一大年夜波高价股沦亡！何事惊扰？百元股年均上涨200%

5月20日，一大年夜波高价股高位杀跌。据券商中国记者统计，截至5月19日如许一个特此外日子，A股市场股价突破100元的上市公司达83只，但这83只股票有不少在20日的行情中丧失惨重。其中此前猛涨的硕世生物大年夜跌11.37%，壹网壹创、值得买、中新赛克跌停，珀莱雅、芯源微、华峰测控等股票跌幅皆超8%。

从杀跌的原因来看，直接的原因可能有两个，一是这个板块涨幅巨大年夜，沉淀了相当大年夜的获利盘；二是股票质地虽然不错，但估值较高，在这个位置敢于进去接盘的人并不多。

“漂亮50”行情的终结则来有三个方面的原因。一是1973年第一次石油危机爆发，大年夜幅推升了滞胀风险；二是布雷顿丛林体系面对崩盘，对美国的货币市场造成了巨大年夜冲击；三是自身的估值泡沫化。其时这些股票的市盈率水平到达了40.28倍，显著高于同期标普的12.4倍，估值最高的标的市盈率超过90倍。

上世纪70年代初，美国股市涌现出一批优质龙头公司，依附稳健的盈利和龙头壁垒获得显著的估值溢价，且备受机构追捧。称之“漂亮50行情”，并被投资者紧记至今。

从A股市场“漂亮50”的成因来看，跟美国当年的漂亮50也有些类似。2018年以来，国际形势带来了高不确实性，与此同时2019年以来资金层面相对较为宽松。在此历程当中，气概引导上也呈现两股气力，一是北上资金很好地引导了资金的攻击标的目的和投资理念，一些发展比力确定，业绩较好的公司受到了遍及追捧。二是美股市场上，这两年也出现出类似的环境，白马股敷衍市场的供献远远大年夜于中小盘股。

一是，芯片行业的商业模式并不是出格好，资本投入很大年夜，手艺更新相当快。假如不加大年夜投入，很可能就会在下一轮手艺浪潮中镌汰，也就是说，站在商业的角度来看，这个行业的基因是有问题的，所以我们也会看到在美股市场上如英特尔、高通、赛通思、意法半导体等这些芯片公司的市盈率广泛在20倍左右；

5月20日，A股市场走势趋弱。全天收盘，三大年夜股指全线走低。个股方面更是跌多涨少，涨跌比不到1:3。从盘面来看，前期涨幅较大年夜的个股呈现一波杀跌，83只百元股中，跌幅超过5%的达22只，整个板块加权平均跌幅达2.64%。这可能在较大年夜程度上影响了市场情绪。

从导致美股“漂亮50行情”覆灭的布景来看，目前市场合面对的环境与当年也有些类似。新冠疫情的深化推升了全球经济成长的风险，而美国主导的逆全球化也在冲击在原有的国际经济秩序，后疫情时代的滞胀预期也在抬升历程当中。而从估值来看，至少存在部门估值泡沫化的环境。当然，现在也有一个有利的因素，无论是外围市场，仍是内地市场，流动性都相当充足。别的，当年美国那些在“漂亮50行情”中绽放的个股，厥后也有不少发展为跨世纪长牛，比如辉瑞、可口可乐、强生、宝洁、IBM、德州仪器等一批股票。这可能会给当下的A股提供一个强烈的示范效应。

至于这批A股的“漂亮50”会不会就此倒下，连续杀跌？可能还需要进一步不雅察。

据券商中国记者统计，这些股票在曩昔一年当中加权平均涨幅接近200%，而加权平均市盈率更是超过了124倍。别的，曩昔一年当中，涨幅超过1倍的股票达146只，截至5月19日，这些股票市值全部超过100亿，其中超过1000亿的有12只，超过500亿的有32只，其平均市盈率已经到达108倍。别的，还可以看到，在曩昔一年当中，不少大年夜市值股票涨幅惊人。

起首从消费来看，茅台酒已经被炒成“硬通货”，茅台股票价钱也已经“上天”。不外，从其估值来看，并未现明明高估。按照简单通俗的估值理论，目前十年期国债收益在2.7%附近，其倒数约为37，高于茅台的市盈率32倍。因此目前还很难说茅台已经高估。

因何缘起，何时缘灭？

有专业人士以为，这是A股的漂亮50行情。从结构来看，漂亮50主要集中在三个范畴，一是消费，二是芯片，三是医疗医药。然而这三个行业的估值节节走高，也激发了诸多争议。

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