兴业预测11月CPI4.7% 机构认为短期指数将受压

兴业预测11月CPI4.7% 机构认为短期指数将受压 更新时间：2010-12-2 7:49:26 　　11月30日，兴业证券以首席经济学家董先安为首的宏观研究小组预计11月CPI同比增长4.7%，PPI同比增长4.5%。“迄今的最新周数据表明，本月通胀压力仍在加大，毫无收敛。”

从CPI各分项来看，10月食品、居住分项分别拉动CPI同比3.29%和0.65%。在10月CPI食品分项中，鲜菜、水产品、肉禽及其制品、鲜果、粮食分别拉动CPI食品分项同比3.24%、2.85%、1.93%、1.24%、0.63%，猪肉拉动1.19%。10月粮食、蔬菜价格季调环比趋势回落。

从11月前3周的食用农产品价格来看，猪肉批发价、鸡蛋零售价、蔬菜批发价、水产品批发价同比分别为13.9%、16.2%、45.8%、15.9%。兴业证券宏观研究小组预计11月CPI食品分项同比12.0%。

兴业证券宏观小组分析认为，11月经济继续强劲扩张，物价压力较大，将刺激政策坚定调控。“加息和准备金同时推出的概率较大，若选择只推出其中一项，力度则可能较大，比如50个基点的加息。因此，市场还在震荡格局之中，风险与收益不成比例。”

招商证券研究团队认为，11月CPI仍面临不确定性，“紧缩风险犹在，市场的压力并未完全解除”。其分析，目前来看，市场利率上行与银根再度紧缩的预期相关，央票一二级市场收益率倒挂也制约了央行资金回笼的效果这意味着如若11月份通胀继续攀升，央行货币条件回归常态将更多的考虑加息或提高准备金率手段，从而加大市场的压力。

货币紧缩的预期正是短期市场的风险所在。

招商证券结合招商行业指数分析认为，上周A股市场对通胀和货币紧缩的恐慌情绪有所缓和。上证指数收盘微0.58%，整体市场呈现“跌指数、不跌个股”的局面，资金仍看好消费升级和产业升级的长期投资价值，食品饮料、医药、建材、机械、TMT等行业涨幅靠前，而下跌主要集中在银行、航空机场、石油石化、有色等周期性板块。“事实上，这反映了投资者对未来政策紧缩的担忧并未得到消除。”

中金公司发布研究报告认为，受海外朝韩冲突及爱尔兰债务危机影响，避险情绪上升带动美元短期内走强，海外资金对新兴市场的偏好短期内会有所下降；同时，国内通胀压力带来的货币紧缩及加息预期，仍然会压制国内市场的短期流动性。“从A股市场微观流动性上来看，资金供需两方面好坏参半，短期内市场调整的行情仍将延续。”而中金公司同时认为，资金供给对于市场而言相对利好，对市场震荡调整过程有支撑，其预计新增资金入市建仓期内利好大盘蓝筹股的概率更大。

与此同时，值得注意的是，市场仍处于解禁高峰期，下周解禁规模有所放大，总解禁市值为1895.9亿，对指数有一定的压力。另外，据公开统计数据显示，上周上市公司高管已连续20周在二级市场净减持，减持家数共计39 家，减持2.89 亿元，减持金额再次超过2亿元的警戒线。中金公司认为：创业板解禁导致的减持潮及高管再次出现二级市场减持规模过2亿的现象使得资金需求压力仍然明显，短期内对指数继续产生一定的负面影响。

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