兴业证券首席经济学家王涵：本轮上涨逻辑不同以往急涨需警惕

近期A股市场火爆，7月9日，两市成交额达到1.72万亿，连续4天突破1.5万亿，行业板块几乎全线上扬，“牛市”来了的呼声甚高，本轮上涨有哪些助推因素？当前市场应如何参与？高涨的市场情绪中，也不乏提醒风险的声音。

兴业证券首席经济学家王涵对证券时报记者表示，其实从3月底开始，全球市场都有所反弹。A股市场从三月底到现在一直处于上涨区间当中，只不过前期是以科创为主题，7月后大盘指数开始上涨。此外，6月后有很多基金发行，吸引了不少场外资金。7月份跨境资金大量进入A股市场。这些因素共同推升了市场上涨。

王涵认为，本轮上涨逻辑和之前有所区别，一是A股的可选择标的变多，二是从增量资金来看，国内外投资机构理性程度都比较高。一旦理性程度变高，基本面对个股的影响会变大。以前市场是一个筹码的逻辑，但是如果投资者本身对基本面比较了解的话，对好的公司就会给出比较高的估值，所以以前的一些投资策略在本轮行情中可能不会出现。如果还是以过去的逻辑来投资现在的市场，肯定会有风险。

王涵对市场保持偏乐观态度，但也认为最近上涨速度偏快，尤其是券商等板块涨幅非常大，对个人投资者而言，还是需要控制一下风险。

当前阶段不能为了追涨而追涨，否则很容易买入基本面不那么好的股票，成本会非常高。

“大方向可以乐观些，但市场上涨过快的时候还要保持理性。中期问题不大，但短期，尤其是个股的回调还是要注意的”，王涵分析，6月之前是科技、医药、消费类涨幅较多，现在金融等权重股的估值也上来了，不排除在这个时间点会有一些个股甚至板块上的震荡，而且继续向上的话震幅也会较大。对投资者来说，如果对短期波动承受力较差的话，追涨的风险是较大的。

王涵指出，与此前的“牛市”不同，这一轮上涨中，市场新增的标的很多，而且可以预期未来的标的供应量会很大，会有很多有价值的公司。科创板是未来一个大的方向，但其中也会有一些发展不是那么顺利的公司，整个市场以及板块内的分化也会很大。

“急涨还是需要警惕的”，王涵表示，虽然从经济基本面来看，经济最差的时候可能已经过去了，这意味着股市估值修复式的上涨是有理由的，但中长期来看，还是要通过经济的转型，把支柱产业变成核心资产，现在的核心资产我们看的是他未来的成长空间，但现在实际上还没有成为支柱产业。只能说估值修复后在往正确的方向走，但现在就说未来一定成功，把过于乐观的预期马上折现的话，对投资者来说是有一定风险的。

近期市场火爆，爆款基金频出。对此，王涵表示，对于普通投资者来说选择合适的基金购买是不错的选择。一是选择基金经理的专业能力，二是整个基金公司的投研品牌能力，基金经理可能会看走眼，但因为背后有一个大的平台在支持，所以这种错误的概率会小于个人投资者。

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