全球经济危机中国股市有望企稳

全球经济危机？中国股市有望企稳

全球资本市场剧烈震荡，2月下旬以来油价最大下跌超过30%，美股两次触发熔断。2月20日至3月12日，道琼斯工业指数、纳斯达克综合指数、标普500指数分别下跌27.76%、26.64%、26.74%。经济学家表示，疫情全球“大流行”只是导火索，根源是全球经济的脆弱性。

恒大研究院首席经济学家任泽平认为，2008年金融危机之后，各国政府和央行主要以超低利率和量化宽松应对，带来一系列风险和脆弱性，特别是欧美经济前景不乐观。

从过去十年全球各类经济危机来看，流动性危机和债务违约是核心源头。2020年1月标普下调676家美国企业债发行人的评级，潜在风险开始浮出。

股市暴跌又造成整个市场的恶性循环。过去十年，低利率使美股走出十年长牛，道琼斯指数上涨3.59倍，但美股市值增速远超企业利润和实体经济。在本轮暴跌前美股市盈率相对盈利增长比率高达1.8，美股市值占GDP的比率高达158%。

因此，在近期全球疫情防控快速加码的情况下，若处理不当，就要防止全球资本市场从避险模式滑向危机模式。

没有大水漫灌

中国经济增长韧性强

在近期全球股市持续深度下跌中，尽管A股也跟跌，但仍是全球股市中最有韧性的，上周沪指下跌4.85%，2月上涨0.25%。同期道琼斯指数下跌10.36%和8.75%。有专家表示，A股表现背后，折射了市场对中国经济基本面稳中向好，长期向好的信心。

13日晚间，中国央行推出定向降准，释放5500亿元长期资金。“降准进一步释放其对于中小企业的支持力度。”交银金融研究中心首席研究员唐建伟表示。若按照当前中国货币乘数效应约6.45计算，理论上相当于最高可释放的广义货币约3.55万亿元，占2019年GDP的3.58%。而美联储推出1.5万亿美元的新回购操作，即使按照2%的GDP增速估算，这笔资金将占美国2019年GDP的7.17%。

中国人民银行公布的数据显示，2月末，广义货币同比增长8.8%，但仍处于十年来低位区域，2019年GDP增速放缓至6.1%，但M2增速降至8.7%，M2和GDP增速剪刀差十年收窄了15.68个百分点。中国经济发展质量明显提高，虽然部分经济数据短期出现波动，但稳中向好、长期向好的趋势不会因疫情而改变。

股市望率先企稳

多数机构分析认为，中国经济相对好于海外其他经济体的情况，资本市场表现亦好于外围市场，人民币资产亦出现一定的避险特征。目前楼市也正在恢复，未来股市也有望在全球市场中率先企稳回升。

兴业证券首席策略分析师王德伦认为，目前的政策和执行力都有望使得国内基本面先于全球迎来积极变化，对市场中长期转好形成支撑。如果全球市场情绪好转，A股有望率先企稳回升。

楼市恢复也成为近期亮点。“我们看楼都是需要预约的，从上个周末的情况看，比我们预想的要好，一天能带三四台客去了解情况。如果按照这种趋势，预计4月份就能恢复得差不多了。”广州一位中介人士告诉记者。二手房也升温，据贝壳研究院数据，3月第一周，全国17大重点城市二手房买卖入市意愿增强，新增客源量环比增加15.1%，新增房源量环比增加54.4%，新增房客源均已经恢复至去年12月份周平均水平。业内普遍认为，楼市的信心正在迅速恢复，刚性需求并没有因疫情而消失，只是延迟。

股市暴跌，美股一周两次熔断。即使多国央行紧急降息，欧洲央行还表示，当前处于类似2008年金融危机的边缘。

不过， A股韧性强，上周沪指下跌4.85%，道琼斯同期跌10.36%，这是对中国经济基本面信心的折射。楼市复苏迹象也成为亮点，售楼处复工比例达67%。有经济学家表示，中国经济韧性强，不会因疫情而改变未来趋势，如果外围市场情绪好转，A股有望率先企稳反弹。

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