全球“赤字潮”影响经济复苏

全球“赤字潮”影响经济复苏 更新时间：2010-5-9 0:03:06 　　本报讯由希腊政府债台高筑引发的主权债务危机，本周进一步在葡萄牙、西班牙等欧元区“边缘国家”蔓延，使这个单一货币联盟面临成立11年以来最严峻的考验，国际金融市场也因欧洲债务危机变得动荡不安，有关全球经济将再度探底的悲观预期再度升温。

欧元区债台高筑

按欧盟制定的《稳定与增长公约》，欧元区成员国必须遵守赤字控制在GDP的3％这样的标准。尽管这只是一个灵活的参考数值，但自去年应对金融危机以来，欧元区的政府赤字都超过GDP3％的参考“警戒线”。

相关数据显示，希腊2009年政府赤字占GDP比例超过12％，爱尔兰2009年政府赤字占GDP比例约为10.75％，西班牙2009年政府赤字占GDP比例也超10％，位居欧元区赤字前三位。而从目前看，三国赤字危机似乎有向整个欧元区蔓延之势。此外，法国2010年预算赤字将占GDP的8.2％，德国2010年预算赤字将占GDP的5.5％，2010年欧元区总体赤字可能会超过GDP的7％，欧盟27个成员国中有20国出现赤字超标问题，欧盟为此频频发出预警信号。

而伴随着高企的赤字，欧洲各国的公共债务水平也是水涨船高，2009年欧元区16国公共债务合计占GDP的比重为78.7％，明显高于2008年69.4％的水平；欧盟27国的公共债务合计占GDP的比重则从2008年的61.6％，上升到2009年的73.6％，总共有12个成员国超过了《稳定与增长公约》规定的60％的上限，其中超标最严重的是希腊，其次是意大利，标准普尔也因此在近期连续下调希腊、葡萄牙、西班牙等国的主权债务评级。

拖累全球经济复苏

欧元区庞大的赤字问题，已成为全球复苏面临的最大风险之一。欧洲央行担心，欧元区政府赤字的扩张，可能会诱发主权评级的下调，使金融市场信心因此遭受冲击。当前主权债务危机已动摇了全球金融市场的内稳性，甚至开始干扰市场对风险资产的有效定价和资源配置。

首先，债务压力加大相关国家宏观经济政策操作的难度。一方面，陷入债务困境的经济体需要持续的经济刺激政策来维系增长和就业；另一方面，由于财政赤字问题日益严峻，相关经济体面临着政策持续与政策退出、财政刺激与财政风险、经济增长与宏观经济稳定等目标之间的抉择。其次，欧洲债务问题使得金融市场动荡加剧，资本流动更加扑朔迷离，国际资本频繁在发达经济体和新兴经济体之间来回流动，加大了全球资本流动的无序性和波动性。最后，欧洲债务问题充分说明全球金融危机的影响仍在深化，许多潜在风险尚未显现。陷入财政危机的国家“去赤字化”过程难以一蹴而就。

银河证券首席经济学家左小蕾认为，本周西班牙主权债务危机爆发，实际上把欧盟拯救方案逼上了必须全面解决欧盟成员国主权债务危机的不归路，特别是拯救方案不过是借新债还旧债，如果将来经济增长不足以偿还债务，产生恶性循环也不是不可能的，南美洲国家曾经陷入这样的怪圈。欧洲经济在还没能完全走出次贷引发的全球危机，又陷入主权债引发的欧洲危机，因此，现在可以判定欧洲经济的W形态势已经定格，并将拖累全球经济复苏。

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