一级市场企业估值“二级化” 高溢价愁煞投资人

分歧理但不得不接管

“现在芯片范畴，还没流片乐成的企业估值就10个亿了，流片乐成的都20个亿了。”深圳一家投资机构芯片范畴的投资人对证券时报记者暗示，如许的企业这么高的价钱，着实让许多投资人感到无奈。

事实上，随着科创板在这一年里的不竭扩容，板块内企业的平均发行市盈率也在慢慢降低。从目前科创板企业股价看，经验了资金炒新之后，绝大年夜多数企业的市值均较巅峰时有所回撤，存量企业的整体市盈率水平也呈现降落。这种逻辑同样适用于刚刚落地不久的创业板注册制上，随着交易标的稀缺性溢价的降低，企业估值将有所回调。

不外，与一级市场“二级化”恰好相反，上述受访人士更倾向于以为未来的趋向是二级市场“一级化”，出格体现在随着注册制周全奉行，二级市场估值会更加向一级市场靠拢，更多垂青企业发展性，敷衍还未盈利的上市公司的估值，也会参考一级市场的估值方式。

欧光耀举了个生物医药的例子，新药研发到了二期临床就可以申请IPO了，但实际上，即使过了二期临床，产品失败的概率仍是很高的。但近些年，生物医药企业的价钱一直居高不下，疫情还助涨了一把，而对半导体行业来说，很多公司仍未拿出具有市场竞争力的产品，商业化能力较弱。敷衍这些范畴，投仍是不投，着实考验每个投资人的专业投资能力。

值得注意的是，二级市场估值的上涨正在向一级市场传导。“好项目的估值本年都涨了50%以上了。”上述芯片投资人暗示。

虽然不少业浑家士都警戒高溢价带来的高风险，但毕竟当前A股市场企业上市破发比力罕见，因此高溢价也仍被接管。“在网红行业是项目供给不足、资金过剩的，大年夜家都多投几个IPO项目，所以如许的估值也相当于被默认了。”解枫说。

不少企业开出“天价”

“我们不会去追高，但是我们躲不外的是，以二级市场的估值来指导一级市场，已经反应在早期项目中，我们也不得不接管。”欧光耀暗示，虽然一级市场的部门项目在这个特殊时期呈现价钱波动，但只要企业有足够的发展性，能够笼盖风险，也是可以接管的。

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