元，占比10.57%；资管280.03亿元，占比7.33%；自营业务收入1125.11亿元，占比29.47%。

具体来看，40家券商自营业务收入比均值为28.40%，16家券商的自营收入比超过30%，其中，中金公司与红塔证券自营收入比最高，分别为57.88%、53.55%。

40家券商经纪业务收入比均值为24.40%，方正证券、太平洋、长江证券、华西证券、中泰证券、国信证券、中国银河、华林证券、国联证券9家券商经纪业务占比超过三成，其中方正证券经纪业务收入比高达55.25%，太平洋的经纪业务收入比高达45.93%。

投行业务方面，五家券商投行业务收入占比超过两成，分别为国金证券、中信建投、东兴证券、天风证券、中金公司。

资管业务方面，五家券商资管业务收入占比较高，中银证券、第一创业、广发证券、财通证券、天风证券分别为24.14%、24.09%、21.97%、19.43%、17.94%。

业务向头部券商集中化明显

值得关注的是，上市券商资管业务呈分化态势，40家上市券商前三季度实现资管收入280.03亿元，均值为7亿元，资管收入超过10亿元的有7家，分别是中信证券、广发证券、华泰证券、海通证券、东方证券、国泰君安、光大证券。另有30家上市券商未达到平均水准，其中西部证券资管收入仅943.91万元。

从资管收入增速角度来看，华安证券同比增速最高达188.76%，但业务规模较小，前三季度资管收入仅为2.07亿元；此外，12家券商资管收入增速超过三成，广发证券与海通证券资管业务现“大象跳舞”，资管收入规模与增速均不可小觑，两家券商资管业务的收入增速分别为65.23%、47.25%；此外，多达12家券商资管业务增速下滑，中原证券、西部证券同比小增速下滑超五成，兴业证券、华林证券同比增速下滑超四成，方正证券、长城证券、西南证券增速下滑超两成。

同时上市券商前三季度投行收入也未出现集体增长情况，表现出头部券商大幅增长、小券商下滑态势。40家上市券商前三季度投行业务总收入达403.77亿元，平均收入为10.09亿元，未达到平均线的上市券商占比72.50%，即29家上市券商未达均值，前五家券商投行收入占40家上市券商的45.62%。

投行收入靠前的前五家券商是中信证券、中信建投、海通证券、中金公司、华泰证券。

从投行收入增速来看，浙商证券增速最高达202.45%，同比增速翻倍的包括国金证券、太平洋、华泰证券、兴业证券、华林证券、财通证券；此外，6家券商同比增速出现了下滑，包括中泰证券、西南证券、南京证券、长城证券、广发证券、东北证券，前三季投行收入分别为7.68亿元、1.95亿元、2.12亿元、2.81亿元、5.94亿元、1.55亿元。

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