为什么说买定增基金就是“打折”买股票? <!--Content Begin1-->

2016年4月A股在3000点左右的拉锯战已持续1个月，业内人士表示，对于不敢追高的投资者而言，不妨考虑“买折价股”的定增基金。据了解，国投瑞银瑞盛是目前唯一正在发行的定增基金，该产品专注定增市场，精选优质定增项目，相当于买入一揽子“折价”股票。据统计，2008年至2015年上市的所有定增项目平均折价26.03%。

从国投瑞银基金已成立的两只定增基金实际运作情况来看，参与定增的项目浮盈可观。数据显示，截至2015年底，国投瑞银瑞利基金定增项目的浮动年化结算利率为19%，同期市场平均年化结算利率为16%；参与项目正年化结算利率为75%，超过市场11个百分点。瑞盈共参与定增项目18个，账面浮盈超5.3亿元，平均浮盈达61%，远高于市场同期定增浮盈33%的平均水平。

2015年A股市场定增非常火爆，累计定增融资额已经突破万亿元大关。有投资人士预测，明年定增仍会延续这一火爆趋势，定增类基金也值得关注。

目前定增类基金主要有三大类：一是公募系定增基金；二是私募的定增基金；三是券商资管类定增产品。这三类最大的区别是门槛不同，公募系门槛最低，仅百元千元，而私募系门槛需要百万元。这三类基金都是通过参与非公开发行的方式获得上市公司股份的基金。

定增基金的收益主要来自于何方？一是参与定增价格比市价有所折扣，一般是八折左右；另一方面基金经理对定增个股标的进行精选，带来超额回报。目前普遍预期明年股票市场仍有上涨空间，这使得定增市场的发展会有较好的基础。从供给端来说，上市公司有更好的融资效率及需求；从需求端来说，银行、保险等机构客户面对资产荒，对中长期年化结算利率领先的产品会有更多的需求，这决定了定增明年仍然“产销两旺”。

首先看公募系定增基金，目前基民可购买的有4只定增基金，分别为财通精选、国投瑞盈、国投瑞利、久泰瑞智，均在今年成立，目前看年化结算利率都不高。参与定增项目最多的是规模最大的财通多策略精选，成立以来半年多累计参与定增26项。需要指出的是，现有的定增公募基金以混合基金形式运作，并均有一定的封闭期，封闭期内上市交易，不开放申购赎回。投资者只能用股票账户买卖，无法从银行渠道申购。

第二类是私募类定增基金，目前这类品种表现较好。好买数据显示，今年以来定增产品解禁平均收益在40%左右，10月份定增策略私募平均收益一度逼近10%。不少投资人士分析，预期2016年市场将大概率震荡上行，且当前定增折价率基本回到年初水平，定增类私募在来年表现值得期待。但2016年定增市场分化将更加严重，选股能力强、过往退出状况良好的机构发行的品种值得关注。

而券商定增类产品多数是杠杆类品种，有些产品结构多达3层。数据显示，不少表现优秀的参与定增的进取级品种今年年化结算利率超100%，但是也有一些品种表现不佳。投资者一定要注意风险，毕竟杠杆因素会放大净值的波动。

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