兴证策略王德伦：中国正在处于新一轮科技立异周期

2、QFII、RQFII正式铺开，革新不止步，风险偏好提升，跳动财经，外资连续流入。5月7日，央行和外管局公布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，明确并简化境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求，进一步便利境外投资者到场我国金融市场。从陆股通角度来看，2020年4月外资净流入超过530亿元，今后前的悲观流出转回流入进一步体现我们此前谈到的全球最好的资产在中国股市。

其二、中国正在处于新一轮科技立异周期。从2018-2020年，我们连续在科技立异范畴公布多篇深度专题，以为连续过70年成长，我们正在从“投资驱动”转向“立异驱动”，新一轮立异周期所需的人力、财力、物力东风俱备。其中，跳动外汇，人力：人才储备不竭完善。财力：资本市场、VCPE等对大年夜立异科技行业连续投入支持。物力：5G时代手艺领先，根本举措措施具备先发上风。诸多结构性、科技立异型企业的机遇值得重点掌握。

3、利率下行，QFII铺开，券商等蓝筹搭台，风险偏好提升，大年夜立异科技发展唱戏。境外客户由“在岸市场开放”通道入场的模式，将利好境内的券商，出格是有FICC等相关的头部券商。同时，利率下行，敷衍相关低估值、业绩稳定、外资重仓等蓝筹股受益。2)革新加快、创业板注册制实施，风险偏好提升，转型标的目的、科技立异、新基建、5G相关科技真发展龙头。

4、长期角度来看，我们兴业证券策略团队以为的两件确定性主线，值得器重和掌握。

1、短期来看，进入“两会”时间，掌握迟到的“两会行情”。一季度因为疫情，一季报和经济数据都不正常，进入二季度经济勾当回反正常，短期数据空窗，政策预期、春风吹，风险偏好随政策起舞。其实我们近期持续3周陈诉，连续强调掌握迟到的“两会行情”机遇。4月19日《行情随政策春风起舞 》，市场慢慢进入一季报数据落地、政策暖风期。4月26日《“掌握”一个中心，两个根基点“》强调掌握”内需主线。5月月报《蓝筹搭台，发展唱戏》掌握做多窗口。

其一、外资投资中国从投资无门到大年夜门敞开，金融开放的红利，全球最好的资产在中国股市。兴业证券策略团队从2016年深入系列解读“外资流入”，2019年进一步从“金融开放”的视角认知本轮外洋机构投资者到场中国资本市场的浪潮。颠末曩昔几年的成长，外资已经对A股投资者结构、估值体系、研究体系甚至于投资生态都发生了巨大年夜的影响。作为全市场跟踪外资最早、最精密、最深入的研究团队之一，2015-2018年间用数十篇“外资流入”陈诉系列解读外资法则、测算MSCI资金、阐发持股特征。2018年-2019年间，从金融开放、“外资颠覆A股”等系列专题陈诉，从全球比力视角，对外资流入布景下的“制度红利”；从国别配置视角等7个维度，阐发全球最好的资产在中国股市。

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