价值投资“金三角”：好赛道、好公司和好收益――访泓德基金投研总监王克玉

在从事投资工作将满10年的节点上，泓德基金投研总监王克玉大手笔拿出1000万元，投向自己即将管理的新基金――泓德瑞兴三年持有期混合。在他看来，当下是长线布局权益资产的最好时期。虽然仍存在各种不确定因素，但无论立足产业还是公司，都有充分的理由对后市乐观。而他穿越牛熊、长期形成的投资框架，也等待着进一步被验证。

“长期而言，我最看好两大领域，分别是中国极具竞争优势的新兴产业和高端制造业，以及与国内需求持续增长相关的产业。当下立足优势产业，寻找持续成长的优秀公司，能够获取企业价值增长带来的收益。”王克玉表示。

以长为美稳中进取

俗话说，悲观者获得掌声，而乐观者赢得未来。王克玉表示：“投资机会来自于对公司发展的认识。在上半年的疫情中，相当一部分产业受到来自需求的冲击。我们看到了两极分化：一方面竞争力强的公司在疫情缓和后盈利快速恢复，另一方面部分竞争力相对较弱的企业在这个过程中被淘汰出局。展望后市，能够‘走出来’的企业投资机会非常明显。”

后市该如何操作？王克玉将自己的投资方法概括为：寻找持续成长的优秀公司，获取企业价值增长带来的收益。这其中包括三个层次，分别是立足经济发展过程中的优势产业，找到竞争力持续提高的公司，并以足够低的价格买入并长期持有，通过企业内在价值的增值及价格对价值的回归获取回报。

“投资有两个最核心的方面：一是经济的稳定增长和企业竞争力的提升，这是投资的基础，有这个基础才有机会找到好的投资标的。二是从投资层面来看，一方面从企业中长期价值成长的角度来建立组合，另一方面也需要不断从专业和技术层面拓展视野，找到新的标的。两方面结合，中长期基本上能实现目标。”他说。

“简而言之，就是好赛道、好公司，安全边际带来好收益。”王克玉总结道。

在近10年的投资经历中，王克玉一直在锤炼并优化他的投资框架，并被市场证明其有效性。从2015年加入泓德基金以来，截至2020年6月16日，王克玉管理了4年、3年和1年的3只基金分别获得86.17%、52.90%和40.99%的任职期回报。值得一提的是，5年前，泓德优选成长作为经历大跌后少数守住正收益的权益产品被公众熟知。以长为美、稳中进取的风格在王克玉多年的投资生涯中已悄然成型。

于低处起向高处行

被问及为什么选择在当下推出一只3年封闭期的基金，王克玉坦言有两方面原因。“一是从客户角度出发，客户往往在一个比较高的净值上关注并买入产品，所以收益并不像基金净值表现得那么有吸引力。二是从做投资的角度出发，组合中带来丰厚收益的往往是长期跟踪的公司。通过相对长的持有期，能够充分把握投资机会，并为客户提供更好的收益。”

谈到看好的行业，王克玉表示，从长期来看，最看好的两大领域分别是中国极具竞争优势的新兴产业和高端制造业，以及与国内需求持续增长相关的产业，前者比较典型的是动力电池、智能驾驶、通信和电子制造业，后者主要包括医疗器械、医药和部分消费领域。

“近10年中国的产业转型和升级非常快，在产业转型前期最有优势的产业是电子制造业、通信设备。最近几年，我们看到中国在新能源汽车和动力电池建立起非常强的竞争力。再往后看，智能驾驶、医药和医疗器械这两大领域具有相当的吸引力，随着需求不断释放，我们能够看到这些领域优秀的公司实现快速成长。”王克玉说。

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