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上市为何让人痴迷？因为上市后即便巨亏，照样数钱数到手抽筋！

文 / 小鸥

很多上市公司在行业低迷期或者经营遇到瓶颈时谋求转型，这本是一件好事，穷则思变嘛，而且也符合商业逻辑。但是当下有些上市公司，换主业跟换裤头一样，今天“大数据”，明天“互联网金融”，后天早上一起床，又觉得“生态”才是真爱。反正哪个概念热就往哪个领域凑。

不过，这就是上市公司的优势，你们不服也得服：没上市的公司如果敢这么烧钱转型的话，下场是必死无疑；而上市公司搞的话，试错的成本由股民承担，试错的结果是股价必涨！

三泰控股（002312，SZ）就是深刻洞悉了这个规律，在烧钱转型的道路上是赚得钵满盆满。

2016年12月7日，三泰控股公告称拟将子公司成都三泰电子（由于三泰控股原名三泰电子，为区分开，转让的这家子公司用“成都三泰电子”）81%的股权和家易通100%的股权卖给实际控制人补建，

自此，三泰控股几乎已经完全抛弃了原来的主营业务。

这家公司上市7年，已经由最初的金融电子产品及服务提供商转型为以围绕“速递易”项目为核心的快递公司，此三泰已非彼三泰。

这家上市公司的转型史，自然也是一部精彩的套路史、收割史。

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一、三泰控股放卫星与洗澡大法

2015年2月，三泰控股公告支付现金购买程春和程梅所持有的烟台伟岸信息科技有限公司100%的股权。至于为什么买，有何协同效应，完全不用考虑，上市公司买资产这事很正常，不买资产才不正常。

当时正好赶上2015年上半年的大牛市，股价狂飙，小编记得当时多位朋友疯狂推荐它。

三泰控股长期走势图；注意15年时期的陡直上涨

烟台伟岸是家啥公司？它主要通过旗下“金保盟”、“爱意汽车网”等网站进行商业车险和人寿保险产品的互联网推广，获取相关服务费收入。但是这家公司的客户只有一个——中国平安，存在严重单一客户依赖

。但是，当时烟台伟岸评估基准日净资产账面值为4529.35 万元，交易对价却为7.5亿，增值率达15倍之多。（不过，出来混，总是要还的，后文再叙）

同时，双方约定，三泰控股与烟台伟岸将45%的交易对价，即3.375亿放至双方共管银行账户，资金的用途是买入三泰控股的股票，

这种约定在牛市时对股价的提振作用是会被数倍放大，也相当于完成一次变相的定向增发。

当然，如您在A股所得到的经验教训是一样的：

在资产并购和高送转的双重利好之下，公司高管陈延明、贾勇、夏予柱、罗安、刘禾爽快的推出了减持计划。

其实，很多套路都是显而易见的，不是你不“细心”，而是你不“死心”。

收购资产时，烟台伟岸作出了 2015年度、2016年度、2017年度经审计后扣除非经常性损益后的净利润分别为5050万元、6050万元、7250万元的业绩承诺

。我们查阅公告，2015年，烟台伟岸完成了业绩承诺；

2016年中报，烟台伟岸净利润为866.78万，和6050万的业绩承诺还是稍微有那么一丁点差距的。

不过三泰控股头脑活泛，一看形势不对，立马对烟台伟岸进行了商誉减值测试，一测算，哟，预计减值6.7亿。

前脚刚放完卫星，后脚就跳进澡堂“洗大澡”。什么？你不服？不服我们一起洗啊！所以，这一连串的运作下来，根据三泰控股三季报，上市公司“必须”已经亏损2.7亿了。

高价收购形成商誉—拉升股价进行减持—业绩惨淡计提减值—低价增持看好公司—然后再进行下一轮收购。

我想，看到这最后一句话（“再进行下一轮收购”），各位散户们肯定已经心动了吧？多好的机会啊是不是？

利空出尽是利好啊！

大魔术师

二、变更主业的“大魔术师”

成都三泰电子有限公司是三泰控股上市时的资产，几乎每年创收过亿，但净利润情况却都是两位数甚至是负数……这报表说它惨不忍睹都是表扬了！

（你们猜这报表里面有猫腻吗？）

2016年7月，三泰控股公告拟通过经营性净资产划转的方式对全资子公司成都三泰电子增资，其中3亿元用于对成都三泰电子增加注册资本，其余的5.45亿计入资本公积。目的是“为了理顺母子公司间的管理和业务关系，提高管理效率，不会对公司业务造成不利因素，

符合公司的长远规划及发展战略

。”

那么公司的长远规划到底有多长？三泰控股缓缓伸出四根手指头！当然不是4年啦，四个月！

2016年12月7日，三泰控股公告筹划把成都三泰电子的81%股权和家易通的全部股权转让给

实际控制人补建

，

合并对价为 79964.76 万元，

其中成都三泰电子的81%股权评估为7.68亿，家易通的股权价值3137.93万元。

请睁大眼睛：两家公司的评估值和净资产几近相同！

据说原因是这部分资产对上市公司来说已经是亏损资产，且预计明年亏损可能会扩大。

三泰控股的大股东菩萨心肠，这个时候我们伟大的董事长补建先生掏出8亿，那是给上市公司输送现金流

！

在我大A股众多上市公司中堪称楷模，尔等小股东还不速速顶礼膜拜。

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话说，三泰控股对子公司的资产划转和增资，

其实就是为原有业务整体剥离做的铺垫，彻底退出原有业务，换句话说就是原有业务主动退市！

目前还有一家上市公司也已经公告要这么干，增资后估计就是整体剥离，但小编目前还不打算告诉你们是哪家，等我们有时间的时候再写一写这家？你们等不及了？那你们通过手机爬过来打我啊。

值得注意的是，

2016年1月到6月成都三泰电子的营收1.47亿，净利润69.56万；而2016年1月到9月的营收2.25亿，净利润变成了亏损622万。

三季度对成都三泰电子来说是把杀猪刀吧。这个变化也太诡异了！

三泰前面高溢价从外部买资产，现在按净资产估值把旗下资产卖给大股东，这个型转得也太风骚了。

再想想三泰2015年还曾经增发募资29亿，其实上市公司根本不差这点钱。

那，三泰电子介么做，到底是为什么呢？反正我们也看不明白——估计被割过的韭菜们明白。

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三、减持之路

2015年7月，百年难得一见的股灾来了，三泰控股同样未能幸免于难，股价如同遭遇雪崩，从99元的高峰一路跌至25元。

补建先生为响应号召、稳定股价，彰显对三泰控股的拳拳之心，“慷慨”地从兜里掏出了2000万买了75万股自家股票。也是没办法，大股东不增持点股票监管部门不同意啊

。

印象中，这应该是补先生唯一一次增持（增发配股等除外）。

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2016年1月4号5号，各上市公司再次遇上了百年难得一遇的熔断奇观，公司方面出于对股价深深的爱，紧急需要“重大重组事项”来停牌，于是承蒙上天眷顾，公司一夜之间就“遇到”了重大重组事项，开始停牌。

当然，结果嘛，各位老韭菜也都能猜得出来的，很明显这个重组是不会成功的。公司于2016年5月4日复牌，就踏上了义无反顾的减持征程。

此处值得插播一句的是，三泰控股本次重组拟收购的对象是三河市亿丰伟业纸业有限公司。没错，是一家跟主业八竿子也打不着的纸业公司。

2016年5月10日，补建以大宗交易减持了3000万股，这部分股票套现价值约为5.6亿；

2016年5月17日，补建再次减持1580万股，套现约2.7亿。

8亿就这样到手了……，

然后再将三泰控股的原有资产置出，补建先生一边极具牺牲精神得守着那俩亏损公司，一边带领三泰控股继续转型，为投资者创造财富。原有资产相当于上市一游，然后完成退市，只是这补老板的手里多了一家上市公司。

第二次减持的接盘方是三泰控股的副总经理程春，也就是上文提及的烟台伟岸信息科技的老大——

这就是双方共管账户的资金用于买入三泰控股的股票，或者说用于买入补建的股票！

公告截图

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四、哈姆莱特问：你主营是弄啥嘞？

2015年三泰控股亏损3793万，2016年三季报显示已亏损2.7亿。但三泰控股还是顽强不屈，一定要在资本市场搞得风生水起——方案就是不断投入资金，大力发展速递易。

那速递易到底是什么鬼呢？速递易是在2013年落地的，号称快递里的“摩拜单车”，解决签收快递时的最后100米。

模拟场景：

快递小哥：您好，我是某某快递，有您一个快件，现在在家吗？方便给您送过去吗？

shopping达人：不好意思，我在单位呢，要不您给我放物业吧。

快递小哥：这样吧，我给您放您楼下的速递易的柜子里，一会儿您会收到一个验证码之类的，您去取的时候输入进入就可以了，48小时之内不收费。

shopping达人：好的，以后有我的快递就直接放进去就可以了。

最初的应用大概就是这样，快递员可以集中投递，解决了最后的爬楼问题。如果各位经常观察自己的小区的话，大概也能看到这种快递柜竞争的惨烈程度。

这不，三泰控股始终还处于探寻盈利模式的过程中，没有找到赚钱的方法：

截图

2015年的29亿增发主要用于发展速递易，这玩意是个烧钱的活。值得显摆的是，三泰控股2015年11月份完成29亿的增发后，立马在2016年1月又筹划发行股份购买纸业资产，虽然本次收购行为最终未能成功，可见公司在资本市场那颗驿动的心。

不断的跨界收购其实也反应出公司管理层也不太清楚到底该做什么。不过，这就是上市公司的优势，你们不服也得服：没上市的公司如果敢这么烧钱转型的话，下场是必死无疑；而上市公司这么搞的话，下场是股票必涨无疑！

其实，2015年5月，牛市中的三泰控股还与四川骏逸富顿科技有限公司签订了战略合作框架协议，进军社区O2O医疗健康，正宗的“互联网医疗”概念啊。

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三泰控股主营业务到底是啥？哈姆莱特说，这还真是个问题，我得去问问文学家莎士比亚打算怎么编……

算上2016年，公司已经连续两年亏损，2016年已经计提了大额商誉减值，洗白白了，转眼又是一个“利空出尽是利好”的优质重组转型概念股。按这个玩法，17年保壳也是绝对没啥问题的，但老这样也不是长久之计啊：老板们啊，睁开眼看看呗，监管的思路也变了，投资的逻辑也在变。

值得一提的是，这家公司还一边蹲着10个亿以上的巨亏，一边有大量的闲置资金购买理财产品，真是东边日出西边雨，道是无钱却有钱啊。

最后小编忽然发现一个规律，我们扒过的股票竟然都是牛市里面的超级热门股票，比如联创互联（300343，SZ）、星河生物（300143，SZ）、赢时胜（300377，SZ）、金固股份（002488，SZ），再如今天的三泰控股。

这到底是为啥呢？有请被割过的老韭菜发表一下感言。

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