2023年5月26日下午，上海S基金联盟2023年度峰会在上海松江举行。本次联盟峰会上，上海科创基金与上海国际集团、松江国投集团、成都高新策源、海通创新、齐鲁投资、昀曜投资、浦银理财、兴业证券、金山资本等新老投资人签订了上海科创接力一期基金合作协议。

据悉，截至目前，

上海科创接力一期基金已完成工商注册和产品备案，首关规模7.56亿元

，此外，部分保险机构、银行理财子公司等意向投资人的决策流程即将进入尾声，

预计终关规模将超过15亿元

。

值得关注的是，上海科创接力一期基金是上海国资体系第一支创投类S基金，是中基协私募新规实施以来备案的首支S基金，也将是业内首支集聚银行、证券、保险等多类型金融资本以及多地国有资本、引导基金的S基金。

上海科创接力一期基金的管理人为上海科创中心股权投资基金管理有限公司（简称“上海科创基金”）。上海科创基金是根据上海市委、市政府部署要求，由上海国际集团牵头，联合国盛集团、上港集团、国泰君安、上海信托、张江高科等基石投资人，于2017年发起设立的市场化母基金，目标规模300亿元。截至目前，上海科创基金管理规模已超过130亿元，已投资子基金超过70支，子基金签约总规模超过2000亿元，投资组合企业超过2000家。

上海科创基金在S策略上起步较早，已成功完成多单S份额交易，积累了丰富的交易经验，已接触或完成的S份额交易的标的基金覆盖Early-S、Mid-S和Late-S各阶段。据上海科创基金总裁杨斌介绍，“S基金的最大价值是为资本接力、为科创助力，通过产品化发展和专业化运作，可以形成培育科创产业的资本接力机制,促进金融与产业资本畅通循环，推动金融中心与科创中心建设联动发展。我们相信随着S基金的蓬勃发展，可以进一步支持地方政府与国资国企盘活存量，腾挪资本空间，聚焦主业主责，更有力地助推经济社会转型升级和战略性新兴产业高质量发展”。

母基金研究中心关注到，自2021年以来，S基金这个在中国尚处于早期阶段的业态面临着前所未有的关键性机遇。在私募股权投资领域，S基金（Secondary Fund）是一类专门从投资者手中收购基金份额、投资组合的基金产品。S基金因其规避J曲线效应、加速现金回流、降低“盲池”风险、投资高透明度组合、采用分散化策略配置资产、能够穿越经济和市场周期等特点，吸引了各类投资者的青睐和关注。

母基金研究中心对“

S基金

”的定义为：1、从基金的投资者手中收购基金份额或企业股权的母基金；2、有专门的S基金管理团队；3、已在主管部门或行业协会备案；4、S基金的存续管理规模不低于1亿元人民币。

母基金研究中心认为，本次上海科创接力一期基金的设立，有利于在人民币S基金市场中起到示范性带动作用，推动私募二级市场出现更多专业化的国资S基金，进一步畅通股权投资行业退出渠道。

上海在发展S基金方面，可谓是不遗余力，重磅举措频出。

自上海股权托管交易中心成为全国第二家私募股权和创业投资份额转让试点以来，上海从国资转让、工商变更、份额质押、行业规范、组织保障等方面制定了一揽子政策，支持份额转让平台在畅通私募股权基金退出方面发挥更大作用。截至目前已成交 38 笔，成交总份数约为 46.83 亿份，成交总金额约为 47.59 亿元。借助浦东特别立法权，上海股交中心成为全国首个获地方立法授权开展私募股权和创业投资基金份额质押登记权限的区域性股权市场。截至目前已完成 6 单份额质押业务，质押份数为 15.22 亿份，融资金额约 20.12亿元。

上海正加快推进全球资管中心建设，着力打造资产管理领域要素集聚度高、国际化水平强、生态体系较为完备的综合性、开放型资产管理中心。作为另类资产的重要组合部分，私募股权二手份额市场的发展和繁荣，将有力助推上海全球资管中心建设。随着交易平台建设的不断推进以及专业机构参与度的不断提升，私募股权二手份额交易量会进一步释放，市场生态也会日益完善。

当前，我国S基金正在从散式向系统化转变、从捡漏型向配置型转变、由粗放式向精细化迈进。上海科创接力一期基金是业内首支集聚银行、证券、保险等多类型金融资本以及多地国有资本、引导基金的S基金，这也体现出

，

S市场参与主体的多元化趋势

，S基金越来越热。

据我们掌握的数据，近年来，随着市场对S交易的认可度上升，入局玩家逐渐增多，S市场交易主体也趋向多元化。市场化母基金、政府引导基金、银行、保险、信托、AMC、地方国企和产业集团等，也逐步开始了对S基金的布局。

4月6日，深创投与中国信达在深圳签署战略合作协议，建立全面长期战略合作伙伴关系，携手服务实体经济高质量发展。值得注意的是，根据协议，双方将开展多层次、宽领域、全方位合作。在接续基金（S基金）业务方面，通过共同发起设立基金等方式，参与盘活存量基金资产，服务实体经济。

S基金正在成为AMC的投资热点，多家AMC将S市场作为今年的主要发力点，甚至一年就拿出20亿参与S市场投资。根据公开数据统计，2023年一季度，包括中国信达、东方资产、华融资产等AMC以LP身份，投资近30亿元投入私募股权基金一级市场。被投基金主要围绕材料、电子信息、生产制造等领域，GP包括中交基金、中兵慧明等国资背景机构，投资阶段则集中在成长期基金。这也体现出AMC筛选GP的偏好。

人民币S基金市场中首个经典的GP主导交易也已出现：4月18日，科勒资本宣布，旗下的人民币私募二级市场基金（“CCSRMB I”）与君联资本完成首笔以人民币计价的GP主导交易。科勒资本旗下S基金独家领投了本次由科勒资本一对一开发、总金额约为3.15亿元人民币的GP主导交易。

可见，近期S基金市场的重磅消息接二连三，这池水，是真的热起来了。

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