八大券商看市：A股春季行情怎么继续上攻？

刚刚过去的一周，两市股指震荡走高，A股市场走出“跨年行情”！

与此同时，一系列因素又为下周市场走势带来不确定性：中东紧张局势进一步升级；市场巨量解禁潮来袭；银保监会发文，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金；央行部署2020年工作；证监会允许公募基金投资新三板精选层……多空双方究竟谁将左右后市行情？

券商认为，春节前市场仍有上行动能，但走出大涨行情也有难度。板块方面，看好地产、金融、基建及新能源车产业链。

多空因素角力

周五到周日海内外出现一系列重大事件，多空因素角力将对下周市场走势带来重要影响。

中东紧张局势进一步升级。据新华社消息，1月3日，美国对伊拉克首都巴格达国际机场发起火箭弹袭击，造成伊朗伊斯兰革命卫队下属“圣城旅”指挥官卡西姆・苏莱曼尼等至少8人死亡。4日晚，伊拉克首都巴格达市中心“绿区”等地和巴格达以北一个驻有美军的基地遭到炮弹袭击，但未造成人员伤亡。

银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》指出，推动形成多层次、广覆盖、有差异的银行保险机构体系，发挥银行保险机构在优化融资结构中的重要作用，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。

央行网站5日消息，2020年中国人民银行工作会议1月2日至3日在北京召开。会议要求，人民银行系统要坚持以供给侧结构性改革为主线，实施稳健货币政策，坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战，深化金融改革开放，全面做好“六稳”工作，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，为经济高质量发展创造良好的货币金融环境。

数据统计显示，下周共有45家公司限售股陆续解禁，合计解禁量84.92亿股，按1月3日收盘价计算，解禁市值为947.45亿元，较本周解禁市值546.05亿元上升73.51%。从解禁市值来看，1月6日是解禁高峰期，且未来三周，市场解禁规模几乎还将成倍上升。

1月3日，证监会新闻发言人常德鹏表示，证监会起草了《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引》，允许股票基金、混合基金、债券基金投资新三板精选层股票。分析人士指出，公募基金入场有利于提升新三板市场的流动性和定价效率，促进形成良性市场生态。

A股仍有上行动能

本周市场在经历日线三连阳后，周五出现回调，下周市场能否继续上攻？

中信证券策略秦培景团队认为，春节前A股仍有上行动能，“小康牛”预演继续。但中东地缘局势恶化会弱化A股上行动能，行情走向大热可能性不大。结构上，成长板块即将进入严格的业绩检验期，价值板块更受各类资金青睐。建议以价值为主仓，以周期做短期进攻，具体推荐地产、保险、家电、汽车及零部件、重卡、水泥、工程机械等。

海通证券策略荀玉根团队认为，自2019年12月8日以来，春季行情暨牛市三浪已开始，在基本面和政策面向好驱动下，最终出现盈利和估值的戴维斯双击。当前春季行情阶段建议重视金融地产；展望2020年全年，科技和券商较优。

安信证券策略陈果团队认为，美伊冲突带来新的不确定性，油价上涨预期升温，短期对于化工及商品价格预期带来提振；当前阶段经济企稳，需要关注制造业的一些子行业中期复苏机会，如营业收入持续改善且库存偏低的化工、机械和电气设备相关细分行业；国产特斯拉Model3降价需积极关注产业链公司在2020年及未来数年基本面上行机会。

招商证券策略张夏团队认为，进入2020年1月，政策变量和资金面愈发友好，增量资金开始加速入市，对行情保持相对乐观；风格层面，市场逐渐切换至低估值低市值低价格的“三低”风格。就1月配置思路而言，科技进入确定性上行趋势，建议以TMT为主攻方向，中长期资金布局推荐地产建筑和汽车。

中泰证券策略分析师陈龙认为，1月是2020年限售股解禁与股权质押到期规模较高的时间点，来自产业资本的减持压力仍需留意；个股层面，年末商誉减值的风险也需规避。配置思路围绕三条主线：一是业绩高增长的板块如风电光伏、周期涨价品种等；二是“三农”补短板、国企改革、金融供给侧改革等相关主题性机会；三是海外收入占比较高的行业。

申万宏源证券策略周海晨团队认为，对于2020年春季行情始终保持“双驱动”思路，一边是2020年科技成长高景气逐渐成为市场一致预期，有望借改革预期升温+股市流动性改善在春季行情中提前表现；另一边是低估值高股息的“顺周期”资产相对性价比更高，可借2020年一季度稳增长发力+经济数据真实改善，在春季行情中估值修复。

兴业证券认为，近期证券法修订版正式通过，存量贷款利率改革走向市场化，现金管理类理财产品监管规则出台，改革加速，制度完善，无风险利率下行，“长牛”再添新筹码、新信心。建议关注“核心资产”中的周期股、金融地产。此外，“大创新”中的新能源车链条、5G泛化方向是超额收益重要来源。

东方证券策略薛俊团队认为，2020年1月向上的行情趋势有望延续，继续把握做多窗口期。全年来看，2020年将会维持结构性行情特征。配置方面，建议关注政策利好以及估值相对便宜的金融、地产产业链以及2019年年报预期表现较好的品种；2020年全年长期看好科技、消费细分领域一线龙头以及新能源车产业链、半导体装备制造。

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