养老金投资收益率降至2.56% 投资规模扩容难题待解

养老金投资收益率降至2.56% 投资规模扩容难题待解

摘要

财经资讯分享：养老金投资收益率降至2.56% 投资规模扩容难题待解重点介绍作为关系亿万百姓的“养命钱”，养老金投资一直是社会关注的焦点。 8月20日，全国社会保障基金理事会发...养老金投资收益率降至2.56% 投资规模扩容难题待解解读财经消息，获取金融知识，就在金库资讯。作为关系亿万百姓的“养命钱”，养老金投资一直是社会关注的焦点。

8月20日，全国社会保障基金理事会发布《基本养老保险基金受托运营年度报告(2018年度)》(以下简称《报告》)显示，2018年末，基本养老保险基金资产总额7032.82亿元，权益投资收益额98.64亿元，投资收益率2.56%，相较于2017年5.23%的投资收益率，下降了2.67个百分点。

“去年资本市场持续下行，对基本养老金投资影响较大。整体来看，2.56%的收益还算正常。”中国养老金融50人论坛秘书长、中国人民大学养老金融研究中心主任董克用在接受采访时认为。

收益率需长期考核

自2015年8月中央授权社保基金会运营地方政府归集的基本养老保险基金以来，基本养老保险基金遵循“统一委托投资”的模式。

2017年基本养老保险基金的收益率为5.23%。人社部社会保险基金监管局副局长汤晓莉曾在2018年1月公开表示，委托投资初期，社保基金理事会采取了审慎的投资原则，没有很激进地大量投资股票市场。

“基本养老保险基金绝大部分投资了债券，进入股市的数量非常少。”武汉科技大学金融证券研究所所长、中国养老金融50人论坛核心成员董登新分析，基本养老保险基金需要进行养老金支付，因此要保持较高流动性，需要持有相当部分的国债或高信用等级的债券，“随着养老金的进一步积累，将来投资股票的规模应该会逐渐提高”。

汤晓莉此前透露，从和委托省份的交流来看，即便是5.23%的收益率，委托省份“还不是相当满意，希望投资回报率越高越好”。事与愿违，2018年养老金投资收益率并未如委托省份设想的继续走高，而是降至2.56%。

“2018年上证综指从1月份的3500多点，一路下跌到年底的2400多点，可以说几乎所有的投资者都是亏损的。基本养老保险基金能够获得2.5%的收益，是一个相当不错的表现。”董登新认为，如果把投资的考核周期拉长，养老金会获得一个更加稳定也更高的收益率。

多位业内人士分析，养老金作为一种长期资金，要用3―5年甚至更长的时间去考核投资收益，不宜过多关注短期内的波动，否则将影响养老金的投资运营，损害资金的安全性或收益率。

地方委托积极性不高

目前，我国基本养老保险基金大多数停留在省或地市一级，地方政府仍扮演着养老金投资运营的主要角色，各地将结余基金委托给社会基金会统一运营的积极性并不高。

以养老金累计结余规模最多的广东省为例，截至2016年，广东养老基金累计结余达到7258亿元(注：最新数据尚未发布)，进行委托投资的资金仅1000亿元。人社部发布的统计公报也显示，截至2018年末，养老保险基金累计结存5.8万亿元，同期养老金委托投资规模为7032.82亿元，只占基金积累额的12%。

中国社科院财经战略研究院研究员汪德华分析，这某种程度上与地方利益有关，“一些有结余的地方，可能希望自己掌握管理资金的权力”。某大型银行人士此前在接受采访时也曾透露：“地方政府每年巨额的养老金结余都是银行希望争取到的业绩，也能缓解当地政府财政压力。”

董登新表示，地方养老基金委托给社保基金会投资前，首先要将省内的养老基金归集起来。“各地市确保养老金收支平衡后，才能结余归集到省政府手中，这个过程比较麻烦，存在一定难度和成本。”

今年3月，人社部、财政部联合印发通知，研究确定了2019年启动养老基金委托投资的9个省，分别是：河北、吉林、江苏、浙江、安徽、福建、河南、广东、青海。同时，各地被要求持续扩大居民养老基金投资规模，确保2017年及之后年度新增结余的80%用于开展委托投资，以实现既定政策目标。

不过，今年5月1日社保降费方案实施后，各省养老保险单位缴费比例高于16%的，统一降至16%。人社部预计今年可为企业减轻养老保险缴费负担1900多亿元，但同时这也意味着养老保险基金收入的减少。

董克用认为，由于基本养老保险基金是现收现付的模式，预留一定的支付费用后，有结余才能进行投资，“社保降费后，各地资金收支缺口逐渐增大，一定程度上影响了养老金委托投资规模的扩大”。

关键在实现全国统筹

人社部数据显示，截至6月底，18个委托省(区、市)签署的8630亿元地方基本养老金委托投资合同中，已有7062亿元到账并投资运营。

下一步，养老金委托投资将扩大至何种规模?

根据相关规定，养老金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。

有分析认为，目前基本养老保险基金总量超过5万亿元，30%对应的是1.5万亿元。由此来看，短期养老基金增量资金入市规模可能会超过1000亿元，而从长期来看，则可能超过6000亿元。

不过，董登新认为，经过3年左右的时间，当前真正有基金结余且有积极性的省份都已经进行了委托投资，继续推动委托投资的难度比较大。他认为，要解决养老金委托投资比例低的问题，最好的办法是实现养老金全国统筹，“在实施全国统筹之前，养老金委托投资的增量规模不会太大”。

“现在养老基金分散在全国2000多个地方水池里，全国统筹之后，将全部集中到中央这一个大水池里。届时，国家作为基本养老金的最后责任人，有动力提高基金风险敞口，承担相应的主动风险，追求与长期资金匹配的合理投资回报，有效规避目前地方政府委托运营模式下投资理念偏于保守的弊端。”董登新说道。

养老金省级统筹正逐步推进。按计划，2020年要全面实现省级统筹，为养老保险全国统筹打好基础。

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