吴琳琳北京青年报：市场到底慌什么？

吴琳琳北京青年报：市场到底慌什么？ 更新时间：2011-1-15 10:32:44 　　西南证券首席策略分析师张刚

私募人士好好先生

资深股民股市黑客

老股民翠花

■主持人：本报记者吴琳琳

■市场像只惊弓之鸟

主持人：这周市场如惊弓之鸟，针尖点儿大的传闻瞬间能卷起12级台风，把大家的神经都绷得紧紧的。

翠花：是啊，一听说银行再融资，周一哐当一下大盘就被砸下2800了。

股市黑客：过于紧张了，有点消息传闻，股指立马上蹿下跳。刚说中国航母要下水，嗖一下船舶板块就上了天；一说银行再融资，刷一下大盘脸儿就绿了。

主持人：市场为什么这么敏感？

张刚：假期效应所致。元旦刚过去春节又临近，学生已经或即将放假，投资者的心态比较浮躁。

股市黑客：现在大盘方向不明，主力资金也找不到方向，都犯迷糊呢！

张刚：大的经济政策已经明确了，但12月份经济数据还没出笼，市场观望情绪比较浓厚。

好好先生：沪市已连续三天低于千亿，成交量萎缩虽然封杀了下跌空间，但也难以推动蓝筹股继续上攻，大盘现在上下两难。

张刚：为了避免长假期间的不确定性，场内的投资者以少量抛单就能造成很大跌幅；同样，勇于建仓的资金也能以少量的成交迅速拉回。

股市黑客：股指就这么反复拉大锯。

■再融资到底有多恐怖？

主持人：一说再融资，股指立马大跌，真有那么恐怖吗？

翠花：说起这个我就生气，民生银行董事长说如果不融资，明年就没法开门了。

股市黑客：您倒正常开门了，可老百姓的门没法开了。

主持人：再融资对市场的影响到底有多大？

好好先生：六次上调准备金率产生的累积效应，对市场资金面的压力的确不小。这时民生、农行和兴业又要再融资，当然让市场更紧张。

张刚：我们可以对比一下看。去年10月，中国银行、建设银行、工商银行都公布了配股计划，都是面向二级市场融资，但并没有引发股指重挫。

而此次农行、兴业银行是发次级债，民生银行是定向增发，都不从二级市场融资，且规模相比也很小，为什么却引发了股民们这么强烈的反应？说明主要还是对投资者心理层面的影响较大。

股市黑客：问题是近几年银行已经陷入永远差钱的怪圈。半年前刚上市的农业银行，这回也跟着再融资。

翠花：他们圈钱有够没够啊？

张刚：一说上市公司融资，投资者都反感，可除了首发、公开增发和配股外，其他的融资方式并不面向市场；大家想想，用别人的钱提高流通股股东所持股票的每股净资产，是好事还是坏事呢？

股市黑客：问题不在这，主要是银行总依赖息差收入来加快资产扩张及放贷力度。这样一来，监管层就会担心其资产风险并提高资本充足的要求，导致银行只能通过再融资的方式来补充资本。

翠花：结果就是市场跌了再跌，跌跌不休。

■钱越圈越多没完没了

翠花：管理层脑子没进水吧？成交量都缩成这熊样了，新股还发那么快，周四一天有6只新股上市！

股市黑客：所以华锐风电开盘就破发，让打新的人全军覆没。

张刚：这事不能怪管理层。6只新股上市，2只破发，4只涨幅在20%以内；说明新股的三高现象，已经得到有效遏制。新股不败的神话破灭了，大家申购趋于谨慎，会迫使公司合理确定发行价。

翠花：这么遏制可太坑人了，这不是让散户买单吗？

张刚：高价发行只会让高管变成富翁，让上市公司大量超募；加快新股发行，增加市场供给，就是要改变这一状况。投资者只要不盲目参与申购就好了。

股市黑客：就是，一个劲说新股发行改革要市场化；可市场不好了，又让监管层出来干预市场。

翠花：但再融资、新股发行，都不能没个度。中国股市屡创新低，还不都这些破企业闹的？看看公开资料，中国IPO屡创世界纪录！

张刚：A股市场IPO金额的确大了，尤其是2009年推出创业板后，大量IPO都是去年进行的。不过，新股不败神话破灭后，IPO申购或受冷遇，市场调节机制将发挥作用了。

股市黑客：首发也就罢了，问题是发了还要发，圈了还要圈，且越圈越多，没完没了，永无止境。

主持人：如果这个问题不能解决，恐怕二级市场还得被一级市场拖着往下走。

好好先生：同意，目前市场已经经不起这么“圈”了。

■市场到底慌什么呢？

翠花：聊到这儿，好像又没什么可恐慌的了。

股市黑客：恐慌都是自找的！

主持人：那市场到底在慌什么呢？

张刚：从成交地量看，并没有大规模的出货和建仓，完全是心态不稳所致。

股市黑客：宏观经济的问题异常复杂，谁都看不清方向，所以就来回折腾。

好好先生：主要担忧未来经济和政策前景，短期是控通胀紧缩政策，长期是中国经济转型风险。

股市黑客：最大的风险还是政策性风险。

好好先生：本轮通胀深层次的问题，是中国经济的诸多结构性矛盾。这些问题的纠结给宏观调控带来巨大挑战，让主力资金非常担忧。

翠花：哪些矛盾？

好好先生：依赖外需而内需不足，导致大量经常项目顺差，带来外汇占款压力；依赖投资而消费不足，形成贷款驱动，阻碍银行盈利模式的转型；劳动力价格重估等因素将带来长期物价上行压力。

张刚：该慌的事太多了，不过都是非市场因素，如雨雪灾害、洪水、大量飞禽意外死亡等等。

股市黑客：那扯远了！

翠花：那你说不远的。

股市黑客：由于利益关系掣肘，中国的房地产调控效果非常不理想，导致近期的货币紧缩。

张刚：近期货币政策收紧缘于国际大宗商品价格上涨，通胀加剧，抑制房价的根本在于增加供给。不过，大规模保障性住房在建设中，所以房价并未出现下跌。

股市黑客：如果美国经济真的开始复苏，美国货币紧缩程序会适时启动，资本市场会趋于下行，美元指数趋于上行。

张刚：我看未必，如果美国经济复苏，我国的外需也会趋于强劲；即便美国出现升息，也显示其经济步入正轨，对A股同样有利好效应。

股市黑客：总之一句话，没什么好慌的，目前最重要的是轻仓。

好好先生：没错，大家现在尤其要控制仓位。

主持人：一定要保持谨慎！

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